當市場與分析師不一致

目前市場的情緒明顯與分析師的情緒不是很一致，而這也是正常的現象。分析師的轉變往往慢于市場的轉變。因為如果前期他們是正確的，那么會更加習慣沿用原有的邏輯。這個邏輯造就了他們之前的成功預測，他們因此而短期成功。那么堅持之前的作品，推薦市場依然沿用前期的邏輯，一般都是當時最好的選擇。

例如，柯達早就研發成功了數碼相機，但是為了傳統的膠片事業，理所當然又不加思考的將其雪藏起來，最后被其他人顛覆。當賺取簡單粗暴資金利差能夠得到巨額財富的時候，銀行就沒有動力去進行所謂的金融創新，直到被互聯網或其他行業所顛覆。當創業板總體漲幅超過90%的幅度后，要放棄今年以來的所有成功的理論支撐，從而轉變思想轉變邏輯，是需要勇氣的事。當然，成功人士往往認為自己有承擔短期風險的能力，畢竟你已經成功了90%漲幅，那么在損失了10%之后，再重新轉變觀點，依然可能是一個比較安全的選擇，只是那時要承擔一些輿論壓力而已。

而我們需要關心的問題是，市場情緒是否與分析師的邏輯相一致。當一致的時候，則相安無事，大家都高興。但是當市場情緒與分析師情緒不一致、出現分歧的時候，往往對于我們的判斷力是個比較大的考驗。目前的市場情緒就是處于這種狀態。整個大TMT是今年的主要上漲板塊，也是目前市場調整的主要領域，而在這個板塊整體調整20%之后，看空的分析師依然寥寥無幾。大多數分析師依然在找各種理由，以及沿用之前的邏輯，來進行持續的看多的推介。這就明顯地暴露了市場情緒與分析師觀點的分歧，經驗上來看這是值得我們注意的地方。

這輪調整從時間來看不超過兩個星期，從調整的幅度來看，創業板指數最高的跌幅，不超過15%左右，這個空間相對于今年以來90%的漲幅，不算高。一般來說，或許跌去漲幅的三分之一算是短期合理的。大盤指數跌幅更小，當然有它的理由：一是今年以來漲幅極小甚至沒有漲幅；二是它們有各自的估值作為支撐，漲不上去，至少也不會跌的太多吧。那么即使市場在某個時候會有一個反彈，可能僅僅是再下跌的前兆。市場調整，要么是時間問題，要么是空間問題，要么是二者合一的問題。現在來看，時間不夠，空間也不夠，所以短期對于調整，筆者持謹慎的態度。

其實，站在十一月份這個時間角度來看，現在需要更多考慮的，或許是怎樣為明年布局？今年的行情基本結束了，這樣難得的結構性牛市都有了，何必還要執著于剩下的垃圾時間呢？總結今年，展望明年，或許能跳出短期的局限吧。

短期關注即將召開的十八屆三中全會的風險，這里所說的風險，并不是指低于預期的風險，而是特指政策高于預期的風險。