優先股、資產證券化與銀行業發展

2013年中國銀行業不缺乏話題，從6月的“錢荒”到利率市場化的推進，再到民營銀行的可能開放，毫無疑問，行業正在迎來前所未有的變革。除了這些熱點，關系到銀行業具體經營的重大動向當屬可能試點的優先股發行和資產證券化推廣。優先股和資產證券化對中國銀行業的發展有何影響，在本文中，嘉實回報中心將同廣大投資者一起探討。

通常意義下的股票指的是普通股，優先股是不同于普通股的另一類股票。優先股的“優先”代表持有人在公司利潤分紅和財產清算分配的權利優先于普通股。盡管如此，優先股持有人一般來說對公司經營沒有參與權，如想退股，只能通過優先股的贖回條款由公司回購。在中國市場，優先股并不普遍并且長期停止發行，銀行也從未被授權發行過。一旦銀行獲準發行優先股，將在以下幾個方面產生積極影響。第一，拓寬銀行的再融資渠道，有利估值。由于擔心再融資對股市造成沖擊，中國投資者對銀行增發普通股、配股、發行可轉債等方式進行再融資十分敏感，發行優先股不但可以豐富銀行業的融資方式而且可以減少對股市的直接沖擊。第二，充實銀行的資本金。根據2013年1月正式開始實施的《商業銀行資本管理辦法（試行）》，銀行須要按照新規定重新計算多類資產（包括住房抵押貸款、國內銀行債權等）的資本金要求。據相關研究測算，上市銀行可能存在逾千億元的資本金缺口，允許發行優先股將有助于銀行補充資本金。……