如何應(yīng)對(duì)不確定性的市場(chǎng)

資本市場(chǎng)充滿不確定性，貪婪和恐懼不斷上演，你無法想象中青寶可以漲10倍，你也無法想象中石油、中國遠(yuǎn)洋等可以熊成這樣，資本市場(chǎng)的不確定性首先是由參與者行為的不確定性造成，群體性的行為很難精確預(yù)測(cè)。同時(shí)參與證券市場(chǎng)的投資者認(rèn)知是不完備的，無論你對(duì)一個(gè)行業(yè)或者公司多么了解，你始終是存在盲區(qū)的，即使你對(duì)公司如大股東或管理層一般了解，你依然無法精準(zhǔn)預(yù)測(cè)股價(jià)。假定你對(duì)公司的認(rèn)知是完備的，那也是你所了解的公司的過去，你依然無法預(yù)測(cè)未來，黑天鵝始終存在。不確定性始終存在，而如何應(yīng)對(duì)不確定性，關(guān)乎是否能在證券市場(chǎng)長期生存，正確的應(yīng)對(duì)方式從我們角度來看，應(yīng)該是熟練應(yīng)用數(shù)學(xué)思維算概率算期望值，并且為了防止黑天鵝，承認(rèn)自己的認(rèn)知局限，適當(dāng)分散投資，向市場(chǎng)認(rèn)錯(cuò)，并及時(shí)止損。

重陽投資的裘國根認(rèn)為理性投資有三個(gè)層次：概率思維、期望值和防黑天鵝。裘國根認(rèn)為，概率思維是理性投資中最初級(jí)的層次。長期看，較高的投資期望值源自于“知行合一的數(shù)學(xué)思維”和“良好的基本面判斷能力”的合成。而最高一個(gè)層次防黑天鵝則依賴天分和勤勉而產(chǎn)生的靈感，但靈感是忽隱忽現(xiàn)的，所以黑天鵝總是防不勝防。黑天鵝事件的發(fā)生概率雖然是萬分之一甚至更小，但鑒于其發(fā)生后果的嚴(yán)重性，從全概率的角度考慮也應(yīng)該給予高度重視，盡管理論上黑天鵝事件無法系統(tǒng)性地預(yù)防。……