TMT行業：備戰年報行情

近期，大盤調整的背景下，TMT重挫。但TMT涉及電子、通信、IT軟件等行業，個股差異極大，一些質地優良的個股恐怕也被錯殺。因此，從三季報中篩選業績增長穩健或者出現拐點的公司逢低買入不失為好的時機，同時也可為年報行情提前尋覓好的投資標的。從已公布2013年3季報看，電子行業業績最為靠譜，行業景氣度顯著上升，通信行業持續受益4G建設，IT軟件業則兩極分化嚴重。

電子：觸摸屏轉冷 金融IC卡趨熱

TMT中，電子行業最為靠譜，2013年3季度營收573.19億元（不含京東方），同比上升19.9%，環比上升9.4%。歸屬于母公司凈利潤50.47億元，同比上升20.3%，環比上升14.7%。毛利率23.5%，同比上升0.2百分點，環比下降0.4個百分點。

有9家公司前三季凈利潤連續同比、環比遞增且增幅超過50%（表一）。其中，深天馬A和歐菲光都是以生產觸摸屏為主。移動終端雖然需求依然不錯，但高端智能終端逐步飽和，均價走低，毛利率下滑明顯，目前還未見到改善的跡象，現金流惡化值得注意。此外，觸摸屏、移動終端擴產速度最快，在需求增速放緩背景下，快速擴產會給盈利帶來更大的壓力。這些因素也拖累了股價的表現，歐菲光4月份除權后，基本橫盤為主，深天馬也是類似的走勢。

超級大盤股京東方A產能規模挺進全球前三，產業規模效應持續顯現，這使得凈利潤增長相當快。

中環股份生產的單晶硅主要用于半導體和太陽能光伏電池，伴隨光伏行業轉暖，公司今年實現扭虧。

天喻信息是國內金融IC卡行業龍頭，同方國芯在金融IC卡、居民健康卡、社保卡以及移動支付領域都有相當實力，金融IC卡今年發卡3.3億張，明年5.5億，這無疑有助同方國芯和天喻信息持續穩定增長。

勁勝股份圍繞手機、平板等消費電子產品形成多種精密結構件的全方位布局，成為精密結構件行業的一站式供應商，目前擁有三星、LG、聯想、小米等優質客戶。公司目前股本較少，而財務數據也支持高送轉。因此，在優良業績和高送轉預期下，該股有極大潛力。

從細分行業來看，平安證券認為半導體行業整體景氣度有望保持，盈利水平有望穩定或略升。LED行業雖由于競爭激烈導致毛利率環比下滑，但在照明需求從商業、工業市場向家居市場擴展，供給有序擴張的前提下，行業未來發展向好。安防監控行業3季度營收與凈利潤仍然保持了高速增長，說明行業景氣依舊，未來幾個季度，保持對安防監控行業持續高增長的信心，不過需要警惕項目推遲及應收賬款風險。半導體行業，推薦華天科技、士蘭微；LED行業，推薦陽光照明、三安光電、聚飛光電；安防監控行業，推薦海康威視、大華股份。金融IC卡行業，推薦天喻信息、同方國芯。

通信：4G仍是關注重點

2013 年前三季度通信行業上市公司共實現收入3398 億元，同比增長13%；其中不含中國聯通和中興通訊的行業收入585 億，同比增加17%。2013 年前三季度通信行業實現歸屬于母公司的凈利潤為64.0 億元，同比增長84%；其中不含中國聯通和中興通訊的行業凈利潤為30.6 億元，同比下滑8%，比2季度有所好轉。

三季度單季凈利潤增長超過50%有8家（表二）。2013年3季度，在中國電信和中國移動的4G招標中，中興通訊分別取得26%和32%的市場份額，超出市場預期。公司業績逐季回升，拐點清晰，可耐心等待國內4G發牌以及主設備收入確認。

鐵路調度通信概念股佳訊飛鴻除了受益高鐵投資回暖外，城市軌交也帶動公司進入新成長周期，目前國內已規劃的城鐵投資已上萬億，對應信息化系統100億元市場需求。四季度可留意石油石化應急通信網的全面建設爆發，進而拉動公司業績高增長。

分子行業看，主設備商業績大幅改善，運營商和增值服務商增長強勁，光通信表現平穩，射頻器件探底回升，網優廠商依然壓力最大。

展望四季度，海通證券認為：隨著三大運營商先后啟動LTE 主設備招標，4G 早周期行業業績有望在四季度釋放，繼續看好主設備商、傳輸設備商、富春通信、中天科技等；在北斗導航和專網領域，看好中海達、華平股份和星網銳捷；雖然網優廠商經營壓力最大，但最壞時刻即將過去，建議投資者重點關注。

IT軟件：業績兩極分化嚴重

13 年前三季度計算機應用行業整體收入和凈利潤較去年同期分別增長6.79%和2.01%，環比上半年，三季度單季收入增速下降，而利潤增速回升。但子板塊以及公司之間的分化嚴重，虧損公司數量較去年有所增加，另外值得注意的是板塊整體凈利率下降明顯，而三費費用率則顯著增加，說明行業整體經營狀況依然嚴峻。行業面臨的困難從工信部剛剛發布的前三季度軟件數據也得到印證。三季度軟件和信息技術服務業增速回落明顯，月度收入增速保持在23%-26%的區間，軟件外包增速處于10%左右低位。

板塊前三季度劇烈分化：13 年前三季度收入增速100%以上的有1 家企業，50%-100%有5 家企業，30%-50%有11 家企業，0%-30%有42家企業，凈利潤負增長有22 家企業。13 年前三季度歸屬于母公司凈利潤增速100%以上的有5 家企業，50%-100%有7 家企業，30%-50%有13 家企業，0%-30%有26 家企業，凈利潤負增長有30 家企業。

13年前三季度收入收入與歸屬于母公司凈利潤增速均超過50%的包括華平股份、廣聯達。收入與歸屬于母公司凈利潤增速均超過30%的包括數字政通、博彥科技、科大訊飛、潤和軟件、衛寧軟件、飛立信、萬達信息。

四季度，在業績分化背景下，投資上以精選個股為主，其中質地優良、具備良好業績支撐、增長空間廣闊的廣聯達、信雅達、華平股份、遠光軟件、衛寧軟件是主要跟蹤標的。