把握可轉債的投資機會

在三中全會來臨之際，A股市場并沒有出現維穩的行情，反而出現連續的下跌，截止上周四收盤上證指數再次下跌20點，盡管指數下跌的幅度不大，但是如冠豪高新（600433）從22.77元連續放量下跌到11.70元，跌幅高達50%，這在以往的熊市才能夠看到的行情在目前的調整市場則隨處可見。

在三中全會召開之際，我們如何把握市場的機會？

中國國務院發展研究中心為十八屆三中全會提交的“383”改革方案，而這次改革的重點就是打破壟斷，電信業、石油天然氣、電力等行業都是本次點名的行業。在電力方面，上網電價由發電市場競爭或發電企業與大用戶雙邊合同確定，居民和中小工商業銷售電價仍實行政府指導價。在電力板塊當中，未來要注意的是甘肅電投、湖北能源、贛能股份、豫能控股、明星電力等5只股票未來的投資機會。

另外在市場行情不明朗的情況下，可轉債投資是大多數人容易忽略的。A股長期以來重融資、輕回報，投資者苦不堪言。上市公司好不容易向投資者借了錢，它當然不愿意拱手還款。如果不能轉股，它會不惜下調轉股價以促成轉股。這將擴大公司股本、損害現有股東的利益，但對可轉債持有者來說卻是好事。舉個例子，燕京啤酒轉債發行的時候，股價處在高位，創始轉股價定在21.86元。隨著燕京啤酒股價的節節下挫，21.86元已是遙望月亮之上了。但通過持續下調，轉債的轉股價已經低至7.3元，與燕京啤酒目前的股價相差無幾。如果燕京啤酒頂破7.3元的帽子，燕京轉債送的收益就來了。投資者可以說是躺著就把錢掙了，可轉債是守株待兔式投資。但任何投資還是需要一定的專業技能的，比如浙江龍盛發行可轉債期間滿倉這只股票，給他分配了數量龐大的可轉債認購，這個投資卻將這一巨大利益拱手奉還。

事實上，雖然可轉債與股票市場走勢休戚相關，但是目前來看利用個別轉債的條款博弈機會，還是能在不景氣的市場中找到優質的“避風港”品種。在目前所有的轉債中，博匯紙業轉債是距離到期日（2014年9月23日）最近的一只，最新數據顯示，目前轉債持有到期收益為3.85%，遠高于一年期定存利率。目前介入，在“穩賺不虧”的前提下還具有短期博弈價值。根據博匯轉債的條款規定：博匯可轉債期滿（2014年9月23日）后5個交易日內，公司將以本次發行的可轉債的票面面值的107%（含最后一期利息）向投資者贖回全部未轉股的可轉債。也就是說，如果博匯轉債在到期前未完成轉股任務，投資者可以得到107+2=109元/張。換句話說，在2014年9月23日到期之前，如果博匯紙業（600966）股價收盤價連續30個交易日低于轉股價6.16元的70%即4.312元，投資者就有權利以103+1.7=104.7元/張賣給上市公司。目前博匯紙業股價是4.74元，略高于4.312元，這里的機會就在于大家如何把握了。

如果單一投資含可轉債上市公司，大家注意中國石化、上汽集團、雙良節能、國投電力、國投電力、博匯紙業。