警惕高比例融資盤爆倉

關于融資盤爆倉的風險，在今年7月廣匯能源（600256）的短期急速暴跌過程中，我們曾經進行過提示，并就高比例融資盤爆倉所產生的風險進行了探討。

值得指出的是，融資盤爆倉風險主要集中在高比例融資個股，因為融資余額本身并不能說明是否存在風險，只有融資余額占流通市值比例的高低才是投資者應當關注的核心。在表一中，我們列出了截至11月1日融資余額占流通市值比例最高的30只股票。

不難看出，包括博瑞傳播（600880）、鵬博士（600804）、冠豪高新（600433）、鳳凰傳媒（601928）、電廣傳媒（000917）在內的多家公司在過去一個月的時間內都出現了急速的暴跌，高比例融資盤爆倉的風險集中出現。

財富絞肉機

高比例融資盤的存在并不意味著風險的馬上出現，在今年7月廣匯能源暴跌時，包括博瑞傳播等在內的高比例融資個股上漲風頭正勁。但高比例融資盤的存在卻必須引起投資者注意防范其風險，尤其是當短期急速暴跌出現時，融資盤爆倉的風險極大。簡言之，在上漲過程中，融資盤以“融資—上漲—擔保額增加—再融資”的循環模式推進；在下跌過程中，融資盤則以“大跌—平倉賣出—再跌停—再平倉”的循環模式釋放風險。

若疏于對融資盤爆倉風險的防范，被美化為“放大杠桿、放大收益”的融資融券業務就會成為投資者的“財富絞肉機”。近期連續上演跌停秀的昌九生化就是活生生的案例。11月4日，因借殼贛州稀土失敗，昌九生化開盤即跌停，至本周五，已經連收四個一字跌停板，置身其中的3個多億融資余額有如被“關門打狗”，無路可逃。……