如何保護(hù)資本市場(chǎng)的中小投資者

當(dāng)前中國(guó)中小投資者保護(hù)面臨的突出矛盾是民事救濟(jì)保護(hù)不暢，刑事執(zhí)法保護(hù)面臨挑戰(zhàn)，而行政監(jiān)管保護(hù)存在不少扭曲而急需矯正的問題，三方面的因素共同導(dǎo)致中國(guó)中小投資者保護(hù)水平與當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)中小投資者的保護(hù)要求存在較大差距。對(duì)于這些問題，筆者認(rèn)為，當(dāng)前需要從突出矛盾入手，通過疏通民事救濟(jì)渠道，加強(qiáng)刑事執(zhí)法保護(hù)，厘清行政監(jiān)管保護(hù)方式、分清監(jiān)管者與市場(chǎng)的權(quán)利界限等多方面綜合考慮，共同構(gòu)建有利于中國(guó)資本市場(chǎng)中小投資者保護(hù)的法規(guī)體系與執(zhí)法機(jī)制。

一是加快推進(jìn)證券民事侵權(quán)行為的集體訴訟制度，降低中小投資者維權(quán)成本。證券市場(chǎng)侵權(quán)案件的突出特點(diǎn)是受害者眾多，總體危害大，但單個(gè)中小投資者侵權(quán)損失小，因此無經(jīng)濟(jì)激勵(lì)去單獨(dú)訴訟索賠。在這樣的背景下，不少發(fā)達(dá)市場(chǎng)逐漸將消費(fèi)品民事責(zé)任類案件中的集體訴訟制度應(yīng)用于證券類民事侵權(quán)案件。當(dāng)投資者因?yàn)樯鲜泄净蚩毓晒蓶|的侵權(quán)行為使自己遭受損失時(shí)，可以直接提起集體索賠和起訴，而無需支付任何費(fèi)用。一旦索賠成功（達(dá)成和解或得到法院的判決），所有相同受害者均可獲得賠償，而發(fā)起的律師行可獲得總賠償金額30%左右的分成，這就極大地鼓舞了律師行和投資者的訴訟熱情。

二是推動(dòng)建立解決金融行業(yè)和資本市場(chǎng)法律爭(zhēng)端的專門法庭。建議成立自成體系的全國(guó)性金融法庭專門解決資本市場(chǎng)和金融領(lǐng)域相關(guān)的司法問題，并指派具備必要法律和金融專業(yè)技能的法官進(jìn)行審理，提高糾紛的解決效率，避免地方法院判決相似金融爭(zhēng)端產(chǎn)生的不一致性，以及隔離地方企業(yè)和地方政府的不當(dāng)影響。……