最重要的是政策

在創業板又毀了無數人的三觀后，事后的看似合理的解釋也出來了不少。典型的是最大前一百家整體盈利較好，上漲是有理由的。可是這個解釋卻不能給出現在應該買入的理由，事后看來多合理的事情，都不意味著它的合理會繼續下去。而且當一件事情，在模糊中逐漸成型，直到能給出合理的、可被廣泛接受的解釋的時候，往往事情也該結束了。所以，無論你說的怎樣動聽，我現在都不會認為這是合適的參與時機了。

4月的數據也逐漸發布，明顯的特征是CPI 向上，PPI 向下，有向滯漲發展的趨勢了。這個簡直沒有辦法給市場提供想象力，一方面PPI 代表的工業企業盈利能力逐漸降低，這是企業的主體。另一方面，本輪經濟周期自2008 年開始以來，其中雖有波折，但處于此時此刻，依然是衰退而尚未到復蘇區間，意味著不但上游受沖擊未有緩和，時間的足夠長也使得下游業已深刻體驗到刻骨的寒意。本來衰退時，我們還可以拋棄上游轉戰下游，結果現在卻發現，兩重天變成一重天，同此涼熱了，上下游竟然找不到避風港。

也有不少分析認為，基本面的數據好轉在即，可能就在5 月，但問題是也可能在6 月，或者7 月，目前只是期望，在有數據證實之前沒人真的會相信。關于政策放松，也有一廂情愿的呼聲，其實就算有，可能在5 月，也可能在10 月，誰知道呢。

這樣看來，市場接下來的演繹有這樣幾個可能，一是基于對政策的期望、對基本面企穩的期望，大盤有個短暫反彈，然后再回到原來的樣子，這樣的行情空間小，持續性也不高，參與度較差。二是趁著數據、政策真空期，創業板強者再強，反正什么都沒有，大家繼續炒小股。這種行情，只能說是有能力者為之，空間到底有多大，何時會以何種方式結束，真的很難說。三是市場進行充分調整，當然以中小股為主，同時將大盤拉下來一些，這時風格的配置就比較重要。雖說基本面不支持大盤股上漲，但至少相對安全些，估值低是其不多的優點之一。

主要的擾動因素主要有兩個，最重要的是政策，我們還不知道新政府的邊界在哪里。其次為單月的基本面數據增加了很多擾動，難保出現個別數據的轉好，使得市場想象一番。有了這種擾動，市場才會顯得很吸引人，也會更加折磨人了。