興業銀行：收入結構多元化

業績符合預期。2013年1季度實現歸屬于母公司凈利潤109.77億元，同比增長32.44%，該年報業績符合預期。

收入結構多元化，存款增長良好。2012年興業銀行積極推進業務轉型，推進同業業務，企業金融基礎客戶發展，收入結構呈現多元化趨勢。2013年，在傳統業務領域，興業銀行將重點發展對資本占用度較低的小企業業務和零售金融業務；在新興業務領域，大力發展財富管理，投資銀行和資產管理業務。

息差自高點下降，存款定期化持續。2012年末興業銀行凈息差為2.64%，同比提高15BP；存貸利差為4.59%，同比提高21BP。由于降息影響及存款浮動范圍擴大及定期化持續，存款成本上升，息差自2012年中期高點后環比持續下降。

不良雙升，撥備計提力度加大。2012年興業銀行不良持續雙升，但從余額及占比看依然可控。12年撥備計提大幅提升，年末撥貸比達2%，同比提升0.55%。2013年1季度，興業銀行的不良反彈10.69億，不良率環比上升6BP。不良雙升的同時，撥備持續提升，1季度末撥備覆蓋率429.41%，環比下降36.41%；撥貸比達2.1%，環比提升10BP，距離監管2.5%的達標要求差距進一步縮窄。

操作策略：二級市場上，該股目前處于波段式上行的區間，投資者可擇機介入。