通信：電信主設備商盈利反轉

投資要點：

1、中移動將于8月啟動TD-LTE商用。

2、國內廠商有望獲得TD-LTE首期較高份額。

中國移動將于2013年8月正式啟動TD-LTE商用。商用計劃意味著移動20萬基站投資將會加速落實推動無線投資提升。根據中移動此前公布的CAPEX計劃，2013年新增的資本開支主要來自TD-LTE。若TD-LTE在今年正式商用，中移動將會加速落實設備招標。國內主設備商在TD-SCDMA領域的投入較大將在TD-LTE領域獲得先發優勢。TD-LTE首期正式招標國內廠商有望獲得較高份額。Q2-Q3國內主設備商將逐步迎來盈利拐點。中移動CAPex結構變化和增量均全面利好國內主設備商，有利于推動過去兩年盈利持續下滑的主設備商迎來拐點。比如A股主設備商龍頭中興通訊，2012年由于高毛利率的網絡設備收入下降以及贈送設備等原因使得國內市場2012年營業成本同口徑提升27億。我們認為，中移動4G建設的正式啟動將逐步扭轉主設備商國內市場營收下降和盈利大幅下降的不利局面，在Q2和Q3推動主設備商有望逐步迎來盈利拐點。

重點關注：中興通訊（一季報毛利率環比大幅改善，公司有望逐步恢復到歷史正常盈利水平）。烽火通信（重點受益4G傳輸投資以及光纖到戶用戶提升帶來的傳輸擴容需求）其他可關注日海通訊、光迅科技、三維通信、大富科技、宜通世紀、世紀鼎利。