互聯網精彩紛呈 三路徑挖掘牛股

5月7日移動互聯網大會在京召開，而互聯網上市公司也接連公布重磅利好消息，互聯網相關概念股表現搶眼。周一，人民網、東方財富、網宿科技等互聯網個股紛紛漲停。周二晚，中央一套在新聞聯播里罕有播出了樂視網“超級電視”發布會的畫面。作為官方主流媒體，央視一向在對企業的宣傳方面很小心，以防被指替企業做軟廣告。周三，樂視網順利報收漲停，周四依舊是漲停，并連創上市以來的新高。本周，另一家互聯網上市公司三五互聯公告擬收購中金在線消息后連續四個一字漲停。

互聯網上市公司所處細分領域眾多，成長的路徑大相徑庭，或推出跨界產品，或并購來實現自身的擴張，或依托原有的優勢深化發展。但從公司已取得的業績，細分領域的發展潛力來看，推出超級電視的樂視網、依賴天然壟斷或自身努力形成局部壟斷的人民網和順網科技、涉及游戲領域的掌趣科技、中青寶最被看好。

樂視TV：顛覆性的超級武器

5月7日，樂視網在京宣布，公司推出全球首款4核1.7GHz，號稱“全球速度最快，最高性價比”的智能電視——樂視TV-超級電視X60以及普及型產品S40。這個電視不僅僅是一款電視，其結合了樂視互聯生態鏈的運作，能夠使得它對于現有電視的格局形成一個革命性的創造，其對傳統電視行業帶來的顛覆性變革或將如IPHONE重新定義手機產業一樣，這也是央視在黃金時間里敢于插播的理由。

正如APP與蘋果手機的關系，超級電視抓住終端客戶，而目前擁有9萬集電視劇、5000多部電影，壟斷最近3年60%熱播影視劇獨播權，實現95%以上的影視片覆蓋的樂視網站提供平臺內容。樂視強有力的生態鏈（內容+平臺+終端+應用）實現了端到端發展。一旦用戶使用上產生粘性，電視智能終端將變身一個巨大的廣告發布平臺。

樂視TV的推出有著深刻的時代背景。傳統的電視已經幾十年沒有改變， 無法滿足互聯網用戶的需求，未來幾年傳統電視逐漸被智能電視取代是一種趨勢；奧維咨詢發布的2013年第一季度國內彩電品牌銷售數據顯示，智能電視市場滲透率已達37.2%，較2012年的19%增長了近一倍。各家電視生產企業都在加大智能電視的生產比例。智能電視數量將很快到達數億級。

與傳統電視機廠商一次性硬件銷售不同，樂視超級電視具備硬件收入、廣告收入、付費內容收入和應用分成收入四重盈利模式，多點開花的商業模式著實誘人。首先，一旦超級電視銷售獲得成功， 公司將面臨電視廣告和電視機兩個千億規模的市場。其次，通過硬件銷售獲取終端用戶后，年費、appstore應用服務、以及其他增值業務會提供穩定且不斷提升的現金流。

并購重組：不同企業受益不同

三五互聯5月4日晚披露重大資產重組預案，擬以2.1億元收購中金在線100%股權，以提高公司經營能力。這則交易的最大的看點在于中金在線大股東沈文策承諾：標的資產未來三年每年實現凈利潤不達預期的話，沈文策將以現金方式全額向三五互聯補足。這對業績連續下滑（去年凈利潤-86.54%，一季度-2024.70%）無疑是救命稻草。但并購是否真能遏制住業績下滑卻是未知數。

三五互聯公司是國內通過SaaS（軟件運營服務）模式為中小企業信息化建設提供軟件應用及服務的主要提供商之一，旗下現擁有35互聯、中國頻道、易名網等三大網站。新增中金在線理論上有助于提升公司對客戶的信息化服務能力， 豐富公司產品內容和盈利模式， 拓展客戶資源，實現公司與交易標的產品的交叉銷售，帶給公司巨大的發展潛力和想象空間。但基于互聯網的網絡財經信息服務業競爭較為激烈，行業內公司普遍虧損。大智慧12年凈利潤下滑352.1%，今年一季度凈利潤再降455.26%；在市場影響力和經營規模方面比中金在線優勝得多的東方財富去年凈利潤同比降低64.7%，今年一季報凈利潤下滑161.49%。因而，重組的未來并不樂觀。

網吧軟件服務商——順網科技去年成功國內另一大型網吧平臺運營商上海新浩藝軟件有限公司，今年5月1日公告將收購網吧行業內領先的計費系統軟件公司——成都吉勝。盡管并購將給順網科技帶來很大的業績壓力但有效深化和鞏固了順網科技在網吧領域的龍頭地位。同時，吉勝科技目前擁有約50000家網吧用戶，有助提升公司的網吧用戶數。

在當今互聯網巨頭盤踞各領域之下，唯有通過自身平臺優勢并實現資深領域的技術創新方能占據新市場并完成業務轉型。三五互聯本次并購并不能有效增強自身的拳頭領域，而順網科技則在網吧平臺又添一枚棋子，未來借網吧平臺推廣云游戲是必然方向。

內生式發展是普遍的策略

和樂視網、三五互聯外延發展相比，更多的業內公司選擇的是依托獨有優勢，深化自身業務的路子。人民網股價本周創出今年以來新高，作為目前惟一一家在A 股上市的央企類新聞網站，公司無疑占有不可復制的資源優勢，借助人民日報的背景，在獲取政府、大型國企客戶方面具有便利和優勢。去年廣告及宣傳服務收入為人民幣3.94億元，同比增長32.49%。去年和今年一季度人民網凈利潤同比增50.78%，57.91%，良好的業績支撐著股價的上漲。

本周同樣創出新高的掌趣科技是國內領先的移動終端游戲開發商、發行商和運營商。公司從2012年開始著力發展網頁游戲以及智能機游戲的開發，上線了多款頁游游戲和智能機游戲。2012年中國網頁游戲營收規模同比增長75.7%，而手機游戲的市場規模將于2013年超過網頁游戲，倍增式成長讓掌趣科技的前景充滿了想象空間。另一家網絡游戲公司中青寶同樣獲得追捧。首季業績增一倍，二季度在移動互聯網領域，全球化運營層面公司還將有積極的舉措。