反彈中把握個股機會

行情每年都有，而且每次啟動時候的市場特征都差不多，當市場經歷了經濟數據下滑、海外投行唱空銀行股、地震災難等集中利空打壓后，逐步盤出了短期底部形態。可以說，3、4月份的謹慎保住了資本，而4月下旬開始，市場開始往積極方面發展了。熱點板塊如移動互聯、新傳媒、鋰電池等的持續走強，在一定程度上激發了市場的人氣，是指數階段性走強的基礎。此外，資本市場中國夢的提出，體現管理層內心對資本市場未來的憧憬和期待，這憧憬是對未來有信心的，股市中國夢已在路上。

宏觀層面，4月出口同比增速反彈至14.7%（前值10%），回升幅度超出市場預期（市場一致預期10.2%）。其中，對美、歐、日保持負增長，對香港增長58%。高新技術、紡織服裝、集成電路等增速較高。考慮到外圍經濟整體弱復蘇的果實難以分享、領先的PMI出口訂單環比下滑、海關和外管局新規逐漸落實等因素，預計出口高增速難以維持。貨幣政策方面，央票重啟釋放對沖信號，維穩貨幣環境。雖然1季度增長低于預期，外匯占款逐月下滑，但“匯改”憧憬使得套利熱錢流入具備一定持續性。考慮到公開市場短期鎖定工具長期缺位與當前現金流特點，央票重啟具有明顯的信號意義。但中性貨幣政策要求利率穩定，以及抬高市場利率水平的負面效果，發行量偏小可以理解。

市場熱議的第二屆券商創新大會8日已經開完。總的來說，其實這次的形式和去年9月的券商威海會議是差不多的。看去年威海會議各券商高層的發言和內容，最終基本都落到實處了。從今年的會議發言內容來看，資管、場外市場、資產證券化一定是后期資本市場創新的重頭戲，要重點關注。我們覺得隨著利多的出盡，短期來看，券商股有回調的壓力，畢竟業績釋放的速度比較慢，而且IPO還沒有開閘，對投行業務影響較大。但從長期看，我們看好創新業務彈性比較大且估值合理的中大型券商。

記得上期本欄重點提到了創業板指數，說創業板指數的風險已經開始積累，本周創業板繼續上攻，主要的熱點還是集中在傳媒娛樂行業。傳媒目前行情主要出于兩點：第一，需求處于景氣階段，2C子領域的需求因硬件和軟件供給充分而處于爆發性的釋放階段，2B子領域的需求因去年處于低谷而今年同比處于景氣階段；第二，上市公司經營積極，業績較快增長和催化劑事件穿插，帶動投資熱情。從短期看，傳媒板塊的表現有望延續，但如果按12年12月份起來來算的話，中期漲幅已經巨大，伴隨著成交量的放大，市場分歧也在加大，投資者千萬不要接最后一棒。在積極參與短期熱點的同時，做好全面撤退的準備工作，一旦出現滯漲，就果斷降低倉位。