有限合伙產品，天使還是魔鬼？

理財產品收益率普降的大環境下，收益高、門檻低的有限合伙產品，令不少投資者怦然心動。但收益與風險的正比關系，又讓他們糾結不已。有限合伙產品，是天使還是魔鬼？且來聽聽新華創新資本產業投資事業部總經理薛濤和金融市場觀察員唐學鵬的忠告。

A1：很多人很害怕有限合伙產品，理由是風險很高。但要注意，它為什么風險很高？是因為給出的收益承諾嗎？我認為不是，因為這個產品是一個有著自由能力的產品。

簡單地說，如果你投資一款普通的信托產品，假設該信托也會投資股票，那么它只能投30%的比重在股票上。如果湊巧這只股票上漲，而其他的非股票類投資（比如債券價格）不變或下跌，意味著股票比重超過了30%這個限額，于是只好減倉股票。如果你是一個利弗莫爾的信徒，相信“將虧損割掉，讓利潤奔跑”，那么你會很郁悶，因為你這個做法是反著來的，將好的投資割掉，保持虧損的品種。

有限合伙產品的自由能力決定了它的盈利可能，決定了它可以集中而不是糊涂地分散投資。其實在我看來，這是熊市里面很好的策略。但是流行的觀點已經把人害苦了，一聽說要集中在一只籃子里面，就想當然地認為風險很高。

當然，我完全同意你應謹慎考察一下有限合伙產品，高風險帶來高收益，如果你能投入很大的精力去研究高風險的來源是什么，找對項目和人，那么高風險將變成中風險或低風險，而高收益則還在那里。

A2：毫無疑問，藝術品信托很糟糕。但是它是否有集中兌付風險，這還要具體問題具體分析。藝術品信托發行量很小，即使出問題，相信也能從其他地方籌到錢來化解它。有時候看待某種產品的風險，不僅要看它本身，還要看它的規模，以及拆東墻補西墻的能力。它不像房產信托，如果房地產不行了，有一個龐大的黑洞要補上。

A1：試想要買一個西瓜，你會怎么做？一種方法是到正規專業的水果市場，由于市場有相對嚴格的管理，而且攤主大都長期經營，如果壞了招牌，以后的生意難免受影響。所以一般來講，專業市場的西瓜價格可能會高，但品質基本有保證。

另一種方法是到路邊流動的西瓜攤去買，這里的西瓜往往便宜不少，可品質就沒準了。買瓜的人常用的方法就是在西瓜上開個口取出一角，嘗嘗味道如何，或者干脆當場讓攤主把瓜切開，直接來一塊兒，不甜不給錢。

投資有限合伙份額，和到流動西瓜攤買瓜類似，但有限合伙的這層“西瓜皮”對于非專業的投資者來講，可沒那么容易打開，更不要說進而一探究竟！

A2：即使在最高峰的時候，藝術品信托的發行規模最多也就是房地產信托產品的一個零頭。但是藝術品信托的關鍵在于“藝術品”，而非“信托”二字，試問國內藝術品信托投資游戲的玩家，有多少人真的是為“藝術”投資？又有多少人能為藝術品進行準確的定價？

2013年國內藝術品拍賣市場到底是重演2011年的瘋狂還是續寫2012年的慘淡？無論如何，一條鐵律務必要牢記——千萬不要投資自己看不明白的東西，不管這個東西看起來多么吸引人。