地方交通控股集團“公司化+行政化”資金管理模式研究

【摘 要】 地方交通控股集團的戰略單一化，業務為準公共產品，項目投資規模大、期限長等特點決定其資金管理需要采用集中管理控制。文章提出一套集團設立獨立財務公司來集中管控資金的“公司化+行政化”管理模式，認為適合地方交通控股集團現行經營管理需求。

【關鍵詞】 地方交通控股集團； “公司化+行政化”資金模式； 財務公司

我國地方交通控股集團大多是具有投資主體性質的國有占主導地位控股公司，其具有戰略單一化、核心業務為準公共產品、項目投資規模大而期限長等特點，因此，資金管理與控制是交通控股集團管控模式的核心內容。本文結合我國地方交通控股公司經營特點和管理要求，提出一套“公司化+行政化”的財務公司資金管理模式，系統地說明集團如何通過財務公司實現公司化資金管理，利用信息化技術手段，支撐集團本部日常管控和各個集團成員授權有效運行，達到了資金有效配置的良好效果，實現了“監而不管，放而不亂”的目的。

一、集團經營特點與資金管理模式選擇

我國地方交通控股集團大多具有：（1）戰略單一化。發展戰略采用歸核化發展戰略，從事交通基礎設施建設、交通運輸及相關產業的投資、經營和管理。在此基礎上，利用發達的交通網絡，也會經營加油站、旅游客運、快件物流等業務。（2）核心業務為準公共產品。交通基礎設施是提供給所有人消費和使用的，不會因為一些人對該產品的消費而影響到另一些人對它的消費，這說明它具有非競爭性，具有有限的非競爭性或有限的非排他性的公共產品。對于準公共產品的供給，在理論上應采取政府和市場共同分擔的原則。（3）項目投資規模大而期限長。從事的交通項目涉及到的資金需求量大，項目投資規模大、投資回收期需要多年，對資金效率要求就非常高。所以集團的投資決策需十分謹慎，集團需加強風險防范。（4）國有股權占主導地位。雖然在發展的過程中，形成了“國家投資、地方籌資、社會集資、國內貸款、利用外資”等多種資金來源的新格局。但是，我國交通控股集團出資人主要是國家，政府投資仍然占主導地位，屬于國有控股集團，由國資委監管。

戰略單一化、業務準公共產品、項目投資規模大而期限長等特點決定其資金管理需要采用集中管理控制模式。哪種資金集中管理模式是地方交通控股集團優選方案？本文提出一套集團設立獨立財務公司來集中管控資金的“公司化+行政化”管理模式，認為比較適合地方交通控股集團現行經營管理需求。選擇在集團設立財務公司形式，對集團采取“公司化+行政化”資金集中管理模式：一方面改變過去集團行政化管理各獨立法人下屬子公司“不合法”弊端；另一方面又保留集團宏觀上對各獨立法人有效資金管理和控制優點。模式選擇理由如下：（1）資金集中管理是交通控股集團歸核化戰略要求。資金管理模式要與戰略相匹配。雖然集團內子公司股權關系多樣化，但是交通控股集團以路橋為核心產業大力投資和發展的歸核化戰略并沒有變化。資金集中管理模式是歸核戰略的體現，集中管理有利于集團公司將資金投入到核心產業，更有利于控制其核心子公司。（2）集團經營項目有巨額資金運作的特點，財務公司可保證資金的有效性。交通控股集團涉及項目所需資金量大，如何保證充分的資金支持是集團資金管理的重要方面。財務公司作為獨立法人主體資格的非銀行金融機構，從事集團內部的金融職能，幫助集團內部的公司提供融資、結算、擔保等，統一調配集團資金，實現集團內資金的高效利用。（3）資金管理控制需要完善的內部控制制度，以防范資金風險。大量資金投資集中于核心產業，方向單一。同時，資金需求量大、回收期長增加了投資的風險。需要采用“公司化”集中管理模式，來加強內部控制制度化和規范化，用嚴格的制度約束防范資金風險。（4）模式符合現代企業制度要求。現代企業制度要求產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學。管理模式必須符合以上要求，集團內部管理必須進行制度化和規范化，有明確的治理結構，采用公司化資金管理模式與治理結構相一致。

二、“公司化+行政化”財務公司資金管理模式解析

（一）成立獨立的財務公司形式，“公司化+行政化”資金管理模式符合現代企業制度要求

成立獨立法人的財務公司，并采取“公司化+行政化”財務公司資金管理模式，財務公司具有法人資格，符合企業法人制度。公司化的資金管理模式符合市場化發展的趨勢，實現集團內子公司自負盈虧。同時結合信息化的先進管理手段，實現半行政化管理的目的，一方面符合現代企業制度管理科學化的要求；另一方面也符合交通控股集團特殊經營管理需要，作為國有控股集團，該種模式有利于資金管理的有效集中。

（二）需要借助“信息技術集成”來避免信息不對稱，實現“監而不管”

這種模式需要管理信息系統（必須要財務系統和業務系統一體化）來支持。管理信息系統的“信息集成”使得集團內部業務活動和資本管理一體化，集團總部在對資金運作進行集中管理的同時可以下放部分權限給子公司，因為信息集成使得任何在財務上的信息都能夠找到相關的業務發生情況，這就避免了集團總部的信息不對稱情況，有利于集團總部對集團內公司進行監控，實現了對集團內公司的監控而不直接管理。同時，集團內公司運作資金就提高其經營的積極性方面，有益于為集團創造更多的利潤。

歸核化交通控股集團選擇財務公司模式作為資金管理模式。財務公司模式的實質是集團的內部銀行，管理集團各成員公司的資金，利于集團內部資金調劑、往來結算等。財務公司管理資金是基于其信息集成的基礎，涉及集團財務、各子公司財務和各子公司業務三個層面。第一，集團信息化手段可以讓集團總部掌握各子公司的相關信息，減少集團內部信息不對稱的問題。第二，通過信息集成，集團總部可以監管資金的運作，做到在子公司有序運作的前提下不進行額外的控制，做到了“監而不管”。這樣既保證子公司資金運營的積極性，也符合歸核化交通控股集團的戰略要求，解決了其資金管理悖論。

（三）對下屬子公司實行“限權管理”，合理劃分集團和下屬子公司責權利邊界

“公司化+行政化”財務公司資金管理模式是半行政化的財務公司模式，在集權與分權的選擇上，歸核化交通控股集團對集團內部公司資金管理采用了集權與分權相結合的方式，即限權管理。針對不同的股權關系有具體的資金管理模式：對于上市子公司采取信息控制，但資金支出獨立；對全資子公司、控股子公司和參股20%以上的公司采取信息和資金同時控制的方式；對參股20%以下的公司采取預算管理的方式。從業務范圍方面來看，限權管理主要分為以下三類：第一類，集團總部進行禁止性限權管理的業務范圍。對非上市子公司的固定資產投資、兼并和收購、對外擔保、發行有價證券的融資活動、在金融市場進行投資等資本性投融資項目等業務活動，決策權交由集團總部保留，子公司管理層不能從事上述資本性投融資項目。第二類，子公司經理進行報批的經營項目。為進一步加強資金支出的內部控制，降低資金分散化授權后帶來的資金管理風險，集團總部可以設置子公司經營活動中一些資金類別的支付審批權限及審批程序，要求超出子公司經理資金權限的項目以及涉及重大經營事項的資金支出必須通過集團總部財務部門向總經理或董事會審批。相關報批項目的流程如下：經辦人填寫資金申請單并簽名→項目負責人（總部經理）→集團財務總部負責人→董事長或其授權人→出納付款→確認付款。第三類，子公司經理報備的經營項目。子公司經理有權獨立審批的經營活動資金支出項目中，需要對其中一些相對重要的經營合同項目以及相應的資金支出金額予以備案。限權管理是在資金集中管理下下放部分權限，可以使集團內子公司自行決策或通過財務公司解決，以提高其運營決策性，但是要將支出報備以控制風險。同時，資金管理決策權仍由集團總部掌握。所以限權管理是一種結合公司化管理的行政管理方式。

“公司化+行政化”財務公司資金管理模式見圖1。

三、“公司+行政”模式下的財務公司業務經營范圍

財務公司業務經營范圍可分為資產業務、負債業務、中間業務三大類。資產業務是保障資金安全，提高資金收益；負債業務旨在低成本融入資金；中間業務則是為了更好地為集團內公司提供金融服務，如辦理內外部資金結算、委托投資、委托代理以及金融咨詢業務等。在“公司化+行政化”模式下的財務公司業務經營必須得到銀監部門的批準方可從事，業務范圍具體如下：（1）對成員單位辦理財務和融資顧問、信用鑒證及相關的咨詢、代理業務；（2）協助成員單位實現交易款項的收付；（3）經批準的保險代理業務；（4）對成員單位提供擔保；（5）辦理成員單位之間的委托貸款及委托投資；（6）對成員單位辦理票據承兌與貼現；（7）辦理成員單位之間的內部轉賬結算及相應的結算、清算方案設計；（8）吸收成員單位的存款；（9）對成員單位辦理貸款及融資租賃；（10）從事同業拆借；（11）經批準發行財務公司債券；（12）承銷成員單位的企業債券；（13）對金融機構的股權投資；（14）有價證券投資；（15）成員單位產品的消費信貸、買方信貸及融資租賃；（16）經批準的外匯業務。

四、結束語

本文首先論述了地方交通控股集團的經營特點，提出采用“公司化+行政化”財務公司資金管理模式。行政化的管理方式基于信息集成的技術，使得財務公司集合了集團財務部的職能，集團總部通過限權管理的方式對集團內公司某些資金管理項目進行集中管理，集團總部下放給集團內公司權限的資金管理也要備案待查。這樣就形成了集團總部“監而不管，放而不亂”的良好局面。最后論述了“公司+行政”模式下的財務公司業務經營范圍。

【參考文獻】

[1] J.Hope， R. Fraser， Beyond Budgeting： Questions and Answers. CAMI，BBRT，Dorset，2001：10.

[2] Jeff， Madura. International Financial Management [Fourth Edition][M].West Publishing Company，1995.

[3] Johe， The review of the capital management in china [N].2007.

[4] Nick Carey， Cash pooling gaining credit on market[J].Prague Business Journal 2002， June.

[5] The capital structure implication of pursuing a strategy of innovation[J].Strategic management Journal， Jan，2003.