經濟全球化時代背景下我國金融中介體系的合理構建

【摘 要】 近年來隨著經濟全球化時代的來臨，金融業對資本的配置作用也更加明顯，對金融中介的發展也提出了更高的要求。文章從經濟全球一體化的角度分析了我國金融中介體系面臨的形勢，對我國金融中介體系存在的問題進行了論述，并提出了經濟全球一體化時代背景下我國金融中介體系構建的策略。

【關鍵詞】 經濟全球化； 金融中介； 金融體系

金融中介對全社會的資金資源起著基礎的配置作用，當前我國金融中介主要包括以商業銀行、信用社、儲蓄貸款協會和互助儲蓄銀行為代表的存貸款機構，以保險公司、社會保障基金為代表的契約型儲蓄機構，以財務公司、共同基金、貨幣市場為代表的投資中介機構。近年來全球經濟一體化進程不斷深化，金融業對資本的配置作用也更加明顯，對金融中介的發展也提出了更高的要求。而長期以來，我國金融中介體系建設與世界發達國家相比還有很多不足之處，使得在全球化金融競爭中捉襟見肘。在新時期，建設更加完備、具有核心競爭力的金融中介體系已成為我國的當務之急。

一、經濟全球化時代背景下我國金融中介體系面臨的形勢

伴隨著2008年的美國金融危機和歐債危機，當前世界已進入“后危機”時代，以美國為代表的發達國家經濟發展放緩。2012年二季度美國GDP環比增長1.9%，三季度環比增長1.6%，分別較上季度減少1.1%和0.3%；歐元區二季度GDP環比0增長，三季度環比下降0.3%；日本二季度GDP環比增長1.2%，三季度環比增長0.2%，比二季度放緩1%。在這種大背景的影響下，我國經濟也處于低迷狀態，2012年全年GDP增速為8%左右，全球經濟增長緩慢使得我國金融中介機構面臨的形勢更加復雜，在不斷減少的市場份額中獲得生存和發展的難度加大。

（一）全球金融體系融合度不斷提高

經濟全球化的進程不斷加快，也在一定程度上加快了全球金融體系的融合，國外金融形勢的任何變化都會在“蝴蝶效應”作用下波及我國金融業。例如：2008年，世界金融危機發生后，高杠桿率所伴隨的極高風險使得國際各大投資銀行大規模地減持、壓縮信貸投放，出售部分資產、裁員及進行業務收縮，也使我國金融業廣受波及，使得我國工商銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行等國有商業銀行股價大跌。同時，隨著經濟全球化的進程不斷加快，傳統的商業銀行和投資銀行面臨著向綜合型和全能型銀行轉型，在未來的發展中，全能型銀行將成為世界的主流，其運作過程更加透明合理，資金來源穩定，較容易受監管部門的監督和保護，提倡業務的混合搭配，而我國當前在這些領域尚處于空白狀態。

（二）客戶的服務需求日益強烈

在經濟全球化背景下，全球金融中介市場處于一個大體系之中，客戶的選擇機會增多，呈現出多元化競爭的大趨勢。由于市場主體眾多，也增加了客戶選擇的機會，傳統的被動式“等客上門”的金融服務已不能滿足客戶的需求，使得“滿足客戶的需求”成為金融中介競爭的熱點問題。例如：美國商業銀行和投資銀行為了獲得更大的投資規模，增加收益，提高競爭砝碼，推出了“管道（SIV）”結構化投資工具，積極引入CDO和CDS等新型融資運作規則，這種投資工具使得貸款更加便捷，以滿足不同融資者的需求。對我國而言，這一領域明顯不足。

（三）對金融中介的規模化提出了更高的要求

隨著金球金融一體化的進程不斷加快，資產證券化和融資證券化更加迅速，金融中介的信用與資本市場的聯系也日益頻繁。例如：第三版《巴塞爾協議》中要求資本充足率和最低充足率分別為4%和8%，不斷調低風險系數，給予了銀行業金融衍生品創新更大空間的同時，也對銀行的規模化提出了更高的要求。當前，國際上產權、技術、制度等新型金融中介手段不斷涌現，也使得金融業務由單一化向多元化轉變，全社會的儲畜功能不斷向投融功能演進，在這種形勢下，我國金融中介體系只有形成規模化效應才能夠在全球市場競爭中取勝。

二、全球化背景下我國金融中介體系存在的問題

（一）金融中介服務質量水平不高

由于我國金融中介機構長期處于“國有”狀態，金融中介服務是典型“等客上門”的賣方市場，金融行業由國家壟斷，在經營理念及營銷推廣方式上都較為落后。與國際上個性化、周到化的服務相比，我國金融中介差距較大，使之在全球經濟一體化的條件下，大量的客戶流失。如何在國際市場中搶占更多的份額，建設更加完備的“市場+客戶”的二維服務體系，強化服務意識，提高服務質量，成為我國金融中介機構面臨的重要問題。

（二）金融中介的管理機制不合理

當前我國金融中介市場表現為市場化不足、公司治理結構不健全等突出問題。在金融中介行為最為活躍的間接融資市場上，“公有制”金融中介機構占有約60%的份額。例如：當前我國的國有商業銀行其產權制度是資本金全部為國家中央政府所有，即實行國有獨資。企業缺少法人治理結構，增強了金融風險，使之成為金融中介發展的巨大瓶頸。雖然《公司法》也要求建立法人治理結構，并設置三權分立的模式，但是當前法律卻沒有得到有效的落實，損害投資者利益，尤其是中小投資者的利益成為擺在我們面前的不爭事實。2012年，我國股指縮水到2 000點就是一個鮮明的事例。

（三）金融中介布局及金融產品發展不均衡

一方面，從我國金融中介布局上看。東部發達地區與中西部欠發達地區的金融中介發展并不均衡，“南強北弱”、“東強西弱”是我國金融布局的特點。我國金融中介機構主要集中在沿海、沿江等地，而在中西部內地，金融中介機構基礎薄弱，數量較少、規模小，實力弱，無法發揮協同效應，降低了國際競爭力。另一方面，從金融產品來看。當前我國的融資產品以股票為主，期貨、企業債券、期權、產權等其他金融衍生品發展滯后，所占市場份額不多。相對于國際競爭下的多元化產品和服務，我國金融中介機構在這方面明顯缺少比較優勢，弱化了金融中介在資源配置中的功能，降低了競爭力。

（四）規模集中程度有限

與經濟全球化對金融中介規模化的較高要求相比，我國金融中介總量較小，缺少核心競爭力。以證券業為例：2012年11月，滬深股市總市值為20.82萬億元，并且由于近幾年資本市場形勢不明朗，總市值十分不穩定。2011年，我國資本市場資產總值在金融市場（包括銀行）金融資產總值中的比例僅為29.4%，而美國的資本市場資產總值占金融市場金融資產總值的比例為62%。2011年，我國資產的證券化率僅為38%，并且一直在低位徘徊，遠遠低于美國72.1%的證券化率。在這種形勢下，國外的金融中介機構憑借著資金實力雄厚、服務完善、經營理念成熟、網絡發達等顯著優勢，與我國金融中介進行競爭，使我國金融中介機構處于不利地位。

三、經濟全球化時代背景下我國金融中介體系構建的策略

（一）樹立金融“營銷”理念

在經濟全球化時代背景下，我國金融中介機構必須摒棄傳統的“等客上門”的經營思想，積極樹立“營銷”理念。首先，金融中介的營銷要人本化。以客戶的需要為出發點和立足點，主動出擊，積極為客戶建立信息檔案，記錄客戶的投資偏好，根據客戶的差異性需求實施“一對一”的服務，滿足客戶的各種需求。做好客戶的咨詢服務，做長服務鏈條，為客戶提供投資規劃生涯指導，引領客戶的投資行為。不斷豐富金融產品，做好售前服務、售中服務，更要做好售后服務，提高服務的連續性。其次，金融中介的營銷要個性化。積極與國際金融中介進行對接，推進金融中介信息化，針對客戶的個性化需求，積極探索CDO和CDS等新規則在金融服務中的應用，借鑒美國的SIV結構化投資工具，使服務更加貼近客戶的需求。最后，大力推進金融創新。進一步培育金融創新產品，增強金融機構的核心競爭力，通過金融創新來優化和完善全國的金融體系，優化金融衍生品的結構、規范資本市場行為、加強資本市場監管與預警，逐步構建成熟的金融體系。

（二）建立健全金融中介激勵、約束與競爭機制

一是提高準入門檻。對金融中介的注冊資金及業績進行全面考查，解決好“數量”與“質量”的問題，將不合格的金融中介機構拒之門外。同時，要為所有金融中介機構建立“信用檔案”，并建立由各金融中介機構代表組成的“第三方監管機構”進行管理，對信用等級較低的中介機構實行清退制度，全面提高金融中介體系發展質量。例如：英國針對金融中介機構的監管，成立了金融服務中心（FSA），該組織屬于民間組織，獨立于任何機構，由全國各大金融中介機構的代表組成，依據《金融服務與市場法案》對各類銀行、證券、期貨公司等中介機構進行統一的監督管理，對我國具有一定的借鑒意義。二是創設完全競爭環境。國家應出臺統一的金融中介管理標準，對資產規模、信用等級、服務產品進行全面的考查，不斷弱化國有金融中介的特權，最大限度地消除壟斷和“不正當競爭”，實現更加開放的金融中介發展格局。三是做好金融機構重組。通過重組與兼并，淘汰發展質量較差的金融機構，實現“推陳出新”，發展產權交易，完善股權融資機制，通過產權與股權的融合，開展股權質押業務，為金融租賃、金融擔保、財產保險、集合信托等金融機構的兼并與重組提供更加靈活的方式。

（三）切實完善金融中介機構公司治理結構

一要建立有效的公司治理結構。積極對國有金融中介機構的所有權與經營權，建立股東大會制度，完善董事會與監事會，加強公司的內部治理，全面實施金融中介機構的法人管理，使企業所有權與經營權相互監督、互相制衡；要強化監事會，建立一個民主有效的監督機制，使金融中介機構獲得健康發展。二要大力實施股權交易，積極探索產權社會化和產權公開化，建立與債權人的互動與溝通機制，在治理結構設計的過程中注重滿足債權人的需求，增強債權人的投資信心。例如：推進我國金融中介的重要部門之一的“證券公司”的股權結構多元化，要逐步削弱資本市場領域的公有制基礎，強化非公有制運作模式，廣泛吸納民間資本，促進“全民參股”，共享股市發展成果，積極推動證券公司上市，通過上市加快股權結構改造。

（四）實現金融中介體系的規模化、多元化發展

第一，要積極擴大我國金融中介體系規模，擴大資本市場總量，推進證券化率，提高資本的調配能力。推進傳統的商業銀行向綜合型和全能型銀行轉型，積極推進境內金融中介公司的境外上市步伐，力爭把我國建設成為國際的金融節點，促進資本密集型產業向我國轉移，增強我國金融市場的活力。在夯實傳統股票領域的基礎上，推出國債、股指、外匯、期貨等金融產品，做強做大企業債市場，支持非金融企業發行債券，鼓勵企業利用短期債券、中期票據、集合債券等多種形式進行融資，擴大發行規模。第二，加強空間布局，改變金融中介布局不合理的現狀。推進“南資北移”、“東資西移”，在中、西部地區打造“金融飛地”，改變當前我國中、西部地區金融中介機構數量較少、規模小，實力弱的局面，發揮協同效應，使我國的金融體系發展更加均衡。第三，加強與國際金融領域的交流與合作，發展運作中國特色的“金融中介產業集群”，使我國成為全球的金融中介產業集聚區和孵化器，大力建設金融中介產業聚集區，使不同類別的金融中介項目在基地中得到資源共享與優勢互補，做大金融中介這塊“主板市場”，調整金融中介產業結構，使中介機構的整體實力得到增強，在經濟全球化競爭中獲得更廣闊的發展空間。

總之，全球金融一體化進程不斷深化，金融業對資本的配置作用也更加明顯，對金融中介的發展也提出了更高的要求。經濟全球化時代背景下，全球金融體系融合度不斷提高、客戶的服務需求日益強烈、對金融中介的規模化提出了更高的要求。而在當前緊迫形勢下，我國金融中介市場卻存在著金融中介服務質量水平不高、金融中介的管理機制不合理、金融中介布局及金融產品發展不均衡、規模集中程度有限等問題。在未來的發展中，只有積極樹立金融“營銷”理念，建立健全金融中介激勵、約束與競爭機制，切實完善金融中介機構公司治理結構，實現金融中介體系的規模化、多元化發展，才能使我國的金融中介體系更加健全，適應經濟全球化時代的要求。

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