兩個交易員朋友的離去

交易員常常一家?guī)状荚诩~交所工作，而未來，他們的子孫卻可能永遠(yuǎn)告別這個地方。

2012年圣誕節(jié)前，肯和史蒂夫，兩個和我關(guān)系最好的交易員，先后告訴我他們準(zhǔn)備離開紐約證券交易所的交易大廳。他們的從業(yè)經(jīng)驗都超過20年，但此后卻將永遠(yuǎn)離開交易所的席位。

肯和史蒂夫的離去是高科技時代電子交易取代人工的一個縮影，也是紐交所交易大廳經(jīng)歷的一個滄桑巨變。十年前，這座交易大廳里有超過5000名交易員，靠著手勢和吼叫交易，擁擠嘈雜、人聲鼎沸，電話聲此起彼伏，滿地啤酒瓶和廢紙屑。現(xiàn)在，昔日里交易所內(nèi)熙熙攘攘的場景一去不復(fù)返，那種通過高喊競價，在高度集中的市場中撮合交易的日子也遠(yuǎn)去了。場內(nèi)剩下不到500名交易員，對著面前的電腦屏幕安靜地工作。

電子化交易在金融交易史上是非常重要的一座里程碑。它的出現(xiàn)直接簡化了交易程序，濃縮了人力物力成本，也克服了五大洲四大洋距離。

最初的交易，完全依靠人與人之間的紐帶進(jìn)行。從“梧桐樹協(xié)議”開始，紐交所的交易模式就是兩個當(dāng)事人經(jīng)過協(xié)商達(dá)成價格協(xié)議。在很多交易員看來，這才屬于最公平的市場環(huán)境。“你說的話就是你的信用”是市場中每個人所信奉的真理。

現(xiàn)如今，電子化交易令這種局面發(fā)生了扭轉(zhuǎn)。買賣雙方不需要見面，不需要認(rèn)識對方，甚至，交易也不需要通過人工進(jìn)行。只要設(shè)置好數(shù)量和價格，電腦程序自動批量處理，幾十萬手交易，一秒鐘就能完成。怪不得交易員們都在抱怨：今天，交易速度變得甚至比價格本身更重要。

不過，走捷徑是需要付出代價的。電子交易從誕生之日起就烏龍不斷。幾十年前當(dāng)程序化交易處在萌芽期的時候，證券公司Kidder　Peabody的一些交易員想要減少按鍵數(shù)量。由于每次交易都是100股，所以他們認(rèn)為后面兩個零很累贅，于是讓電腦程序設(shè)計成每次輸入1，就意味著100股。結(jié)果，該公司一個實習(xí)生被告知要出售1700股波音股票，這個不明就里的孩子在電腦里輸入了1700，結(jié)果系統(tǒng)自動處理成出售17萬股波音股票。

這還沒完，總想利用電腦省點事的人們又設(shè)置了另一個自動交易程序：為了避免大筆交易被監(jiān)管部門察覺，電腦交易程序會自動將大筆訂單切割成500股一份的“小訂單”。這樣一來，自動交易系統(tǒng)頓時造就了成千上萬份做空波音的賣單……

再比如，今年夏日的某一天，紐約股市早盤150支股票的價格異常變動，竟是源于以擁有大規(guī)模電子交易系統(tǒng)而聞名的騎士資本公司的高頻交易系統(tǒng)，瞬時騎士資本的股價大跌，當(dāng)日跌幅超過30%，次日跌幅超過50%。幾大著名金融機構(gòu)立刻宣布放棄通過騎士資本進(jìn)行股票交易，45分鐘內(nèi)，4.4億美元蒸發(fā)，破產(chǎn)傳言風(fēng)傳整個市場……

不得不承認(rèn)，哪怕先進(jìn)技術(shù)總是惹麻煩，但其自我完善的能力卻十分強大。每次出現(xiàn)這種失誤，不僅會促使科技的進(jìn)一步革新，更會促進(jìn)金融機構(gòu)自我排查和風(fēng)險隔離的能力和意識。電子化交易取代人工交易，似乎是確鑿無疑的趨勢。

除了電子化交易的普及之外，交易大廳巨大的維護(hù)費用也令交易所成本大增。

“紐交所每年凈利潤率都不如納斯達(dá)克，一個重要原因就是交易大廳維護(hù)成本太高了，”紐交所的一位工作人員曾經(jīng)對我抱怨過。

納斯達(dá)克由于全面使用電子化交易，既沒有交易大廳，也沒有交易席位，減少了運營成本，而紐交所則相反，通過“交易大廳”吸引很多人的關(guān)注，但也付出了較多的維護(hù)費用。

目前，世界各大交易所為了降低成本，紛紛關(guān)閉交易大廳。幾周前，洲際交易所宣布收購紐交所，令不少業(yè)內(nèi)人士遐想，由于洲際交易所本身就是以簡約著稱的新式交易所，也許以后交易大廳將不復(fù)存在。

然而，這對于交易員來說并不是一件容易的事。盡管他們的工作需要理性冷酷，但交易大廳對他們而言，更有種家族的歸宿感。

“要知道，很多在這里工作的交易員，家里幾代人都在交易大廳工作。爺爺把父親帶了進(jìn)來，父親又把兒子帶了進(jìn)來，”肯對我說，“交易大廳對我們來說意味著歷史、家族和整個生活。”

“我在這里已經(jīng)25年了，上世紀(jì)80年代我度過了主要的職業(yè)生涯，”史蒂夫充滿情感地回憶著。那時應(yīng)該是人工交易最輝煌的頂峰，也是人工交易開始走向下坡路的起點。

“我不想和冷冰冰的電腦交易，我只想和人打交道，”他說。這是他離開紐交所之前我聽到他說的最后一句話。

從我和華爾街的人們打交道的經(jīng)歷來看，他們雖然很了解如何用時代發(fā)展的眼光冷峻地解決問題，但無可避免的，他們身上也總有那種不可抑制的悲天憫人和懷舊情緒在作怪。另外，談到發(fā)展問題，到底一個集中的、交易速度更慢的市場是不是更為公平，很難用一兩句話說得清，也很難有一個非黑即白的標(biāo)準(zhǔn)答案，因為這正是目前交易圈內(nèi)爭議的焦點所在。