蒂姆?庫(kù)克的蘋果，有點(diǎn)兒懸

也許很多果粉至今仍在堅(jiān)持，最起碼蘋果的產(chǎn)品依然是手機(jī)公司里最好的，這足夠他們躺在功勞簿和銷售額上吃老本，而且也有更多的人堅(jiān)信，蘋果公司經(jīng)過(guò)數(shù)年的停滯時(shí)期后，接下來(lái)總會(huì)有更大的創(chuàng)意驚喜帶給他們的死忠。但很顯然，市場(chǎng)狀況瞬息萬(wàn)變，你依舊可以對(duì)自己的果粉施展魅力，但競(jìng)爭(zhēng)者顯然沒(méi)有功夫理睬你，要知道，這年頭最不值錢的，就是情懷。

蘋果長(zhǎng)了蛀蟲(chóng)，還是即將爛掉？

即便在蘋果發(fā)布會(huì)的開(kāi)場(chǎng)部分，CEO蒂姆·庫(kù)克便介紹了iOS的情況。據(jù)悉，在下個(gè)月，被激活的iOS設(shè)備就將得到7億部。位于美國(guó)斯坦福的Apple Store零售店，已經(jīng)接待顧客達(dá)到500萬(wàn)人次，日均有2000人次。

但是與此相反的是，這次根據(jù)Fly on the Wall的報(bào)道，瑞銀在研究報(bào)告中指出，目前市場(chǎng)上主流的Android手機(jī)價(jià)格只是iPhone 5c的40%至50%，而在中國(guó)市場(chǎng)，iPhone 5c與其他低價(jià)智能手機(jī)相比并沒(méi)多大優(yōu)勢(shì)，該設(shè)備也很難大幅提振蘋果業(yè)績(jī)。但是中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于蘋果的重要性毋庸置疑，蘋果的產(chǎn)品對(duì)于中國(guó)的消費(fèi)者也有著特別的意義。但目前這種傲慢姿態(tài)與熱切渴望之間形成的對(duì)立氛圍，短期內(nèi)很難解決?；谏鲜鲈?，瑞銀將蘋果股票評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“中性”，目標(biāo)股價(jià)從560美元下調(diào)至520美元。瑞信、美銀美林也同樣不看好iPhone 5c的定價(jià)，先后將蘋果股票評(píng)級(jí)從“跑贏大盤”下調(diào)至“中性”。同時(shí)，摩根大通分析師也對(duì)iPhone 5c的銷售提初了警告，盡管該公司仍然維持蘋果股票“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)定為494.64美元不變。但蘋果股價(jià)周三大幅低開(kāi)于467.01美元，股價(jià)全天走勢(shì)低迷，下跌26.93美元，跌幅5.44%，收于467.77美元。過(guò)去52周，連續(xù)兩天市值蒸發(fā)逾350億美元，主要由于這家公司試圖以“廉價(jià)”iPhone來(lái)吸引更多用戶的戰(zhàn)略未能給分析師留下深刻印象，促使多家投資機(jī)構(gòu)下調(diào)了該公司的股票評(píng)級(jí)。

當(dāng)日，蘋果股價(jià)在納斯達(dá)克市場(chǎng)的常規(guī)交易中下跌26.81美元，報(bào)收于467.83美元，跌幅為5.42%；過(guò)去52周，蘋果的最高股價(jià)為705.07美元，最低股價(jià)為385.10美元。與去年9月份觸及的705.07美元的歷史高點(diǎn)相比，這一收盤價(jià)意味著蘋果股價(jià)已經(jīng)下跌了34%。

蘋果周三召開(kāi)產(chǎn)品發(fā)布會(huì)，發(fā)布了iPhone 5s和iPhone 5c兩種新機(jī)型，但分析師擔(dān)心后一種價(jià)格較低的機(jī)型對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)仍過(guò)于昂貴，因此無(wú)法吸引用戶購(gòu)買。在中國(guó)市場(chǎng)上，iPhone 5c的裸機(jī)售價(jià)為人民幣4488元（約合733美元）；而與此相比，據(jù)《中國(guó)日?qǐng)?bào)》公布的官方數(shù)據(jù)顯示，2011年北京的人均月收入為730美元左右。

有基于此，美國(guó)銀行美林公司、瑞士信貸集團(tuán)和瑞士銀行等多家投資機(jī)構(gòu)都將蘋果的股票評(píng)級(jí)下調(diào)至“中性”，對(duì)其定價(jià)策略表示懷疑。

唱衰蘋果的各大投行的觀點(diǎn)：

——瑞士銀行分析師史蒂夫·米盧諾維奇將蘋果的股票評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“中性”，同時(shí)將其目標(biāo)價(jià)從560美元下調(diào)至520美元。

“我們將蘋果評(píng)級(jí)從‘買入’下調(diào)至‘中性’，是由于擔(dān)心蘋果的定價(jià)策略將會(huì)損害該公司在智能手機(jī)市場(chǎng)上的主要增長(zhǎng)地區(qū)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)的能力，尤其是中國(guó)市場(chǎng)。iPhone 5s的規(guī)格、日本無(wú)線運(yùn)營(yíng)商N(yùn)TT DoCoMo的加盟以及昨夜有關(guān)中國(guó)移動(dòng)的消息令我們感到印象深刻，但iPhone 5c裸機(jī)售價(jià)較iPhone 5s僅低100美元?jiǎng)t令我們感到吃驚。

我們認(rèn)為，即使蘋果將在近期內(nèi)與中國(guó)移動(dòng)達(dá)成合作協(xié)議，也仍將在與可比Android智能手機(jī)（4英寸顯示屏，配備四核處理器）進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題上面臨挑戰(zhàn)，原因是Android機(jī)型的價(jià)格普遍比iPhone 5c低40%到50%。據(jù)《中國(guó)日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站最近公布的一份調(diào)查報(bào)告顯示，在接受調(diào)查的3.5萬(wàn)名中國(guó)消費(fèi)者中，僅有2.6%稱其將考慮以人民幣4488元的價(jià)格購(gòu)買iPhone 5c。

基于表現(xiàn)疲弱的低端市場(chǎng)需求，我們將iPhone銷售量預(yù)期從1.75億部下調(diào)至1.58億部。盡管銷售量預(yù)期下調(diào)10%，但我們對(duì)蘋果營(yíng)收和每股收益的預(yù)期則仍維持不變，主要由于iPhone平均售價(jià)提高了10%，且毛利率略有上升。我們對(duì)蘋果2014財(cái)年的每股收益預(yù)期從44.65美元小幅上調(diào)至45.46美元?！?/p>

——瑞士信貸集團(tuán)分析師庫(kù)爾賓德·加查蘋果的股票評(píng)級(jí)從“跑贏大盤”下調(diào)至“中性”，同時(shí)將其目標(biāo)價(jià)維持在525美元不變。

“從整體上來(lái)說(shuō)，我們對(duì)蘋果保持其高價(jià)智能手機(jī)提供商身份的決定感到失望，這一決定將使其繼續(xù)面臨嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)，并對(duì)其總銷售量和未來(lái)增長(zhǎng)形成限制。我們預(yù)計(jì)，在未來(lái)12個(gè)月時(shí)間里，蘋果的iPhone產(chǎn)品組合仍將在400美元以上的智能手機(jī)市場(chǎng)上占據(jù)重大地位，這與過(guò)去幾年中的情況相比沒(méi)有多大不同。但是，這一市場(chǎng)部門的增長(zhǎng)速度已經(jīng)見(jiàn)頂，其年總銷售量已達(dá)3億部，市場(chǎng)擴(kuò)張速度不高。在這個(gè)低增長(zhǎng)部門中，蘋果還面臨著來(lái)自于三星的強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)，后者占據(jù)著蘋果以外的其他50%市場(chǎng)份額。

至關(guān)重要的是，由于忽視中端智能手機(jī)市場(chǎng)的緣故，蘋果的用戶將繼續(xù)向Android生態(tài)系統(tǒng)流失。根據(jù)我們的最新估測(cè)，今年蘋果在智能手機(jī)市場(chǎng)上所占份額將從去年的18.1%下降至15.5%，明年則將進(jìn)一步下降至13.1%?！?/p>

——薩斯奎漢納金融集團(tuán)分析師克里斯·卡索重申蘋果的“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)維持在440美元不變。

“我們預(yù)計(jì)，NTT DoCoMo和中國(guó)移動(dòng)的加盟意味著蘋果的總銷售量將會(huì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但不會(huì)像推出面向新興市場(chǎng)的低價(jià)智能手機(jī)那樣帶來(lái)重大的銷量增長(zhǎng)。因此，我們維持此前的觀點(diǎn)，即今年的iPhone產(chǎn)品周期不會(huì)給蘋果帶來(lái)重大的刺激性動(dòng)量。但我們預(yù)計(jì)，明年蘋果將可獲得重大的刺激性動(dòng)量，原因是我們預(yù)計(jì)蘋果將會(huì)推出顯示屏尺寸更大的iPhone，且新的產(chǎn)品周期將允許中國(guó)移動(dòng)對(duì)iPhone 5c進(jìn)行更具侵略性的定價(jià)?！?/p>

——花旗集團(tuán)分析師格倫·楊重申蘋果的“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)維持在430美元不變。

“我們預(yù)計(jì)，2013年第一季度中國(guó)移動(dòng)的3G手機(jī)中有60%的定價(jià)都在150美元以下。我們此前就已認(rèn)為，預(yù)計(jì)為450美元的平均售價(jià)將令iPhone 5c難以在新興市場(chǎng)上獲得附著力。而現(xiàn)在我們的擔(dān)憂情緒有所加強(qiáng)，并因此預(yù)計(jì)蘋果股價(jià)將在最近以來(lái)的上漲走勢(shì)后轉(zhuǎn)為承壓。雖然NTT DoCoMo已經(jīng)成為iPhone的最新經(jīng)銷商，但蘋果并未提及有關(guān)與中國(guó)移動(dòng)合作的問(wèn)題。

據(jù)多級(jí)市場(chǎng)研究公司公布的數(shù)據(jù)顯示，蘋果第二季度在中國(guó)市場(chǎng)上所占份額有所下降（環(huán)比下降100個(gè)基點(diǎn)至400個(gè)基點(diǎn)，依數(shù)據(jù)來(lái)源而有所不同），在各大廠商的排名中僅為第五位或第七位，這與其在美國(guó)市場(chǎng)上占據(jù)的頭名位置形成了鮮明對(duì)比。我們認(rèn)為，蘋果份額下滑的原因是中國(guó)本土手機(jī)廠商的份額正在增長(zhǎng)（據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，第二季度聯(lián)想、華為、中興通訊和小米在中國(guó)市場(chǎng)上所占份額均高于蘋果），這些廠商所提供的手機(jī)與iPhone相比均擁有較低的價(jià)格，而規(guī)格上則頗具競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

——美國(guó)銀行美林公司分析師斯科特·克雷格將蘋果的股票評(píng)級(jí)下調(diào)至“中性”。

“我們將蘋果的股票評(píng)級(jí)下調(diào)至‘中性’，是由于：（1）這家公司缺少‘低端’iPhone，其（iPhone 5c的）定價(jià)過(guò)高，這將使其難以滲透新興經(jīng)濟(jì)體的智能手機(jī)市場(chǎng)；（2）尚未與中國(guó)移動(dòng)達(dá)成合作經(jīng)銷協(xié)議?！?/p>

但與此同時(shí)，也有分析師仍舊看好蘋果的前景。投資公司Cowen & Co蒂莫西·阿庫(kù)里重申蘋果的“跑贏大盤”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)維持在550美元；瑞德資本市場(chǎng)分析師艾德·帕克重申蘋果股票的“買入”評(píng)級(jí)，同時(shí)將其目標(biāo)價(jià)從500美元上調(diào)至570美元；投資公司Canaccord Genuity分析師麥克·沃克利重申蘋果的“買入”評(píng)級(jí)，同時(shí)將其目標(biāo)價(jià)從530美元上調(diào)至550美元。

另外，艾弗考爾合伙人公司分析師羅勃·希赫拉也重申蘋果的“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)維持在600美元不變；伯恩斯坦研究公司分析師托尼·薩康納吉也重申蘋果的“跑贏大盤”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)維持在600美元不變。