金屬礦產投資項目的研判與選擇

閆興虎

(金堆城鉬業集團有限公司，陜西 華縣 714102)

礦產資源是地質演化過程中稀有的、特定的事件所形成的，具有稀缺性和不可再生性，其稟賦也是天然形成的，不以人們意志為轉移。礦產資源開發涉及技術經濟、安全環保、政治法律、文化宗教、自然地理等方面，具有高風險、高回報、高投入和長周期的特點。2003 年以來，世界礦產品供需矛盾突出，價格成倍上漲，投資熱潮不減，其中既有成功的案例，也有失敗的教訓。本文在對諸多金屬礦產投資項目案例研究的基礎上，結合筆者工作實踐和礦產勘查開發規律，梳理和歸納金屬礦產投資項目研判程序、準則和選擇方法，期望對從事金屬礦產投資項目評價的同行能有所借鑒和幫助。

1 項目類型

金屬礦產投資項目按所處的階段、風險與受益、工作層次，劃分為3 個階段6 種類型(見表1)。

2 項目研判準則

2.1 基本原則

2.1.1 礦權唯一原則

礦權唯一合法，沒有糾紛。

表1 金屬礦產投資項目的階段、風險與受益及工作層次

2.1.2 投資環境可行原則

包括自然地理、基礎設施、政治法律、政局穩定性、政策連續性及宗教、風俗習慣等。

2.1.3 資料詳實可靠原則

地質工作量和工程量合理性及施工質量，各種原始資料及報告、圖件、附表齊全可靠，工程網度、制取樣及分析化驗滿足要求，礦體圈定連接、資源儲量估算合理。

2.1.4 找礦前景優越、潛在經濟價值可觀原則

成礦地質背景、地質條件有利，已發現的礦化地段潛在資源量經濟價值可觀;深部及外圍未控制區域找礦標志明顯，有擴大資源儲量的潛力。

2.1.5 技術經濟可行原則

開采加工技術條件可行，預期市場價格及生產成本分析經濟效益明顯。

2.1.6 價格合理原則

探明的資源儲量、設備設施、深部及外圍潛在資源量估價合理。

2.2 各階段項目研判準則

2.2.1 草根項目

項目位于重點成礦區帶或主要找礦遠景區，面積不小于50 km2。完成找礦靶區選定，進入預查階段。勘查區成礦地質背景、地質條件有利，示礦要素高度集成，重點區域通過1 ∶50000 或1 ∶25000 比例尺路線地質踏勘、物化探等方法圈出異常區，各種物化探單個異常面積、規模與地質背景匹配，鐵帽、礦化點露頭面積適中，代表性異常進行Ⅱ—Ⅲ級查證，進一步篩選優化選定找礦靶區;類比預測已發現的礦化帶(點)、礦致異常及有意義的地質體，少量探槽、淺井追索、驗證，采集測試樣品，圈出礦化帶分布范圍或礦化集中區的分布范圍和礦種，估算333、334 資源量，提交地質、物化探及地質綜合研究報告。

2.2.2 軀干項目

項目位于重點成礦區帶或主要找礦遠景區，面積不小于5 km2。完成預查工作，進入普查階段。通過1 ∶25000—1 ∶5000 比例尺地質填圖、露頭檢查、物化遙感重砂等方法及數量有限的取樣工程(地表工程稀疏控制、深部工程證實)，大致查明地質特征和成礦地質條件，大致控制主要礦體特征，初步查明地層、構造、巖漿巖及礦石物質組成、礦石質量;通過類比對礦石物質組成、主要礦石礦物、結構構造、嵌布特征、粒度大小、有害組分作出評述;概略性研究礦床可采、礦石可選、經濟可行;估算332、333、334 資源量，其中332 不少于10%。提交普查地質報告并對找礦前景作出評價。

2.2.3 開花項目

項目位于重點成礦區帶或礦化集中區，面積不小于3 km2。完成普查工作，進入詳查階段。通過1 ∶10000—1 ∶2000比例尺地質填圖，基本查明成礦地質條件，描述礦床地質模型;通過系統取樣工程和物化探工作，基本控制主要礦體特征、空間分布，基本查明礦石的物質組成、礦石質量，并對可供綜合利用的共、伴生礦產進行綜合評價;基本查明礦床開采技術條件，礦石加工選冶性能試驗程度達到設計要求(易選礦石類比、一般礦石可選性試驗、難選礦石實驗室擴大連續試驗)。預可行性研究可行;估算331、332、333 資源量，其中331 不少于10%。提交詳查地質報告并對工業利用價值作出評價。

2.2.4 結果項目

項目面積不小于1 km2。完成詳查工作，進入勘探階段。通過1 ∶10000—1 ∶2000 或1 ∶500 比例尺地質填圖、加密各種等工程，詳細查明成礦地質條件和內在規律，建立礦床地質模型;詳細控制主要礦體特征、空間分布、礦石物質組成、賦存狀態、礦石類型、質量和分布規律;控制主要斷層、破碎帶的產狀和斷距;綜合利用的共、伴生礦產綜合評價，異體或同體共生礦產單獨圈定礦體或礦石類型。查明礦床開采技術條件。針對不同類型礦石，采集具有代表性的樣品，進行不同級別的加工選冶性能試驗。詳細估算122b、331、332、333 資源量，其中122b 不少于10%。提交勘探地質報告且經主管部門評審備案，可行性研究報告，礦業權技術轉讓報告。

2.2.5 在建項目

礦床勘查程度達詳查以上，地質勘查報告經評審備案且首采段儲量級別滿足礦山建設要求;可行性研究詳實可靠;項目礦權及與之有關的有益物權、開發利用方案、核準、設計、建設、安環評等行政審批手續齊全合法。

項目位于重點成礦區帶和礦化集中區。各種行政審批手續齊全，沒有糾紛;生產技術工藝流程合理，主要經營指標接近行業平均水平或具有良好的成長潛力;難選冶礦石具前沿性技術研究成果支撐;保有一定的資源儲量且深部及外圍找礦前景優越。該類項目總體要求是:近期有利潤，中期有支撐，遠期有希望，具有良好的擴張空間和成長性。

3 項目研判程序

研究項目資料的可靠性和可行性，要根據項目階段、類型、工作層次、規模、地質特征和資料的完整性，系統地制訂項目研判人員、時間、工作內容(見表2)，既不能草率從事，也不宜久而不決，否則回避項目投資風險或失去投資機會。

表2 項目研判程序表

4 項目選擇

4.1 基本原則

4.1.1 項目開發合理性

自然地理、文化宗教、投資環境、政治政策、稅賦與外匯、目標礦種近期與遠期開發量、資源保護與儲備等決定項目的成本、收益和開發合理性。

4.1.2 資源自然品質

礦石品位、物理性能和化學組分、加工難易程度等是決定性因素，與產品價格波動密切相關，其生產成本粗估值要低于市場價格中長期預期。

4.1.3 資源賦存條件

地質構造、巖體性質、礦體厚度、傾斜度、埋藏深度、災害因素、涌水量等開采技術條件決定生產成本。

白酒是中國的傳統行業，是世界六大蒸餾酒之一。濃香型白酒具有窖香濃郁、綿甜爽凈的特點，深受消費者的喜愛。白酒的主要成分是乙醇和水，占總量的98%左右，但決定白酒香型、風味質量的卻是許多呈香呈味的微量香味成分，占總量的2%左右。這些物質成分在嗅覺、視覺和味覺上均能引起感官刺激，其種類、含量以及量比關系決定白酒的香型和類型[1]。隨著貯存時間的延長，酒體中的微量成分會逐漸減少，這嚴重影響到白酒的品質。

4.1.4 項目開發價值

研究預測項目經濟效益，分析計算噸礦產品產能投資和噸礦產品加工成本等指標。

4.2 項目選擇準則

4.2.1 區域選擇

地質資源潛力、礦權安全、政策連續性和穩定性、稅賦水平、環境義務等是目標區域選擇的主要因素，因此要從全球資源戰略高度系統研究，合理布局，提高項目抗風險能力。境外投資依次是拉丁美洲、東南亞、非洲、俄羅斯和中亞五國;國內投資重點區域是新疆、西藏、內蒙古、云南等西部資源豐富地區，國家整裝勘查區是戰略首選區域。

4.2.2 礦種選擇

投資回報、國家產業政策、公司發展戰略定位是目標礦種選擇的原則。貴金屬—金、銀、鉑、鈀是首選;其次是賤金屬——銅、鉛、鋅、鋁、鎳等。特別是我國緊缺的富鐵礦、錳、鉻、銅、鋁、鎳等礦種是境外投資項目的首選。

4.2.3 項目選擇勘查階段項目投資蘊藏著極大的風險。據統計多數項目終止于勘查階段，少量終止于評價階段，只有1%的項目成長為礦山項目。初級礦產勘查，公司決策靈活、運營成本低廉、激勵機制與風險找礦一致的冒險精神，可不受礦種、規模、地域限制且可隨時轉讓礦權;大型礦業公司具有礦業開發的資金、技術和管理優勢。因此，初級礦產勘查公司應以勘查項目為主，大型礦業公司以其發展戰略和開發標準并購初級礦產勘查公司有潛力的評價項目和成熟項目，并與之建立戰略聯盟，共同開發建設。

4.2.4 時機選擇

礦權價格與其找礦潛力或所含的可采儲量、生產成本和礦產品價格相關，其資產價格也隨礦業周期性波動，低谷期礦產品價格走低，資產縮水，資產價格大打折扣，是低成本擴漲并購的最佳時機。

4.2.5 方式選擇

并購方式可靈活多樣，優選控股或相對控股具有話語權，但風險也大;參股雖沒有話語權，但可享受產品收益分成。

5 結 論

金屬礦產投資項目研判是一項系統工程，也是個負責任的過程，需要理論水平高、實踐經驗豐富的資深技術專家。只有準確定位項目階段和類型，按照項目研判程序和準則，科學慎重篩選投資項目，才能合理規避風險，起到事半功倍的效果。

［1］ 中華人民共和國標準GB/T13908－2002，固體礦產地質勘查規范總則，2002.

［2］ 趙鵬大主編.礦產勘查理論與方法［M］.北京:中國地質大學出版社，2006.

［3］ 馮建忠.海外礦業投資項目研判準則［N］.中國有色金屬報［N］，2012－04－03.

［4］ 《投資項目可行性研究指南》編寫組.投資項目可行性研究指南［M］.北京:中國電力出版社，2004.