中國經濟永遠不會被做空

觀察家OBSERVER溢琳焱

外界唱空或做空與否，深化改革都是中國經濟爬坡過坎所必須完成的硬任務

所謂唱空或做空，通俗地講就是以眾口鑠金或投機取巧之法來唱垮或做垮一個國家或地區的經濟。中國在這方面所面臨的，就是連普通老百姓都已經耳熟能詳的“中國經濟崩潰論”。三番五次下來的結果如何，國際國內均有目共睹。但是，面對最近新一輪的唱空或做空，有人提出，無法唱空是對的，無法做空則不一定。然無論是中國大國經濟的本質，還是國內市場的龐大，以及金融防火墻的穩健，凡此種種都讓筆者始終堅信外界永遠無法唱空或做空中國經濟的鐵律。且容一一道來。

據路透社前段報道，國際三大評級機構之一的惠譽4月9 日將中國償還長期本幣債務的評級從“AA-”降至“A+”；同月16日，另一國際評級機構穆迪對中國政府債券的評級展望從正面下調為穩定。聯想到3月中旬摩根大通率先發布報告建議減持中國股票后，高盛、瑞銀等多家投行隨后也發表看空A股的言論等一系列事實，國際投行及評級機構在這么短時間內如此密集地發表唱空中國經濟論調，不能不讓人對國際上個別唱空或做空中國經濟的不良企圖高度警覺。特別是有報道指出，海外投資者通過香港等地市場紛紛做空中國市場，資金大量流出A股有關指數基金。這些消息的擴散，更是引發了人們對中國經濟的焦慮。

事實上，無數的歷史事件都表明這樣一個客觀規律，亂其陣腳者必始于自己、堡壘總是從內部被攻破，中國經濟同樣如此。除了中國自己以外，能夠做空中國經濟的從來都不可能是任何外部力量或者外界因素。

首先，讓我們來看看所謂三大國際評級機構的真正本質。毫無疑問，那些評級機構絕對不是一只既發現問題又解決問題的啄木鳥，充其量不過是一只給其他草食動物發出危險鳴叫的報警鳥，有時則完全充當為一只為掠食動物搜尋目標的幫兇式食腐鳥。一方面，那些評級機構從來就是陷入利益至上和兼顧公正的深刻矛盾之中的。歷史以來的每一個事件都表明了評級機構自身利益的身影從來未曾擺脫過。2011 年穆迪公司一高管所寫的披露評級機構內中黑幕之信事件，相信還沒有為人淡忘。另一方面，客觀公正地說，在最初的本質上，評級機構也確實發現了一些問題，但評級機構不是為解決問題而生的。由這些所決定，對于評級機構目前之行徑，一是可以跳出陰謀論的怪圈，認識到它既沒有那么卑鄙，更沒有那么高尚；二是對于其指出的客觀存在的問題，我們在感謝之余，更要奮起改進。

其次，具體來看看評級機構調低中國主權信用等級的原因。惠譽的理由是，自2009 年以來，中國信貸增速已經顯著快于經濟增速，實際信貸增速僅次于卡塔爾，位居全球第二。與此同時，截至2012年底，中國含“影子銀行”活動在內的信貸總規模達到GDP 的198%，遠高于2008 年年底的125%。此外，地方政府可能面臨來自政府相關企業的大量潛在債務。穆迪的依據則在于，通過提高地方政府或有債務的透明度來減輕潛在風險，以及控制信貸的快速增長等沒有達到預期目標。坦率說，信貸和債務等問題確實存在并引起我國中央政府的高度重視。但是，據此下調全球經濟危機中目前屈指可數的健康經濟體之一的中國經濟評級，顯然是“醉翁之意不在酒”。有關專家分析的其真意實為配合玩其慣用的抄底目標國資產的伎倆，可謂一針見血。

最后，再看看我們如何擇其善者而從之地強健中國經濟自身的機體。所謂“打鐵還需自身硬”，畢竟只有自身的強健，才能抵御一切內外的侵襲。當前中國經濟的信貸問題也好，債務問題也罷，實際上都是更為深層次的結構性問題的外在表象而已，調結構和轉方式才是中國經濟問題的核心和關鍵，而其中逐步積極主動地改變過去的政府主導資源和投資的模式則是重中之重。為此，當前的根本出路在于以更大的政治勇氣和智慧進一步深化改革，無論是當下所熱議的改革紅利也好、制度紅利也好，還是寄予厚望的城鎮化紅利也罷，紅利能否真正并如愿釋放出來，其命運的總開關實際上就是系于能否切實深化改革之上。如果深化改革順利穩步推進，中國經濟的前景更加光明，反之則很可能停滯不前甚至被動不利。這也就是說，評級降或不降，外界唱空或做空與否，深化改革都是中國經濟爬坡過坎所必須完成的硬任務，是不以國內外人的意志為轉移的。