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錢荒：假象，還是危機？

6月中旬起，銀行間資金市場告急之勢愈演愈烈。6月24日，在“錢荒”蔓延消息的影響下，銀行、地產等權重股重挫。面對“錢荒”和股市暴跌，市場上人心惶惶。鬧得風風雨雨的銀行“錢荒”到底是怎么回事？

今天出現“錢荒”，許多人都覺得不可思議。因為一個否認的事實是，今年年初廣義貨幣（M2）供應增速目標是13%，而截至5月末，中國M2余額是104.21萬億元，同比增長15.8%。中國總體貨幣供應并沒有人為收緊。那么錢到哪里去了？或者說，所謂的“錢荒”是從哪里來的？

《今日話題》認為，這一輪“錢荒”的產生有兩個原因，一方面，眾銀行對中央經濟政策“樂觀誤讀”，導致胡亂放貸。

進入6月的前10天內，眾銀行爭相對信貸“大放水”，以至于6月份當月信貸指標在前10天全部用完。但沒想到，隨后的國務院常務會議不為所動，不但繼續堅持穩健貨幣政策毫不動搖，而且在實際操作層面釋放出繼續從緊、從嚴的決心。當幻想徹底破滅，眾銀行才慌了神，亂了分寸。眾銀行提前20天用完了放貸指標，再面對監管部門嚴厲的半年考核，也就喪失了“墊資”應付考核的能力。于是，通過抬高拆借利率在銀行間“互相搶錢”，成為眾銀行的最后選擇。

另一方面，政府似乎有意發動“可控式金融危機”。以前的年份，央行為了緩解流動性，會配合商業銀行增加貨幣供應，但今年，央行不僅沒有施以援手，反而在資金緊張的同時，繼續發行央票，將市場的資金吸納走。

對此，《福布斯》評論道：“中國政府似乎正在發動‘可控的金融危機’，希望藉此暴露這個看似強大系統的脆弱。”美國《商業周刊》也稱，“這次信用恐慌意味著中國領導人是要真正清理銀行業的泡沫，這還表明北京將繼續堅持，即便事態有點嚇人。”

但公眾擔心的問題是，政府以“錢荒”警告銀行，但有沒有可能這種“人為的錢荒”發展到無法控制，從而使中國陷入金融危機？

《今日話題》認為，短期內，這種可能性并不大。因為中國仍有相對堅實的防火墻，可以有效避免陷入貨幣危機的悲觀場景。第一道防火墻：中國持續保持巨額順差，并因此積累了高達3.4萬億美元的外匯儲備。第二道防火墻：中國的資本賬戶仍未完全開放，基本上與全球金融系統隔絕，短期內資本外逃壓力有限。第三道防火墻：中國的金融體系相對較為穩固。中國的銀行業以國有為主，受到政府的隱性擔保。

此次政府主導下的“錢荒”能否改善中國金融市場長期存在的結構問題、緩解中國經濟依賴投機和房產的頑疾還不得而知，但至少真的是一次“甩開膀子”的嘗試。（觀點來自騰訊《今日話題》）

Q&A

@南都周刊：政府想通過強硬的手段引導銀行資金的流向，在這種政府和銀行“神仙打架”的情況下，普通儲戶會不會成為“炮灰”？

@騰訊今日話題：根據中國人民銀行2013年5月金融統計數據報告，截至5月末，中國本外幣存款余額102.04萬億元，按現有的近20%存款準備金率，被央行凍結的資金達19萬億，如果將準備金率下調0.5個百分點，就可以釋放出將近5，000億元的人民幣資金，從而緩解“錢荒”，讓儲戶有錢可取，不必成為“炮灰”。可以肯定的是，在央行近20%的存款儲備金的保證下，儲戶“無錢可取”的局面短期內不會發生。