基金創(chuàng)新的邊界：績效

王群航

2013年以來，基金市場上最為轟動的創(chuàng)新，之前有阿里和天弘，現(xiàn)在則是百度和華夏。但是，前者基本上是一路坦途，后者則是出師未捷身先折-——相關宣傳在廣受關注和質疑之后，一方面受到管理層的關注；另一方面，百度自己迅速將其撤銷了。

為什么會有這么大的區(qū)別，關鍵就在于百度在宣傳中涉及到了業(yè)績這個極其敏感的話題。

一年多以前，我就明確說過：“創(chuàng)新對于提高基金的業(yè)績沒有實質性的作用。”如果通過有關創(chuàng)新措施之后真的能夠有效提高基金的業(yè)績，行業(yè)里早就泛濫地使用了。也正是因為如此，從過去到現(xiàn)在，基金行業(yè)創(chuàng)新的實質基本上都是在圍繞著如何給投資者增加投資的機會和方式，以期為基金這個資產(chǎn)管理行業(yè)吸引和留住更多的資金。

首嘗螃蟹者阿里成功了，它讓之前沉淀在億萬客戶的小額資金有了一個能夠有效增值的渠道；而百度剛露頭就遇到了麻煩，“8%”涉嫌承諾收益，違背了相關的法律和法規(guī)。

此前，百度宣布將推出面向互聯(lián)網(wǎng)用戶、目標年化收益率8%的理財計劃“百發(fā)” 。由于收益率遠高于此前類似互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，此消息隨即引發(fā)外界關注：8%的年化收益率如何保證？一只貨幣基金何來超過8%的收益？

按照《基金法》的規(guī)定，公開披露基金信息不得有預測投資業(yè)績、違規(guī)承諾收益或者承擔損失等行為；《證券投資基金銷售管理辦法》規(guī)定，基金銷售機構不得采取抽獎、回扣或者送實物、保險、基金份額等方式銷售基金。證監(jiān)會表示，互聯(lián)網(wǎng)基金銷售業(yè)務也應遵守相關規(guī)定。

因此，不論何人，尤其是在涉及到跨行業(yè)創(chuàng)新的時候，一定要先了解新領域的游戲規(guī)則，特別是在涉及到其他領域核心內容的時候，就更加應該注意。至于那個“百寶箱”中是否有一些神秘的內容，則有待有心人士密切跟蹤并解密了。

創(chuàng)新的邊界，是業(yè)績；而這個邊界之邊界，則是涉及到金融監(jiān)管與資產(chǎn)管理行業(yè)監(jiān)管這兩個方面的問題。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的超快速發(fā)展，給整個市場的方方面面的確帶來了深刻的變化，但是，至少在當下中國國內，無論是金融監(jiān)管，還是資產(chǎn)管理行業(yè)的監(jiān)管，都還是非常嚴格的。

這里其實已經(jīng)涉及到公募與私募的問題了。還是以百度為例，如果說“其主要是打通了百度理財平臺和華夏直銷的通道，實際上本質是華夏基金直銷行為”，并且其認購、申購行為既沒有具體的金額限制，也不是針對“特定投資者”，那么，這樣的直銷行為就帶有了顯著的、典型的公募特征，這樣的行為，當然會受到中國證監(jiān)會的監(jiān)管。

如果百度僅僅把百發(fā)當成為一個大賬戶，每日僅僅只是匯總投資者凈申購/贖回金額，然后再由其去投資華夏貨幣的E類份額，那就有可能是另外一回事了。但即使如此，這種行為是否涉及到銀行領域的金融監(jiān)管，是否涉及到非法集資的嫌疑，也是很敏感的。目前來看，情況似乎并非如此。

百度的百發(fā)，作為一個已經(jīng)引起了廣泛關注的“創(chuàng)新”，其未來到底如何發(fā)展，故事才剛剛開始，未來的關注點主要在兩個方面：第一，兩個月到期時，那些搶購到的人是否真的會有8%的收益；第二，僅僅搞了這么一個促銷的噱頭，未來的百發(fā)是否能夠把規(guī)模做大，并且是大到與阿里有個一拼？