市場蕭條，礦業(yè)資本何去何從——上半年全球能源和其他重要礦產(chǎn)資源形勢分析

□余 韻

當(dāng)前，全球正處于“大發(fā)展、大變革、大調(diào)整”的重要時期，經(jīng)濟(jì)與政治形勢復(fù)雜多變，全球礦產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，價格總體下行，礦業(yè)市場不穩(wěn)的狀況仍未得到徹底扭轉(zhuǎn)。蕭條的礦業(yè)市場，使得2013年上半年能源與重要礦產(chǎn)資源形勢又有新變化。

全球經(jīng)濟(jì)“三速分化”，礦業(yè)市場持續(xù)衰退

各國紛紛出招復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)，全球經(jīng)濟(jì)“三速分化”。一是增速高區(qū)域。中國、印度、撒哈拉以南非洲地區(qū)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體和拉丁美洲以及獨立國家聯(lián)合體等新興經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增速基本上趨近于合理區(qū)間內(nèi)運行。二是增速中區(qū)域。美國、加拿大、瑞典等發(fā)達(dá)國家金融市場的效率得到恢復(fù)，在新能源和新技術(shù)革命的推動下，經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入到上升周期，但經(jīng)濟(jì)形勢不夠穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增速也尚未進(jìn)入潛在增長率的區(qū)間。三是增速低區(qū)域。歐盟、日本等國家，經(jīng)濟(jì)增長新的支撐力量尚未形成，巨額的銀行風(fēng)險資產(chǎn)和政府債務(wù)仍未有效化解，盡管經(jīng)濟(jì)顯示出較明顯的復(fù)蘇信號，但是大規(guī)模貨幣寬松的副作用使得內(nèi)生動力不足。

能源供需基本平衡，基本金屬供應(yīng)過剩。上半年，全球原油供需基本平衡。供應(yīng)方面，沙特、伊朗、阿聯(lián)酋和科威特產(chǎn)量在提高；需求方面，雖然經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）成員國需求量大多呈現(xiàn)下降趨勢，但是，中國需求增速的對沖與拉動，使得能源需求總規(guī)模在繼續(xù)擴(kuò)張。基本金屬方面，過去十年“超級周期”形成的產(chǎn)能不斷釋放。據(jù)世界金屬統(tǒng)計局資料，1～4月全球基本金屬供應(yīng)過剩。

銅庫存分布不均，鋁庫存創(chuàng)下新高。倫敦金屬交易所數(shù)據(jù)表明，今年1 ～5 月，全 球鋁、鉛、鋅、鎳、錫庫存振幅在20%左右。其中，銅市場擺脫了多年供應(yīng)短缺的現(xiàn)象，庫存增幅達(dá)4 9.0 8%，但是銅庫存分布不均，集中在倫敦金屬交易所庫存地，同時，去庫存壓力增大，鋁庫存量達(dá)到528萬噸歷史高位，將會影響下半年金屬價格。

大宗礦產(chǎn)價格下跌，礦業(yè)資本大幅縮水。2011年以來，全球大宗礦產(chǎn)品價格持續(xù)走低。2013年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然對礦產(chǎn)品價格上行產(chǎn)生一定支撐，但隨著產(chǎn)能增加和庫存壓力加大，第二季度礦產(chǎn)品價格繼續(xù)疲軟。與年初相比，5月份金屬和能源礦產(chǎn)價格也分別下降12%和5%。與之相呼應(yīng)，礦業(yè)資本大幅縮水：與年初相比，6月中旬，全球礦業(yè)指數(shù)下跌27.22%。截至5月底，全球183家礦業(yè)上市公司總市值為8390億美元，同比下降11.49%。

國內(nèi)礦業(yè)復(fù)雜多變，市場調(diào)控任重道遠(yuǎn)

宏觀經(jīng)濟(jì)大局穩(wěn)定。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，2013年上半年，與東亞地區(qū)和其他發(fā)展中國家相比，中國通貨膨脹壓力較小。5月份多項宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，雖然第二季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值低速增長，但經(jīng)濟(jì)增速“含金量”較高。今年上半年，國內(nèi)礦業(yè)市場復(fù)雜多變。主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)增長，投資平穩(wěn)，主要金屬價格震蕩下行，部分品種價格觸及近年新低，經(jīng)營風(fēng)險加劇。

生產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張。據(jù)國家統(tǒng)計局公布，1～5月，全國發(fā)電量20018億千瓦時，同比增長4.0%；原油產(chǎn)量8619萬噸，同比增長2.7%；鐵礦原礦產(chǎn)量51625萬噸，同比增長8.6%。十種有色金屬產(chǎn)量1604.1萬噸，同比增長10.9%。

礦產(chǎn)進(jìn)口不斷增長。據(jù)國家海關(guān)數(shù)據(jù)，1～5月，全國煤炭進(jìn)口13617萬噸，同比增長20.9%。全國進(jìn)口原油量同比基本持平。1～4月進(jìn)口天然氣621萬噸，同比增加29%。進(jìn)口鋁、錫、鎳、鐵礦砂及其精礦量均有所增加。其中，進(jìn)口錫礦砂及其精礦增幅最大，同比增長216.5%，增長來源主要為緬甸，占進(jìn)口量的91.97%，同比增長387.8%。我國是世界上最大銅礦砂消費國和進(jìn)口國，經(jīng)歷2010年低速增長和2011年負(fù)增長后重回高增速，1～4月，通過加工貿(mào)易方式進(jìn)口銅礦砂96.40萬噸，同比增長495.01%。由于受到定價權(quán)缺位和全球銅資源壟斷的影響，導(dǎo)致我國銅資源供給安全隱患凸顯。進(jìn)口鉛、鋅礦砂及其精礦量小幅下滑，主要受到去年底以來滬倫比值走低影響，并可能波及未來進(jìn)口量。

礦業(yè)投資熱中現(xiàn)冷。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)字顯示，1～5月，全國采礦業(yè)投資3740億元，同比增長7.1%，低于同期全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）9.3個百分點。其中，1～4月有色金屬累計完成礦業(yè)投資220億元，同比下降3.35%。從投資趨勢看，前幾年投資礦業(yè)的高回報率，吸引了大量的社會資金進(jìn)入有色金屬礦業(yè)。一批新建有色金屬礦山在近幾年陸續(xù)投產(chǎn)，老礦山也借助本輪金屬行情加大了基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。而前兩年有色金屬市場表現(xiàn)低迷，金屬價格走勢疲軟，使得礦山投資的熱情出現(xiàn)回落。尤其是今年以來，礦業(yè)投資表現(xiàn)一般，投資逐月下降，4月份首次出現(xiàn)了負(fù)增長，趨冷跡象明顯。

礦產(chǎn)價格普遍走低。與年初價格相比較，5月底，鐵精粉（品位62%，天津港）進(jìn)口價下跌21.4%；普通混煤價下跌8.43%，創(chuàng)下2010年以來最低價；氧化釹價下跌36%；銅價下跌7.5%、鋁價下跌2.2%、鉛價下跌6%、鋅價下跌3.8%。

部分技術(shù)有新突破，國際合作有新進(jìn)展

三大礦業(yè)技術(shù)在中國取得新突破。一是深海資源勘查技術(shù)裝備邁出重要步伐。“潛龍一號”完成南海海試，標(biāo)志著我國深海資源勘查裝備實用化改造邁出重要步伐，可完成海底微地形地貌精細(xì)探測、底質(zhì)判斷、海底水文參數(shù)測量和海底多金屬結(jié)核豐度測定等任務(wù)，將為深海資源勘查提供堅實保障，并為商業(yè)開發(fā)利用引航。二是黑滑石引領(lǐng)非金屬材料產(chǎn)業(yè)化。黑滑石應(yīng)用技術(shù)開發(fā)聯(lián)盟將合作開發(fā)我國儲量最大的稀有礦種——黑滑石的深加工應(yīng)用技術(shù)，將為我國無機(jī)非金屬新材料的開發(fā)應(yīng)用添上精彩的一筆。三是深部雜鹵石選擇性溶鉀化學(xué)開采方法取得重大成果。隨著應(yīng)用試驗的成功，四川有望增加上百億噸鉀鹽資源量，潛在價值50余億元，形成年生產(chǎn)能力200萬噸的鉀鹽生產(chǎn)企業(yè)，將有望緩解鉀資源供應(yīng)短缺的壓力。

中國對外能源合作有新進(jìn)展，國內(nèi)冶煉產(chǎn)能西移。今年3月，俄羅斯石油公司與中方簽署新協(xié)議，將每年對華原油供應(yīng)量提高至3100萬噸，中國成為俄羅斯石油最大進(jìn)口國。6月，中俄簽署2700億美元石油合作協(xié)議，俄羅斯每年向中國供應(yīng)4600萬噸石油，持續(xù)25年。同時，俄羅斯將逐步放開對液化天然氣出口限制，特別是增加對亞太市場液化天然氣出口量。4月，我國在南蘇丹主導(dǎo)運營的油田恢復(fù)生產(chǎn)。6月，中緬油氣管道正式開工建設(shè)。同時，隨著國家公益性地質(zhì)勘查力度不斷加大，一系列世界級礦產(chǎn)基地在西部地區(qū)陸續(xù)發(fā)現(xiàn)。再加上運輸成本降低、西部政策優(yōu)惠、能源優(yōu)勢及先進(jìn)冶煉工藝技術(shù)裝備上馬，促使國內(nèi)冶煉產(chǎn)能向西部轉(zhuǎn)移，尤其中國電解鋁產(chǎn)業(yè)已逐步轉(zhuǎn)移至新疆等西部地區(qū)。

全球頁巖氣開發(fā)面臨考驗。2013年6月13日，美國能源信息署發(fā)布《全球技術(shù)可采頁巖油和頁巖氣資源概況——除美國以外全球41個國家》的報告。該報告顯示，全球技術(shù)可采資源量頁巖氣為220.6萬億立方米，頁巖/致密油為456.94億噸。技術(shù)可采頁巖油資源最大的5個國家依次是俄羅斯、美國、中國、阿根廷和利比亞。技術(shù)可采頁巖氣資源最大5個國家依次是中國、阿根廷、阿爾及利亞、美國、加拿大。2013年6月中國開始鋪設(shè)頁巖氣管道，連接四川長寧區(qū)塊和一條通往云南省的既有天然氣管線。不過由于地質(zhì)構(gòu)造更為復(fù)雜并缺乏水資源，我國在頁巖氣開采上面臨著技術(shù)和環(huán)境的雙重考驗。

市場下行價格波動，境外投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移

全球市場下行明顯。由于巴西、澳洲礦業(yè)巨頭產(chǎn)能擴(kuò)張以及主要消費國經(jīng)濟(jì)走軟，5月中旬以來，全球鐵礦石市場將持續(xù)疲軟。銅、鋁、鉛、鋅等資源供應(yīng)過剩，庫存高位運行，打壓市場價格，有色金屬價格回升動力明顯不足。

中國大宗礦產(chǎn)品對外依存趨勢難改。當(dāng)前，中國大宗礦產(chǎn)品短缺問題依然突出，供需矛盾不斷加劇，對外依存度不斷攀升。同時，現(xiàn)在國內(nèi)流動性吃緊，加速了以融資為目的礦產(chǎn)品進(jìn)口，例如，海外采購回來的現(xiàn)貨精煉銅達(dá)到近四年高位，需謹(jǐn)防其對銅價的影響。

全球稀土生產(chǎn)格局變化。全球稀土開發(fā)涉及多個國家和地區(qū)、企業(yè)和項目。2012年，世界最大的稀土礦澳大利亞維爾德山礦投產(chǎn)，美國積極推動芒廷帕斯稀土礦山復(fù)產(chǎn)；日本加強(qiáng)與印度、越南及中亞國家的合作。全球稀土生產(chǎn)格局，正由中國“獨攬”向“分散化”轉(zhuǎn)變。

中國境外投資“軟環(huán)境”風(fēng)險增強(qiáng)。目前，中國境外礦業(yè)投資風(fēng)險已由硬環(huán)境轉(zhuǎn)移到軟環(huán)境上，并集中體現(xiàn)在六個方面：一是資源民族主義干擾；二是熟練工人短缺；三是基礎(chǔ)設(shè)施條件不完善；四是生產(chǎn)經(jīng)營成本上升；五是項目預(yù)算失控；六是環(huán)境、土地和安全許可等方面的社會準(zhǔn)許經(jīng)營日益苛刻。此外，還不斷受到包括匯率波動等在內(nèi)的金融風(fēng)險沖擊等諸多因素影響。