金融發展與湖南省承接國際產業轉移的統計考量

夏 震 廖湘岳

(湖南科技大學 商學院，湖南 湘潭411201)

一、引言

2008 年國際金融危機爆發導致全球要素成本上升和外部需求減弱，加速了第四次國際產業轉移和國內東部沿海地區向中西部產業轉移的步伐。2010 年9 月國務院頒布了《國務院關于中西部地區承接產業轉移的指導意見》，引導和支持中西部承接產業轉移。金融對產業轉移的支持是否到位，將直接影響產業轉移的質量和速度，從而成為決定產業轉移能否成功的關鍵因素。如何提高湖南省承接產業轉移的金融支持作用，推動承接產業的快速發展是一個值得深入研究的課題。

二、文獻綜述

國外關于金融支持產業轉移的研究相對較少，在我國調整和優化產業結構的大背景下，還是一個相當熱門的研究方向。時霞(2010)通過分析金融支持產業轉移引導資金、分散風險、信用創造、便利投籌資等四方面功能，探討金融支持產業轉移的作用機理。范恒冬(2011)通過分析皖江城市帶承接產業轉移金融支持的制約因素，提出拓寬政府、企業、銀行三者間信息溝通渠道以及加強金融合作和創新推出適合集群產業發展的金融產品等措施。張毅(2012)以新疆承接產業轉移為背景，根據地區間的稟賦、政策支持力度、金融資源配置效果的差別，選取了四種典型金融支持模式進行了詳細的分析。現有的文獻關于金融支持與產業轉移的關系基本都是描述性的分析，且主要集中在探討金融支持承接產業轉移的作用機理、金融支持的模式以及影響因素等方面，相關文獻和實證研究較少，尚處在理論探索的初始階段。本文借鑒金融發展與經濟發展、產業發展的相關實證方法，探討金融發展對湖南省承接國際產業轉移的作用效果，具有一定的研究意義。

三、金融支持產業轉移的實證分析

(一) 變量選取

承接產業轉移(AFI)，目前衡量承接產業轉移能力的指標，主要有承接項目的個數、實際利用內外資等指標。本文采用實際利用外資與固定資產投資總額之比反映湖南省承接國際產業轉移的能力。金融結構(FSS)，金融結構一般是指金融機構和金融工具的總稱。根據戈德史密斯提出的概念，之后不斷得到發展。根據薛昶(2012)的研究，本文選取非銀行金融機構保險公司的保費收入與地區生產總值之比來表示。金融效率(FSE)，金融效率是指金融機構配置金融資源的效率。根據King和Levin(2003)的研究，采用金融機構的貸款余額與金融機構的存款余額之比來表示。金融規模(FSG)，一般用某一時點上現存金融資產價值總額與實物資產價值總額(即國民財富)之比。在這里根據實際數據取得情況，用湖南省全部金融機構存貸款加總作為金融資產價值總額，除以GDP 來表示。

(二) 模型構建

金融支持在產業結構調整中的基本功能之一就是調整、引導、優化資源的配置。本文借鑒廣義的C －D 生產函數模型，來研究產業轉移和金融支持間的關系。金融支持的衡量主要采用金融結構、金融運行效率和金融規模這三項指標。

為排除差分的干擾，對公式兩邊分別取對數，得到模型:

其中，InAFI 表示承接國際產業轉移，InFS 表示金融效率，InFSG 表示金融結構，t 表示時間，εt表示隨機誤差項。

(三) 計量分析

1. 單位根檢驗

為避免出現偽回歸的出現，需先對各時間序列進行單位根檢驗，確定各變量的單整階數。對變量InAFI、In-FSS、InFSE、InFSG 進行ADF 平穩性檢驗，檢驗結果如表1 所示:

表1 單位根檢驗

2. 協整檢驗

通過對以上4 個變量進行單位根檢驗，本文采用Johansen 協整檢驗法，上述平穩檢驗得出變量均為一階單整序列，滿足數據協整關系檢驗的前提條件，得出檢驗結果如下:

表2 Johansen 協整檢驗結果

由表1 可知，在1990—2011 年的樣本區間內，存在唯一協整關系。說明四個變量關系之間存在長期的均衡關系。該關系協整方程為:

由上式可知，金融效率、金融規模、金融結構與承接產業轉移成正相關關系，從這幾個變量的系數大小看，金融規模對產業轉移影響最大，變量間的系數都為正，說明湖南省金融發展有利于承接產業轉移，金融規模的增大對承接產業轉移增長拉動最大。

3. 脈沖響應函數與方差分解

通過考察VAR 的脈沖響應函數可以了解變量短期內的相互關系，方差分解是通過分析每一個結構沖擊對內生變量變化的貢獻度，進一步評價不同結構沖擊的重要性。沖擊反應結果如圖1、圖2 和圖3。

圖1

圖2

圖3

圖1 顯示金融規模對承接產業轉移增長有促進作用，從第二期以后不斷顯著，之后不斷增長。根據方差結果顯示，其對產業轉移增長的貢獻度達到6.25%。圖2顯示了金融結構的正向沖擊對湖南省承接產業轉移有很大的促進作用，其對產業轉移的貢獻度達到20.1%。圖3 顯示了金融效率的正向沖擊會使產業轉移走下坡，在滯后1 期達到最大，滯后5 期以后基本就是負面效應所代替，短期內湖南省金融規模發展對產業轉移的促進作用是比較弱的，金融規模雖然不斷增大，但是金融效率較低，資源配置不合理導致金融對產業轉移的作用不顯著。

四、結論及對策建議

(一) 結論

通過對湖南省金融支持產業轉移的一系列實證檢驗，得出以下結論:

1.1990—2011 年湖南省金融發展與產業轉移之間存在一種長期的均衡關系。金融的健康發展有利于促進產業轉移。從長期來看，金融規模和金融效率對承接產業轉移有較強的推動和促進作用。

2. 從脈沖響應函數和方差分解等短期關系來看，湖南省金融發展對承接產業轉移的作用并不一致。金融規模作用相對較弱并不顯著，金融結構和金融效率作用相對明顯，金融效率在后期抑制了產業轉移，這可能是由于金融效率低下，資源配置不合理導致的。

(二) 對策建議

1. 建立以資本市場為主體、市場化運作有效配置金融資源的新型金融體系。把握產業轉移規律，發揮金融在承接產業轉移中的積極作用，推動金融業在新形勢下主動融入產業轉移。

2. 加強金融創新產品的研發，進一步提升金融機構對承接產業轉移的綜合服務能力，構建高效的金融服務體系。強化“區域金融概念”、打造融資平臺、靈活利用貨幣政策工具、健全信貸管理機制等。加大對新興產業支持力度，在異地貸款、委托貸款等方面提供高效便捷的服務。

3. 政府加強政策引導和規劃，深化銀企合作。政府應在稅收、融資等政策方面要給予傾斜和大力支持，設立專項資金解決承接產業轉移過程中出現的資金瓶頸，通過鼓勵政策支持擔保公司發展，為金融主體融資提供寬松的外部環境。

［1］Stiglitz，J.E..Credit Markets and the Control of Capital［J］. Journal of Money，Credit and Banking，1985，17(1) :133 －152.

［2］Levine，R. The legal environment，banks，and long－run economic growth［J］. Journal of Money，Credit，and Banking，1998(30) :596 －613.

［3］張毅. 金融資源配置與新疆承接產業轉移對接模式研究［J］.金融發展評論，2012(8).