貸款和率放開對銀行業績影響有限

央行取消貸款利率下限，標志著利率市場化正式進入攻堅階段。不過，業內人士認為，作為利率市場化核心的存款利率市場化1～2年內尚難以完成，因而短期來看利率市場化對銀行業績沖擊有限。若未來監管層先推出大額可轉讓存單，將推動銀行息差進一步收窄。

存款利率市場化尚待時日

全面放開貸款利率短期對銀行盈利無重大影響。銀行業內人士表示，取消貸款利率下限的措施不會顯著降低實際貸款利率。貸款額度管制的存在限制了信貸的供給，貸款定價實際上由貸款需求決定。除非宏觀經濟下行明顯，抑制貸款需求，否則實際貸款利率不會顯著下降。調整票據貼現利率定價機制也不會產生實際影響。票據貼現利率實際上已經市場化決定了，央行此次規定只是確認了現行的行業規則。

央行日前公布的二季度貨幣政策執行報告顯示，6月一般貸款中執行下浮、基準利率的貸款占比分別為12.55%和24.52%，6月非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為6.91%，比3月上升了0.27個百分點。

業內人士表示，利率市場化的核心是存款利率市場化。放開存款利率管制是利率市場化改革進程中最為關鍵、風險最大的階段，需要根據各項基礎條件的成熟程度分步實施、有序推進。這些基礎條件包括存款保險（放心保）制度、金融市場退出機制等。從美國的經驗來看，其完全實現存款利率市場化歷時10多年，可見中國的存款利率市場化也將是分步驟的漸進過程。

此前全國人大財經委副主任委員吳曉靈表示，作為利率市場化的關鍵點，存款利率市場化不可能很快實現，至少兩年內要完全實現利率市場化的可能性不大。

除存款利率市場化不可能短期內實現外，交通銀行首席經濟學家連平認為，存款保險制度的推出也不可能輕而易舉，需要創造一些宏觀的條件和氛圍。

“現在存款保險制度并沒有真正建立起來，央行未來的宏觀調控基準利率的體系還在討論過程中，并沒有完全成形。”連平認為，“存款保險制度的推出不僅需要考慮費率問題，還需要考慮在怎樣的時間節點和情況下推出，能夠盡可能降低其將會對市場產生的波動。”

此外，連平表示，大額可轉讓存單的推出需要相關機構花費時間來制定市場規則，建立新的產品交易市場。“因為這種產品一旦推出，其定價完全根據市場供求關系決定，且由于其可在市場上進行轉讓，就需要相關制度的建立。”

可轉讓存單或成新突破口

分析人士指出，取消貸款利率下限，同一客戶的貸款成本將出現下降，但銀行整體貸款利率的變化將取決于客戶結構的調整。由于宏觀經濟增速放緩，銀行對高質量客戶的貸款議價能力在過去的幾個月里已經下降。即使對中小企業，銀行的貸款議價能力也有所削弱。不過，由于銀行積極提升中小企業貸款占比，整體貸款利率下降的幅度將較為溫和。在這一過程中，中小企業貸款占比較高和風險定價能力較強的銀行受到的沖擊較小。

此前媒體披露的央行利率市場化方案顯示，利率市場化的下一步可能是引入市場化定價的大額可轉讓存單。此次利率市場化措施沒有涉及存款利率，好于市場預期。中金公司報告認為，在未來6個月內，央行可能引入市場化定價的長期大額可轉讓存單。如果假設所有1年期以上存款被大額存單替代，則2014年銀行凈息差將降低8bps，凈利潤下降4%～5%。

不過，由于宏觀經濟尚未見底，未來針對影子銀行的監管措施將陸續出臺，資產質量下行壓力增大，未來銀行板塊或維持震蕩格局。