B股的春天？

2013-11-17 03:05:54

英才 2013年2期

萬科B股在發行20年后，終于可以光榮退役。

1月19日，“跨年停牌”的萬科證實了其B轉H股變身動作。按照方案，萬科大股東將向萬科全體B股股東提供現金選擇權，價格為在停牌前股票收市價基礎上溢價5%，即每股13.13港元。這個價格達到了萬科B股近5年以來的高點。這也意味著，大多數B股股東不會虧本，還能小賺一點兒。

對已被“邊緣化”了十多年的B股市場來說，這無疑是一個好消息。

B股公司知多少？

目前滬深兩市共有107只B股，其中有84家實施的是A+B股模式，21家為純B股公司，此外，伊泰B(900948.SH)為“B+H”，晨鳴B(200488.SZ)為“A+B+H”。

上海證券交易所上市的B股是用美元計價的，而深圳B股是以港幣計價，在B轉H股時，深市B股在貨幣結算上較為便利，因而實現轉板的可能性也更大。目前，深交所共有52家B股公司。

招商地產（深B：200024）煙臺張裕（深B：200869）

長安汽車（深B：200625）陸家嘴金融（滬B：900932）威孚高科（深B：200581）安徽古井（深B：200596）

廣東電力（深B：200539）江鈴汽車（深B：200550）

南方玻璃（深B：200012）老鳳祥（滬B：900905）

去年12月成功實現B轉H的中集集團，在香港上市后一路飆漲，給了B股公司注入了一陣強心劑。而證監會主席郭樹清近日又在公開場合表示，國內開始了一個由B股向A股轉換的機制，并且證監會成立了一個聯合小組，以便更好進行信息、數據、知識的分享。這似乎昭示著，除了轉到H股，B股又多了條新出路。

但幾乎被遺忘了十多年的B股，想要一朝變身，也沒有那么容易。

1，政策障礙：B股轉板需監管層給予支持，例如現行法律規定，境內投資者不能直接持有境外股票，要順利實現B股轉板，該政策勢必有所突破。

2，交易所之間的協調。轉板前交易所之間要協調，轉板后公司的監管、交易等需要從滬深交易所轉至港交所。

3，股東態度。股東間利益博弈將成轉板順利與否的關鍵，就是說如何保證B股現有股東的權益不受侵害。

4，B股轉A股難度更大。目前滬市B股平均市盈率約13倍，與滬市A股相當；深市B股平均市盈率為16倍，遠低于深市A股平均市盈率30倍的水平，即使再漲，B股與其A股價格仍有近50%的折讓。可見，要B股硬生生直接轉成A股，對A股投資者來說顯失公平。

B股以前是為了增加外匯儲備而設立的，隨著我國的外匯儲備規模擴大，現在來看B股這方面的功能和地位已經喪失。1999年以后，B股就出現了融資功能下降、人氣渙散的現象，之后隨著外資的大規模入駐中國，以及QFII等制度的推出，B股幾乎已經失去了存在的意義，成為一個邊緣化的市場。

根據Wind數據統計，B股成交額占AB股總成交額比重已從2002年的2%左右下滑至2012年的不足0.3%，近十年內B股幾乎沒有再融資。