基于系統動力學的強強聯合型供應鏈融資中信用評價問題研究——以中國船舶工業集團與寶鋼的戰略合作為例

劉亞薇

（上海海事大學，上海 201306）

系統動力學是一種定性與定量相結合的方法，能夠有效解決數據不足的問題，契合企業的信用評價研究。它在企業的信用評級方面，區別于層次分析法的一個重要方面表現在：可以動態的模擬、反映企業的信用狀況和發展趨勢，具有一定的預測性和前瞻性，而層次分析法更多的著眼于靜態的分析，側重一定時點上的企業信用狀況，是對歷史的一直反映，由此可以看出，系統動力學的方法是非常適合用來研究企業的信用評價問題。

1 研究意義

近年來，供應鏈融資受到很多學者的關注，典型的有白少布教授、劉洪教授等人。供應鏈融資從不同的角度有不同的理解。從供應鏈核心企業的視角來看，供應鏈融資是一種在核心企業主導的企業生態圈中對資金的可得性和成本進行系統性優化的過程[1]。傳統上，供應鏈融資是以核心企業為中心，面向其上下游的中小企業提供的融資，而企業以市場暢銷、正常貿易流轉狀態的產品，或應收賬款抵押作為銀行授信條件，銀行根據企業交易商品價值核定向企業提供貸款額度[2]，這種基于真實的貿易背景的融資活動，極大地改變了銀行過去單一的授信模式，有助于解決銀企之間信息不對稱的問題，從而緩解了供應鏈上的企業融資難問題。但是，國內對供應鏈的信用評價研究主要集中在中小企業，而對強強聯合型供應鏈融資中的信用評價問題很少有人研究。基于此，本文創新性的運用系統動力學的方法從強強聯合型的供應鏈角度建立融資的信用評價模型，并進行模擬仿真。

2 強強聯合型供應鏈融資中信用評價要素及權重計算

一個企業由于其業務的廣泛性，可能處于多個供應鏈條中。寶鋼雖然在它自己的供應鏈條中是作為核心企業，但是對于與中國船舶工業集團的戰略合作，它作為原材料供應商，在船舶制造業的鏈條上處于成員企業（非供應鏈上的中小企業）的地位，而中國船舶工業集團處于核心企業的地位。

2.1 指標的選取

指標的選取本著科學性、全面性、層次性和可操作性的原則，同時在評價標準的層面更加嚴格，彰顯寶鋼作為大型企業而非中小型企業的差異性。

在借鑒國內外商業銀行的企業信用評價指標體系的基礎上，結合供應鏈融資成員企業的特點，選取了若干初擬指標，在征詢了相關專家的意見后對初擬指標進行了篩選和精簡，確立了包含企業基本面、財務指標、供應鏈合作水平以及核心企業狀況4個一級指標，20個二級指標的供應鏈上大型成員企業的信用評價指標體系，見表1：

表1 信用評級指標體系

2.2 權重的計算

2.2.1 建立比較矩陣[3]

通過專家評價法，在同一層次下對各評價因素進行兩兩重要性比較，構造比較矩陣，各評價因素的重要性評判規則如下，其中：比較矩陣因素aij是因素i和因素j重要程度比較的數量化值，因此本文應建立5個比較矩陣。

2.2.2 用極差法構造判斷矩陣Cij

?

2.2.4 運算、檢驗及結果輸出

以一級指標為例，保留三位小數，求出的權重為最后一列，加總的權重為1，為方便計算，也保留三位小數，則Wi這個結果與預期的一致，表明企業的財務指標和供應鏈的合作水平同等重要，同時企業的基本面也比核心企業的狀況重要，這體現了強強聯合型的供應鏈融資與以核心企業為核心的供應鏈融資的差異性。

同樣，對求出的權重保留三位小數（會使權重總和與1有一點點出入），表明企業的信用記錄＞經營環境＞領導人的素質和經驗＞法人注冊資本。并且都通過了一致性和隨機性檢驗。

用同樣方法求出3個減少量的權重分別為0.342,0.066,0.592，且通過一致性檢驗，3個減少量分別是原材料供應的不穩定性，環境污染，重大不利事項。

3 系統動力學模型

3.1 定量變量的方程式

（1）資產負債率（%）=負債總額/資產總額*100%=50.9%；

（2）利息保障倍數=［（利潤總額+利息費用）/利息費用］*100%=［（9 260+1 805）/1 805］=6.13；

（3）流動比率（%）=（流動資產/流動負債）*100%=79 234/98 838*100%=80.16%；

（4）存貨周轉率=主營業務成本/平均存貨凈額=162 298/［（37 390+38 027）/2］=4.3；

（5）應收賬款周轉率=（主營業務收入/應收賬款平均余額）=174 671/［（21 072+15 697）/2］=9.5；

（6）營業利潤率（%）=（營業利潤/營業收入凈額）*100%=8 839/222 504=3.97%；

（7）凈資產收益率（%）=（凈利潤/平均凈資產）*100%=7.02%；

（8）收入增長率（%）=［（期末銷售收入－起初銷售收入）/期初銷售收入］*100%=（222 504-202 149）/202 149=10.07%；

（9）產銷率=（產量/銷量）*100%＞90%（按兩公司的最新合作協議，主要合作原材料取90%）。用同樣方法求出3個減少量的權重分別為0.342,0.066,0.592。注：以上數據來自于2011年寶鋼集團年報。

3.2 系統動力學模型（見圖1）

根據寶鋼的實際情況及2011年的年度報告，通過評分標準及專家評價法，對20個二級指標的得分如下：

3.2.1 系統輸出

通過vensim軟件的tabel輸出，2011～2016年結果如表2（沒有考慮初始值），每年的信用評級值為兩年之間的截距，如圖2所示。

3.2.2 評級標準及結果

借鑒中國建設銀行的信用等級評價比例標準，對寶鋼的評價劃分標準設置如表3。

對于一級指標的得分，根據vensim軟件的運行結果顯示，2011年寶鋼企業的總分、企業的基本面、財務指標、供應鏈合作水平、核心企業的狀況得分分別為：4.48632；4.477；4.7；4.47；4.8，因此對2011年寶鋼在與中船集團的供應鏈合作中的評級AAA級。

表2 寶鋼企業的信用評級值

表3 信用評級劃分標準

4 總 結

運用系統動力學的方法進行信用評級是一種創新，它不僅能對當年的結果進行評級，通過time函數等也能夠對未來進行一定的預測，具有一定的前瞻性。而且，一旦系統動力學的評級系統建立，對未來的工作量將大大減輕，可以很方便地進行敏感性分析。但是，建立科學的、穩定的系統動力學評級模型和評級標準也具有相當大的難度，需要綜合考慮各種因素，選擇關鍵要素，確定各自的權重，任務很繁重。文章下一步研究的方向是如何通過最近幾年的財務數據、發展變化趨勢來科學預測未來幾年的信用評級。

[1]張曼.供應鏈融資在大型鋼鐵企業中的應用[J].財會月刊，2011(2):30-31.

[2]何靜.供應鏈融資的風險及其控制對策[J].重慶三峽學院學報，2012(3):73-75,108.

[3]張強，吳敏,等.基于改進模糊算法的大學生征信評級模型探討[J].教育與經濟，2009(6):35-39.