商業銀行利潤質量的比較分析——以工商銀行和匯豐銀行為例

孫 璟

（西南財經大學金融學院，四川 成都 611130）

今年三月以來，各大銀行陸續發布了年報，盡管GDP增速從9.3%大幅度回落至7.8%，但銀行業仍交出了一份“喜人”的答卷。以中農工建交為例，國有五大行去年的凈利潤全部依舊保持了12%以上的高速增長，一共賺取了超過7700億元，相比于多數行業的“經營慘淡”，銀行業可以說是風景獨好。

值得關注的是，銀行利潤增速出現了明顯放緩，存貸利差進一步縮小，同時五大國有銀行中只有農業銀行的不良貸款余額和不良貸款率實現了“雙降”。經濟轉型帶來的陣痛、利率市場化的進一步深化、國內外宏觀經濟的不確定性，使得通過單純的信貸規模擴張以實現利潤高速增長的方式難以延續，在看到高額利潤的同時應對利潤質量做出理性分析，這樣才能進一步看到銀行經營過程中的問題。本文通過對比工商銀行和匯豐銀行近三年間的利潤形成過程和利潤形成結果，來研究國有銀行和外資銀行利潤質量的差異，并提出政策建議。

一、商業銀行利潤質量的內涵

商業銀行利潤是指銀行在一定時期內經營的所得，是銀行新創造的價值。由于會計信息失真這一現象的普遍存在，使得各利益相關者除了關注利潤數額之外，越來越重視對利潤質量的分析，這樣才能更好地掌握企業真實的盈利能力。

“利潤的質量是指利潤信息的固有特性滿足信息使用者要求的程度”，高質量的銀行利潤是指銀行“具有較強的盈利能力，利潤結構基本合理，同時利潤具有較強的現金獲取能力”。銀行利潤質量越高，越有利于增強投資者對銀行的信心，有利于銀行抵御風險、擴大經營。對于商業銀行利潤質量的評價主要分為兩個部分——利潤形成過程和利潤形成結果：前者是對于利潤組成的各個部分進行詳細的分析，重點在于各個部分所占比例以及變動趨勢；后者是要探究利潤背后是否有充足的現金流支撐。

利潤質量比利潤本身具有更加深刻的內涵，在關注銀行的賬面利潤之外正確地評價商業銀行利潤質量，對于投資決策、改善經營及制定金融政策有重大意義。我們分別選取工商銀行（A股）和匯豐銀行（中國）作為中資、外資銀行的代表，通過分析其2009至2011三年間的利潤形成的過程和結果，對商業銀行利潤質量有一個具體認識，下文中所引用的財務數據均來源于工商銀行（A股）和匯豐銀行（中國）2009-2011的年度報告。

二、商業銀行利潤的形成過程

商業銀行利潤形成過程的分析主要是對構成利潤的主要項目的具體來源、相對結構、變化趨勢等進行分析，以反映出盈利的真實水平，而不局限于賬面數字。

我們首先通過圖1來看一看商業銀行利潤形成的整個過程。商業銀行的全部利潤是由營業利潤和營業外利潤兩個部分組成，營業利潤是其利潤最重要的組成部分；營業利潤又由三部分組成，分別是利息收入、手續費和傭金收入、投資收益。接下來，我們首先對商業銀行利潤的整體結構進行分析，然后再重點對營業利潤的三個部分進行具體分析，最后再對關聯交易進行分析。

圖1 商業銀行利潤來源

三、利潤結構分析

對于商業銀行，日常經營所得利潤是最重要的收入來源，應把其作為分析重點。經營活動所得利潤在總利潤中的比重越高，說明該銀行利潤越穩定，具有較高質量；反之，則說明銀行利潤質量較低。另一方面，營業利潤的來源越豐富，則說明該銀行的業務基礎越廣，利潤受單一因素影響越小，具有較高質量。

表1 利潤結構分析（單位：百萬元）

?

近年來伴隨著中國經濟的發展，銀行的盈利水平呈現了高速的增長，匯豐銀行在2011年的營業利潤更是從815百萬元增加到了4116百萬元，同比增加了500%。從結構上來看（見表1），兩家銀行的營業利潤都占據了八成以上，減小了銀行利潤的偶然性；而進一步對比匯豐銀行和工商銀行的利潤來源，不難發現工商銀行對于存貸利差收入的依賴程度遠大于匯豐銀行，其利息凈收入占到了營業利潤的八成左右，投資凈收益對利潤的貢獻微乎其微，最多的一年也僅有營業收入的3%。雖然我國從1996年起就提出了利率市場化這一命題，但是銀行對高利差的依賴并沒有改變，翻開各大銀行的資產負債表也不難發現，依靠信貸規模的粗放式擴張以實現利潤高速增長這一現象普遍存在。

（一）營業收入分析

營業收入就是商業銀行在日常經營其主要業務過程中所獲得的收入，主要由利息收入、手續費及傭金收入和投資收益三個部分組成，下面我們對三者分別進行具體分析。

1.利息收入

吸收存款、發放貸款是銀行的核心業務，通過合理安排信貸資金的投放，在控制信貸風險的前提下賺取利息收入是銀行最為核心的盈利模式，賺取利息收入是銀行獲取利潤最主要的途徑，我們需要對利息收入的質量有一個準確評價。

A.利息收入結構分析

表2 利息收入結構（單位：百萬元）

從工商銀行和匯豐銀行的利息收入結構來看（見表2），兩家銀行利息收入來源并沒有本質差別，六成以上都來源于對個人、公司客戶的貸款利息收入；然而，工商銀行更善于在債券市場上獲利，而匯豐銀行更善于在同業拆借市場上獲利。鑒于貸款利息收入對于商業銀行的重要性，我們有必要對于兩家銀行貸款的質量進行分析，這直接關系到商業銀行盈利持續性和資產安全性。

B.貸款質量分析

表3 貸款分類（單位：百萬元）

2009 2010 2011金額 比重 金額 比重 金額 比重信用貸款 工商銀行 ￥1，816，125 31.70% ￥2，274，308 33.49% ￥2，561，365 32.88%匯豐銀行 ￥17，590 26.88% ￥32，520 34.32% ￥39，562 35.52%抵押貸款 工商銀行 ￥2，191，909 38.26% ￥2，780，346 40.94% ￥3，234，332 41.52%匯豐銀行 ￥13，248 20.24% ￥18，429 19.45% ￥23，085 20.73%保證貸款 工商銀行 ￥933，853 16.30% ￥1，070，211 15.76% ￥1，201，184 15.42%匯豐銀行 ￥31，690 48.42% ￥40，135 42.36% ￥44，732 40.17%質押貸款 工商銀行 ￥786，739 13.73% ￥665，641 9.80% ￥792，016 10.17%匯豐銀行 ￥2，923 4.47% ￥3，672 3.88% ￥3，990 3.58%

由于種種歷史原因，國有銀行從某種程度上來說并沒有真正實現市場化。從貸款結構上看（見表3），工商銀行有相當部分貸款（大約四成）都流向了基礎設施領域，特別是08年金融危機以來，貸款的急劇飆升意味著銀行潛在的信用風險上升，加上很大部分貸款并非市場選擇的結果，從而可能推動商業銀行不良貸款大幅度上升，今年年報中不良貸款余額和不良貸款率的“雙升”也充分反映了目前商業銀行所面臨的巨大信用風險；匯豐銀行最大貸款部分是制造業（大約四成），今年來，銀行信貸是否流向實體經濟的問題飽受爭議，從這里我們看到了外資銀行在解決這一問題上發揮了一定的作用。從貸款的償還保證來看，信用貸款在兩家銀行的貸款中都占有相當的比例（三成以上），推進信用風險內部評級體系建設，避免信用風險集中爆發對于兩家銀行都相當重要；另外工商銀行貸款中最多的是抵押貸款，占到了貸款總額的大約40%，面臨著如何處置抵押物的問題，而匯豐銀行貸款中最多的是保證貸款，超過了貸款總額的40%，面臨著如何向第三方追索的問題。

2.手續費及傭金收入

表5 手續費及傭金收入（單位：百萬元）

銀行除了開展傳統的存、取、匯、兌業務以外，或以中間人的身份代客戶辦理各種業務收取手續費，或開展或有資產、或有負債業務，可以為客戶提供更為全面的金融服務，表外業務已經成為商業銀行建立差異化競爭力和實現利潤增長的重要部分。從手續費及傭金收入的構成上來看（見表5），工商銀行的收入除了在投資銀行這一業務上占有一定優勢以外，更多的收入都是依靠銀行卡和賬戶管理等傳統的低風險項目上；匯豐銀行則廣泛開展辦理支付結算、擔保及承諾、代理收付及委托等業務，以滿足客戶多方面需求，既擴大了利潤來源，又增加了客戶粘性。

3.投資收益

表6 匯豐銀行投資收益（單位：百萬元）

表7 工商銀行投資收益（單位 百萬元）

目前我國以分業經營為主，投資收益在銀行總收入中的比例相當有限，但是隨著直接融資的發展，商業銀行面臨的外部壓力不斷加大，優質客戶開始流失，混業經營是銀行發展的趨勢，這一點也得到了監管機構的認同，可以預見到未來投資收益在銀行利潤中將會占據重要地位。從工商銀行與匯豐銀行近年的投資收益來看（見表6、7），工商銀行的投資收益波動巨大且無明顯變化趨勢；匯豐銀行則不斷調整投資方向，投資盈利幾乎實現了100%的增長，并且結構也日益優化，保證了回報的穩定性，工商銀在收益回報的相對數量、結構、穩定性方面都遠落后于匯豐銀行，這十分值得中資銀行學習。

（二）關聯交易收入分析

“商業銀行關聯交易是指商業銀行與關聯方之間發生的轉移資源或義務的下列事項，包括授信、擔保、資產轉移、提供服務以及銀監會規定的其他關聯交易”。隨著我國金融業的發展，我國允許商業銀行在法律規章之下，進行各種公平關聯交易，它的好處在于能夠有效解決信息不對稱的問題，縮短交易時間，降低交易成本，避免逆向選擇和道德風險；但是，如果進行非公平的關聯交易，會發生單方面的利益輸送，損害部分股東的利益。特別是對于國有銀行而言，由于其大股東多為政府或有政府背景的公司，銀行高層管理人員的任命和流動缺乏市場化機制，導致董事會缺乏保護股東利益的手段和激勵，非公平關聯交易很難被杜絕。對于利益相關方，關注關聯交易收入所占比重就顯得十分重要。

表8 匯豐銀行關聯收入（單位：百萬元）

表9 工商銀行關聯收入（單位：百萬元）

從上表不難看出，關聯交易在銀行利潤中占有一至兩成的比重。具體來看（見表8、9），匯豐銀行在近年的經營過程中，自身盈利能力逐步增強，開始由利益輸入方，轉變為利益輸出方，并且輸出利益逐步擴大，可能會損害股東利益；工商銀行每年由關聯交易所帶來的收益基本穩定，影響有限。

四、商業銀行利潤的形成結果

在對商業銀行利潤的形成過程進行分析之后，我們還需要對商業銀行利潤的形成結果進行分析，這主要是通過分析銀行利潤與企業現金流量的關系得出相應結論。

我國《企業會計準則》中規定，采用“權責發生制”作為會計計量的基礎，這樣的會計處理方式，給予了企業很大的調整空間，從而給會計信息使用者以誤導，但現金流量表是以“收付實現制”作為計量的基礎，可以反映企業獲取現金及其等價物的能力?？梢姡ǔＦ髽I已實現的利潤與實際收到的現金流會有一個差額，而只有伴隨著現金流入的利潤才是高質量的利潤，因此二者之間的差距越小，說明利潤質量越高。

現金流主要包括經營活動、投資活動和籌資活動所產生的現金流，三種現金流中又以前者最為重要，由此產生的現金流越多，說明企業依靠自身獲取現金的能力越高，那么在不依靠外部融資的情況下，企業維持日常經營活動、支付薪酬、償還債務的能力也就越強。這一現金流可以充分反映利潤背后是否有充足的現金流，因此我們可以用凈利潤現金比率，即經營活動產生的現金流量所占凈利潤的比率來衡量商業銀行利潤的質量高低。

表10 凈利潤現金比率（單位：百萬元）

從結果來看（見表10），工商銀行和匯豐銀行獲取現金流的能力在近年來都出現了明顯的下降，但是匯豐銀行在獲取現金流上的能力強于工商銀行。

五、商業銀行利潤質量存在的問題

銀行業所獲取的高額利潤，既有政府管制、利差較高、需求旺盛等客觀因素，也有銀行高負債經營、積極追求利潤等主觀因素。首先盈利當然是商業銀行的首要目的，盈利的提高對銀行自身和經濟發展都有巨大作用；另一方面，對于盈利的可持續性更也應引起我們的關注。

隨著中國改革開放的不斷深化，金融行業的開放只是時間問題，商業銀行必然會面臨著巨大的競爭壓力；隨著今年人民銀行允許存款利率在基準利率基礎上上浮10%，利率市場化邁出了實質性一步，存貸利差也已經有了一定程度的下降，甚至可能進一步收窄，商業銀行的轉型不可避免。通過對比分析以后，我們不難發現目前商業銀行存在以下問題：

1.利潤來源以利差收入為主。由于我國金融業的自然壟斷和利率管制，加上在我國中小企業融資問題長期得不到解決，銀行早已成為了眾矢之的；另一方面，直接融資發展滯后和國人良好的儲蓄習慣，為商業銀行創造了一個缺乏競爭的環境。國有銀行的利差收入無論是相對數量還是絕對數量都十分可觀。近期有兩項改革特別值得關注，即存款利率自由上浮和溫州金融改革，這讓我們看到了打破金融壟斷的曙光，如果還是一味依靠“政策紅利”來賺取利潤，必然被市場淘汰。

2.業務以傳統業務為主，創新性業務滯后。實行分業經營是由我國國情所決定的，法律體制滯后、金融體系不健全、監管能力比較低都制約著我國金融業的開放程度；分業經營也面臨巨大挑戰，一方面，隨著多層次資本市場的建立，“脫媒”現象日益嚴重，銀行優質客戶不斷流失，另一方面，外資銀行對中資銀行形成了巨大壓力，它們資金雄厚、經驗豐富、人才儲備全面，具有許多中資銀行無法比擬的優勢。通過具體數據也不難看出，國有銀行除了利息收入以外，其他收入的結構、數量、質量上都遠遠落后于外資銀行。優質客戶放棄中資銀行轉而選擇外資銀行的案例還歷歷在目，國有銀行能否建立起差異化的競爭力對其有決定性影響。

3.創造現金流的能力較差。這主要是由于我國銀行還沒有真正成為市場化主體，我國銀行是在經濟體制改革過程中建立起來的，即使完成了股份制改革，銀行仍然承擔著政治任務，不能稱之為真正的商業銀行，從銀行高層的任命、調整到銀行業務的開展都不可避免地受到府的干預

五、政策及建議

1.結合經濟發展實際狀況，保持政策延續性，推進利率市場化改革，擴大銀行對利率的主權，央行不再直接干預利率，通過貨幣政策來影響市場利率，為銀行市場化創造必要條件；

2.在風險可控和適應監管能力前提下，減少對外資銀行的限制，引進先進經營理念，擴大人才交流，增加市場競爭；

3.減少政府對于銀行日?；顒痈深A，減輕銀行政策負擔，改變銀行“支持地方經濟發展”的現狀，實現以利潤為導向；控制銀行信貸風險，目前應特別關注地方債務融資平臺；

4.鼓勵商業銀行改革創新，充分運用先進科學技術，實現從信用中介到金融服務機構的轉變，圍繞吸存放貸這一核心業務，利用自身優勢，大力發展資產證券化、融資便利等創新業務，提供綜合性的金融服務。

[1]邵軍.利潤質量評價的原則及指標體系設計[C].中國會計學會高等工科院校分會2008年學術年會盛中央在鄂集團企業財務管理研討會.

[2]邵軍.利潤質量評價的原則及指標體系設計[C].中國會計學會高等工科院校分會2008年學術年會盛中央在鄂集團企業財務管理研討會.

[3]陸沛卿.銀行業暴利淺析[J].中國外資，2012.

[4]彭想平.商業銀行利潤質量分析與評價[J].金融市場，2002.