耶倫將出任美聯儲新出席

|編譯·李靜

奧巴馬提名耶倫任美聯儲主席，表示他在含蓄地告訴大家，美聯儲的工作重心已經改變了。耶倫認為失業是比通脹更嚴峻的問題，如此疲軟的經濟環境下，通脹飆升是不太可能的事情，目前為止，這一論點是正確的

耶倫女士被提名擔任新一屆美聯儲主席，之所以被視為突破性的，并不僅僅因為她是第一位女主席，更因為一位明確鴿派人士將擔此重任。在美國貨幣領域，鴿派更擔心失業問題，而鷹派更擔心通貨膨脹。就業在政治中的分量不言而喻，而鴿派如此看重就業，意味著他們難以把自己從政治中撇清。1979年至2006年的美聯儲主席保羅·沃爾克和艾倫·格林斯都是鷹派人士。本·伯南克雖然不屬于鷹派，但至少也不是鴿派。選擇鷹派的目的是確保美聯儲的政策不屈從于政治需求。

奧巴馬提名耶倫任美聯儲主席，表示他在含蓄地告訴大家，美聯儲的工作重心已經改變了。

2008年開始，美國與很多發達國家都被需求疲弱和失業高企困擾著，同時，通貨膨脹率（能源除外）卻一直低于美聯儲2%的指標。不單單耶倫認為失業是比通脹更嚴峻的問題。從美聯儲主席之爭中退出的拉里·薩默斯也認同耶倫的觀點。聯邦公開市場委員會的大部分同僚也同意耶倫的看法，只是耶倫對于失業重于通脹的觀點更激進。耶倫也明白美聯儲的最終目標是充分就業和低通脹，而在當前的情況下，就業和通脹之間有些此消彼長的味道。

在2012年，耶倫建議延長利率接近零的時間，這一做法促進失業率的下降，但會帶來明顯的反作用，就是通脹極可能短暫地上升到2%以上。聯邦公開市場委員會也在近期宣布，低利率將維持到2015年。

鷹派經常抱怨說，美聯儲的擴張性貨幣政策扭曲了金融價格，帶來了風險。美聯儲的一些官員贊同這種擔憂，但耶倫卻沒有那么擔心。作為美聯儲副主席，耶倫幫助伯南克堅定了信心：至少要等到失業率下降至6.5%以下時，才能改變現在的政策，此前，應該維持量化寬松。耶倫認為在如此疲軟的經濟環境下，通脹飆升是不太可能的事情，目前為止，這一論點是正確的。

英國《金融時報》文章認為，一位女性出任美聯儲主席是件好事。因為，女性明顯更容易專于更加堅固地根植于經驗證據和人們實際行為經驗的經濟學領域。如果宏觀經濟政策（包括央行管理）是無可置疑的成功故事，這一篩選流程可能就不是那么重要了。但事實上，任命不同類型的人管理央行是受歡迎的舉措。總體而言，央行在捍衛其獨立思維方面表現良好，但在反映其社會訴求方面表現糟糕。金融是男人的世界。帶來金融危機的也幾乎完全是男人。繼續讓男人完全主宰貨幣政策和金融監管就不可接受了。

2008年金融危機之后，耶倫更加看重對金融體系的監管，她從一個較為“溫和的”監管者，變成了相信嚴格監管比直到麻煩到來再去反應是更為有效的做法的信奉者。另外，耶倫主張美聯儲政策和目標的透明化。2011年6月起，耶倫就領導著一個由伯南克創立的委員會致力于將美聯儲的決策透明化，最大程度地減少公眾對美聯儲目標的困惑。今年一月份美聯儲向透明化邁出重大一步，公布了美聯儲的通脹目標以及每一位聯邦公開市場委員會參會者對基準利率的匿名預測。

迄今為止，市場對耶倫被提名的反應并不統一，例如，盡管耶倫執掌美聯儲意味著未來更多的QE，外匯市場和美元卻依舊走高。因為耶倫明確地支持量化寬松政策，所以耶倫獲提名之后，普遍認為這將會提振股市，打擊美元。荷蘭合作銀行表示，耶倫的寬松立場在一開始引發美元小幅下跌，但這一跌勢持續時間很短。標準普爾指數期貨走勢顯示，北美市場開市時該指數將上漲0.3%。