論金融創新的利弊與策略

熊燁　陳富坤

【摘 要】文中在歸納金融創新的積極和消極影響的基礎上，提出了我國金融創新的相關策略與建議。

【關鍵詞】金融創新；金融危機；制度創新

金融創新是指金融工具的創新，廣義上是指金融機構適應經濟發展的需要，創造新的金融市場、金融商品、金融制度、金融機構、金融工具、金融手段以及金融調節方式等。發達國家金融發展史是循著“監管—創新—再監管—再創新”的軌跡來運行的。中國GDP已位居世界第二，但金融業發展滯后、金融創新嚴重不足，已經越來越成為中國經濟可持續發展的瓶頸。

一、創新的積極作用及負面影響

金融創新是一柄雙刃劍。創新可以避免投資收益遞減，是經濟增長推動力；但高收益的金融產品蘊涵著高風險；稍有不慎就可能引發金融危機，甚至是毀滅性和全球性的打擊。

（一）積極作用

一是加強了經濟一體化、全球化步伐，方便了國家間交流、貿易與結算。二是提高了金融市場的運作效率，把個別風險減到較小程度。三是拓展了金融機構生存空間，促使分業經營向混業經營轉化。四是降低了貨幣需求總量，改變了廣義貨幣結構。五是提高了金融機構運作效率，尤其是把計算機引入支付清算系統后，使金融機構的支付清算能力和效率上了一個新臺階，提高了資金周轉速度和使用效率，節約大量流通費用，增加金融機構的資產和盈利率，加之經營管理上的創新，金融機構的盈利能力增強。六是加強了金融作用力，加大了金融對經濟發展的貢獻度。首先提高了金融資源的開發利用與再配置效率；其次是社會融資和投資的滿足度及便利度上升；最后各種投資與融資的限制逐漸被消除。

（二）負面影響

一是放大危害效應，容易引發大范圍的經濟危機。如金融創新有可能會加劇“金融市場失靈”，也可能會產生“馬太效應”，出現“強者恒強”，導致壟斷或者寡頭壟斷的存在并使得金融市場資源配置的低效率；再如2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場的次貸危機；2008年法興銀行巨額虧損案；1995年巴林銀行破產等事件。二是對貨幣的結構和內涵、對貨幣政策工具、對貨幣政策的中間目標都有沖擊。三是金融創新使貨幣供求機制、總量和結構發生了深刻變化，影響了金融運作和宏觀調控，削弱了中央銀行對貨幣供給的控制能力與效果。四是致使金融風險有增無減，金融業的穩定性下降。五是促使金融市場出現過度投機和泡沫膨脹的不良傾向，引發泡沫經濟。如股票指數期貨交易、股票指數期權交易等易吹出大量的泡沫而誘發金融危機。六是金融創新的復雜性和專業性使得金融信息很難對稱，“羊群效應”可能被擴大。

二、我國金融創新的策略與建議

金融創新勢在必行，這也是毋庸置疑的話題。我們應該本著有所為，有所不為；有先后、有輕重緩急；有取舍，有選擇，有策略的方法。促使我國金融創新與我們我國經濟科學、可持續與又好又快發展相得益彰。

（一）大力解放思想

1、科學認識金融創新

一是我們不能因哽廢食，也不能看到金融創新的諸多負面影響而生畏或者止步。美國的房地產本身存在問題，貨幣政策過于寬松導致房地產泡沫，流動性一過剩就拿來搞金融創新；美國的增長模式或者生活模式，超前消費也是造成危機的原因。二是他山之石可以攻玉，我們應該吸收和借鑒美國沉痛的教訓：在金融創新方面，我們還屬于成長和學習期，所以要腳踏實地循序漸進、穩中求勝。

2、科學謀劃發展思路

一是要認識到我們當前還不是創新問題，而是發展問題。二是吸取精華，去其糟粕。當務之急就是把別人好的產品用過來，并在此基礎上發展成為最適合解決我們自身問題的方法。三是我國對金融創新有強烈的需求，如解決小企業融資不足、融資難，但小企業手上有大量的存貨和應收賬款等問題。又如把農村大量的林地資源進行“林權抵押”，既控制風險，又滿足需求；再如在銀行盡快開展貿易融資、保理業務等，解決世界去年保理業務規模達到1.9萬億美元，而我國只有500億；還有我們的貿易量僅占到全世界的15%左右等問題。

（二）強化監管力度

一是找準風險點，構建與改革發展相匹配的風險管理模式。二是化解體制機制風險，向現代金融轉型發展。通過股份制改革，以清收、核銷、政府土地置換、股票溢價購買等方式處置不良資產和不良貸款余額大幅下降，促使資本充足率、監管評級等各項風險監管指標大幅提升。三是構建合規經營的激勵約束機制，善授權和轉授權制度管理。四是全面構建科學發展的風險管理長效機制，通過“加強監督檢查，有效防范風險；加強風險預警，前移防范關口；實施集中事后監督，強化風險防控；推行網點風險等級評價，提升風險管控效能”等措施防范、化解風險。五是充分發揮“銀監會、證監會和保監會”的各自獨立與相互協同合作等作用。六是強化外部監督。在推進金融創新的過程中加強引導，將創新活動納入法制和規范的框架之內，從而最大限度地控制金融風險。

（三）嚴防房地產風險擴散

2008年始發于美國后波及全球的金融危機，重要誘因之一就是房地產價格的泡沫。而我國房地產市場也成為我國經濟與金融的最大風險，房地產投資占全國固定資產投資的1/4，與房地產相關的貸款占銀行總貸款的1/3。

1、把握速度

不管房地產巨頭承認與否，房地產是個暴利行業是不爭的事實，其暴利主要來自于炒地皮和炒房價，但房地產又是當前一個關乎民生和拉動經濟發展中的馬車之一--投資中的主要支柱。由此，必須進一步規范我國地產市場管理，并控制好下降的速度。有些人認為，地產價格下降是天大的好事。但是，地產業連帶著金融業、制造業、服務業等一系列行業，涉及從業人員數量極為巨大，如果地產市場垮了，我國的經濟也會受到極大的打擊。況且地產行業為實體經濟，在它受到打擊后，我國企業的基本面也將受到致命打擊，雖然不能說是一榮俱榮，但有可能一毀俱毀！至少也是牽一發而動全身。

2、正確引導

再便宜的經濟適用房也無法讓社會低層人群接受。因此，打壓地產市場不是最佳出路。我國應該從根本出發，為買不起房者提供大量廉租房。同時放開地產市場價格，用以補貼廉租房，進行國民收入的二次分配。通過稅費改革完善房地產市場調控政策，堅決遏制部分城市房價過快上漲勢頭（穩步推行購買第二套房產稅費增加2%，盡快出臺第三套房大購買時稅費再增加2%和出售時差額稅率增加到30%），并對房地產市場采取限制最高和最低價策略，使得沒有資本優勢、經營不良和難于管理的中小地產商生產成本加大，加速地產市場的并購，增強競爭能力和服務水平，同時限制地產商規模，防止寡頭壟斷。

總之，金融創新是一個連續不斷的過程，必須與時俱進和與勢俱進。這里所說的“時”，就是市場已經變化了的客觀現實；這里所說的“勢”，則是指市場發展的總體趨勢。兩弊相衡取其輕，兩利相權取其重！任何一種金融創新都會有利有弊，但對市場的選擇應該是以小弊換大利而不是以小利換大弊，更不能有弊無利；對于市場和市場的參與者來說，制度保障是最有力的保護，這是我們在金融創新機制的設計與安排上的重中之重。

參考文獻：

[1]陳雨露、楊棟，《世界是部金融史》，北京出版集團公司，北京出版社，2011

[2][美]喬治.索羅斯，《超越金融：索羅斯的哲學》，中信出版社，2010

[3]李靖《有必要將外匯儲備向戰略物資儲備轉換》《世華財訊》2009.3.5