芻議地方國庫現金管理

楊幼玲

一、國庫管理的提出背景

國庫現金是指已繳入國庫，但暫未實現或尚未流出國庫賬戶的財政性資金。它是政府預算在執行過程中，因各項預算收支不是以均衡速度流入流出國庫，致使國庫收入和支出的現金流在時間上不能完全匹配，加上預算實際執行數和計劃數本身存在差異，當出現超支、減支、收入入庫進度快于計劃或支出進度滯后于計劃等情況時，就會出現國庫資金余額，這就是我們通常所說的國庫現金存量，又稱庫底資金。國庫現金存量管理分廣義和狹義，我們這里僅指狹義的國庫現金存量管理，即對央行國庫庫存現金的運作和管理。它是政府為了確保最有效地使用國庫閑置現金并獲取最大收益的全部行為。

2014年8月31日審議通過的《新預算法》第五十九條中明確提出“各級政府應當加強對本級國庫的管理和監督，按照國務院的規定完善國庫現金管理，合理調節國庫資金余額”，這為地方開展國庫現金管理提供了法律保障。目前，各地開展地方國庫現金理的呼聲也越來越高，實施地方國庫現金管理成為發展的必然趨勢。由于國庫庫存資金具有公共屬性，安全性和保證支付是其基本要求，如何在保證安全和流動性的前提下實現保值增值是國庫現金管理的首要原則。

二、地方國庫開展國庫現金管理的實現途徑

筆者認為地方國庫現金管理可對以下幾種對象進行投資。

1、商業銀行三個月的定期存款業務。

利用庫存現金余額在全年分段表現特點進行操作管理。選擇資產質量較好、資金實力較強、商業信譽較好的商業銀行開展三個月的定期存款。考慮到存款利率具有一定的上浮空間，如果采取協議定價，收益會更高。

2、短期資金拆借業務。

如果當地金融機構有短期資金需求，可通過協商，將財政多余資金適當向金融機構開展短期資金拆借。

3、購買短期政府債券業務。

短期政府債券主要有國庫券和公債等，發行的主體是政府，具有信譽好、風險小、流動性強，抵押代用率高等特點。如果庫存余額能夠保持一個經常性且相當高的余額的話，可適當投資1年期的國債。通過購買短期政府債券，間接投資國家基礎設施建設項目，既減少了國家財政的利息負擔，又直接刺激了全社會投資，并可使國庫現金管理與國債余額管理有機結合，平衡年內季節性國庫收支余缺，實現政府籌資成本最小化，投資回報最大化。

4、購買銀行短期穩健型理財產品業務。

各商業銀行推出一系列穩健型投資理財產品，從中選擇信譽好、風險小、流動性強的產品進行短期投資，既減少了國家財政的利息負擔，又間接增加了社會流通中的資金，并可使國庫現金管理與國債余額管理有機結合，平衡年內季節性國庫收支余缺，通過一系列投資組合使得國庫存款使用效率最大化。

三、地方國庫開展國庫現金管理可能面臨的風險和應對措施

（一）主要風險

（1）流動性風險

由于現階段我國國庫現金管理操作主要涉及到商業銀行定期存款、理財等，因此，流動性風險主要包括：庫存資金不能隨時滿足財政支出和投放的國庫現金不能迅速回流國庫兩個方面。

（2）管理風險

在地方國庫現金管理過程中，由于規章制度不健全、內部管理機制不完善或者內部人員風險意識薄弱等原因形成的資金損失隱患和可能發生的其他潛在危險。

（3）對沖貨幣政策風險

地方國庫資金通過現金管理運作會使國庫資金從中央銀行向商業銀行產生凈流出，使國庫資金發揮了基礎貨幣的作用流入市場，再加上商業銀行信貸投放產生的貨幣乘數效應，會進一步增加貨幣市場流動性，在遇到緊縮貨幣政策時會產生“投放貨幣”的作用，同時存款到期資金回流國庫，則會產生“回收貨幣”的作用。

（二）應對措施

（1）流動性風險控制措施

一是本級地方國庫現金管理操作初期，應以試點為主，嚴格控制操作規模，可采取對前一年度庫存增量部分進行操作，在充分考慮財政預算收支計劃的基礎上，按增量庫存的一定比例進行國庫現金商業銀行定期存款操作。二是豐富商業銀行定期存款結構，分散庫款回收流動性風險。如對存款期限進行合理組合，采用一年期定期存款與6個月、3個月定期存款相結合的方式，增加1天與7天的通知存款，增強國庫現金商業銀行存款回收流動性。

（2）管理風險控制措施

地方財政與人民銀行應聯合制定本級國庫現金管理暫行辦法，與參與地方國庫現金管理的商業銀行簽訂國庫現金管理商業銀行定期存款主協議。通過上述制度明確本級國庫現金管理中財政、國庫部門的職責劃分，協調機制及財政、國庫、中標商業銀行在現金管理中的權力和義務。在完善制度建設的同時還應構建自控、互控、監控防線建立相關部門和相關崗位之間相互監督制約的工作機制。

（3）貨幣政策風險防范措施

地方國庫現金管理的操作方向相對單一，因此其操作勢必會釋放一定的流動性。但是否一定會產生與宏觀調控不一致的政策風險，不能一概而論，主要做好以下兩個方面：一是參照國庫現金管理相關規定，國庫與同級財政部門建立協調機制.包括季度、月度例會制度以及在每次操作前針對地區經濟形勢進行必要的溝通，明確操作時機和規模。二是加強縱向聯系，每次地方國庫現金管理運作前均報人民銀行總行備案。每次操作后，及時向人民銀行總行報送操作規模、存款期限等相關要素。