關于EVA作為企業業績評價指標的研究

■宋雙雙 河北大學管理學院

對企業的業績進行客觀公正的評價，是投資者進行投資、決策者進行決策的重要參考依據，也是經理人員晉升的重要參考指標。本文主要研究了EVA作為業績評價指標的優點，并就我國運用EVA出現的問題給出了建議。

一、EVA理論及在企業業績評價方面的優勢

1.EVA理論概述

EVA是經濟增加值（Economic Value Added）的英文縮寫，它是一定時期的企業稅后經營凈利潤與投入資本的資金成本的差額。

EVA的計算公式為：

EVA=NOPAT—NA×Kw=(ROIC—Kw)×NA，

其中：EVA為經濟增加值；NOPAT為稅后凈經營利潤；NA為投入的資本總額；Kw為加權資本成本率；ROIC為資本總額的回報率。

2.EVA的巨大優勢

EVA既考慮了債權成本也認為權益成本有機會成本，它采用經濟利潤來衡量企業業績使衡量結果更真實。在計算EVA時，對會計數據進行調整，避免了操縱會計利潤和進行盈余管理的可能性。EVA有利于解決委托代理矛盾。EVA注重企業的可持續發展，并且可以衡量各業務單位的業績。

二、我國企業應用EVA面臨的問題及改進建議

1.我國企業應用EVA面臨的問題

（1）我國的資本市場不成熟。我國的證券市場規模較小，國有股份所占比例過高導致大半公眾股份尚未流通、過度投機現象嚴重，短期行為大量存在，同時股價只反映了企業公開的歷史信息，并不能及時有效的反映當前的信息，同時國企的債務融資成本相對于非國有企業低。

（2）我國沒有明文規定應披露EVA的哪些調整項目，因此中國的上市公司沒有義務披露研發費用的具體數額，而商譽也只有在并購行為中發生，這就使得這兩項調整無法實現。

（3）公司治理結構不合理。我國的股份公司大部分是經國企改制的，在這些公司的股東中，國有股份占其股份總額的一半以上，這樣股東會的決策權就主要集中在國有股東，而國有股東的代表大部分是通過行政干預產生的。這就可能造成經理人員為己謀私，并不惜損害股東利益。

（4）企業的經營理念落后。EVA最大的優點就是考慮了權益資本成本。但因為目前國內還沒有一套成熟的做法，管理者若使用EVA會付出很大代價，承擔更多的壓力和風險，因此管理者不愿輕易改變現有的業績評價體系。

（5）我國缺乏運用EVA的專業機構或人才。計算EVA要進行高達160項的調整，而這些調整需要高素質的會計人員熟練地進行高技術的調整。我國由于EVA引入時間較晚，缺乏這方面的專業機構和管理人才。

2.針對我國企業應用EVA面臨的問題提出的改進建議

要克服上述缺陷，發揮其巨大優勢，要做到以下幾點：

（1）完善資本市場。要充分發揮EVA評價方法的優勢需要成熟的資本市場和競爭環境。因此，我國要努力完善資本市場，加強相關的法律環境建設。

（2）我國政府有關部門應完善對應用EVA的法律法規建設。要全面成功地運用EVA必須有一套完善的法律體系支撐，對應用EVA中出現的問題給予解釋和解決辦法，以正確計算EVA。

（3）要完善公司的治理結構，對股份制公司，政府等有關部門應制定法律來減少行政干預，促進其在市場公平自由競爭，并進而使董事會、監事會發揮其正常作用和職能,并積極建立完善對公司經理人員的監督體系。

（4）加強EVA理論研究與宣傳。可以對企業的高層管理者進行相關培訓，提高他們對EVA的認識。可以鼓勵一些會計師事務所或咨詢公司幫助企業運用EVA業績評價或進行企業管理，并創造出一些成功范例來激勵其他企業運用EVA。

（5）要增加對高素質的會計等管理人員的投入。我國政府有關部門應增大對會計人員的培養教育力度，可以對應用EVA的企業會計等管理人員進行專門培訓，從而幫助企業更快更有效地應用EVA。

我國企業業績評價系統的構建應根據具體企業或是經濟模式發展的不同階段而選取和引入相應的企業業績評價模式。同時根據企業所處的不同發展階段和具體特色來動態完善這些評價體系，盡量最大限度的發揮EVA的優勢。

[1]倪梅林.EVA企業價值評估研究.天津財經大學,2009

[2]王冰潔.EVA在企業業績評價中的運用研究.財管視線,2011

[3]趙欽芳.對EVA業績評價方法的思考.中國商貿,2010