論上市公司利潤表與現(xiàn)金流量表的有效結(jié)合

饒金梅

（東北財經(jīng)大學(xué)，遼寧 大連 116023）

一、引言

“黑字破產(chǎn)”這一概念最早來自日本，指公司賬面利潤為正，資產(chǎn)負(fù)債率適中，卻由于現(xiàn)金不足陷入危機(jī)，不能償還到期債務(wù)，最終破產(chǎn)。近年來，四川長虹、藍(lán)田股份、北亞實(shí)業(yè)等中國知名企業(yè)相繼因財務(wù)問題而退市，究其原因，是會計利潤與現(xiàn)金流量之間的巨大差異。以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會計利潤是評價企業(yè)經(jīng)營成果的基礎(chǔ)，但企業(yè)可以利用會計政策及會計處理的多樣性進(jìn)行收入及利潤的操縱，使賬面利潤與現(xiàn)實(shí)財務(wù)狀況產(chǎn)生較大差異。因此，需要結(jié)合以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量表來觀測公司的盈利質(zhì)量及發(fā)展趨勢，找出凈利潤與凈現(xiàn)金流量之間的差異進(jìn)行分析，為公司進(jìn)一步整頓財務(wù)、治理公司及投資者正確評估企業(yè)價值提供有力依據(jù)。

二、利潤表及現(xiàn)金流量表結(jié)合的必要性

會計利潤是企業(yè)盈利能力的直接體現(xiàn)，企業(yè)的主要業(yè)務(wù)活動如銀行貸款、商業(yè)信用、所得稅費(fèi)及上市等均與利潤息息相關(guān)。出于自身發(fā)展的考慮，部分企業(yè)利用靈活的會計政策進(jìn)行利潤操縱，因此經(jīng)過處理的會計利潤不能正確反映企業(yè)本期的經(jīng)營成果。而現(xiàn)金流量是反映企業(yè)盈利質(zhì)量及財務(wù)彈性的重要指標(biāo)，它克服了會計利潤收支與實(shí)際情況不匹配的缺陷，更加客觀地體現(xiàn)企業(yè)獲取現(xiàn)金、償還債務(wù)及應(yīng)對風(fēng)險的能力，是對會計利潤的有效補(bǔ)充。

三、如何綜合利用利潤表和現(xiàn)金流量表

針對利潤表及現(xiàn)金流量表的差異，分析者應(yīng)本著“主營天下，現(xiàn)金為王”的思想，對公司的經(jīng)營現(xiàn)狀從以下幾個方面做出正確的分析評價，及時發(fā)現(xiàn)差錯并修正，保證公司的正常運(yùn)營。

（一）經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量的階段性分析

企業(yè)的發(fā)展階段分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期與衰退期。在不同階段，現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力及對現(xiàn)金的需求不同，因此需要對企業(yè)的規(guī)模及經(jīng)營狀況進(jìn)行初步分析，確定其所處的階段之后再進(jìn)行進(jìn)一步的財務(wù)分析。

萌芽期：由于尚未形成一定的生產(chǎn)規(guī)模，需要巨額的前期投入及較高的生產(chǎn)成本，銷售收入較低，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量入不敷出；成長期：市場份額不斷擴(kuò)大，銷售額不斷上升，現(xiàn)金流量亦不斷上升，但是不會有較多結(jié)余，同時需要繼續(xù)進(jìn)行投資，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量依然為負(fù)；成熟期：發(fā)展趨于穩(wěn)定，前期投入的現(xiàn)金逐漸回籠，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量大幅增加，本著回報股東的原則，企業(yè)會向股東支付巨額股利，造成一定量的現(xiàn)金流出；衰退期：銷售收入萎縮，經(jīng)營出現(xiàn)虧損，現(xiàn)金流量下降，企業(yè)考慮戰(zhàn)略撤退，收回投資，各項現(xiàn)金流量均呈下降趨勢。

（二）盈利質(zhì)量的分析

如果某一時期凈利潤和凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)較大的差額且沒有合理紕漏說明，企業(yè)就存在操縱利潤的可能性，如虛構(gòu)收入或提前確認(rèn)收入、低估當(dāng)期銷售成本、期間費(fèi)用資本化以及蓄意隱藏利潤等。因此，分析者應(yīng)借助相關(guān)比率指標(biāo)來甄別企業(yè)的創(chuàng)造性會計，相關(guān)指標(biāo)分析如下。

1.經(jīng)營現(xiàn)金流量充裕率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（資本性支出+償還債務(wù)支出+現(xiàn)金股利支出）

此指標(biāo)反映了企業(yè)的財務(wù)彈性，即企業(yè)的現(xiàn)金流量應(yīng)對市場逆境和市場機(jī)遇的能力。經(jīng)營現(xiàn)金流量充裕率大于1，說明經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈流量能保證在償還債務(wù)的前提下，擴(kuò)大自身資產(chǎn)規(guī)模，為投資者帶來更多的經(jīng)濟(jì)效益；指標(biāo)小于1，說明企業(yè)沒有償還即時債務(wù)的能力，如果融資能力有限，將面臨破產(chǎn)。

2.折舊攤銷影響比率=（折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)）/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量

固定資產(chǎn)折舊及無形資產(chǎn)攤銷是造成二者差異的一個主要原因，會計政策及會計估計的靈活性使折舊及攤銷的核算有較大的操縱空間。指標(biāo)越小，企業(yè)的凈利潤與現(xiàn)金凈流量的吻合度就越高，即盈利質(zhì)量越高；反之則說明企業(yè)利潤的可信程度越低，存在粉飾利潤的可能性。

3.銷售收入現(xiàn)金含量=銷售商品﹑提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入

此項指標(biāo)反映企業(yè)每一元的銷售收入中含有多少現(xiàn)金。此項指標(biāo)接近1，說明企業(yè)的營業(yè)收入可以帶來較為可觀的現(xiàn)金流入，即利潤質(zhì)量較高；指標(biāo)小于1，說明企業(yè)存在較多應(yīng)收賬款，發(fā)生壞賬的可能性較大，造成企業(yè)的損失以及資金周轉(zhuǎn)不靈；或是由于企業(yè)虛構(gòu)收入或提前確認(rèn)收入造成，以此虛增利潤。

4.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)= 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤

此項指標(biāo)反映了企業(yè)凈利潤中的現(xiàn)金含量，為觀測現(xiàn)金凈流量與凈利潤的相對變化提供了重要依據(jù)。如果分子分母同增同減，說明企業(yè)利潤質(zhì)量較高，每元的凈利潤都有一定比例的現(xiàn)金作為保障。如果反向變動，說明企業(yè)存在操縱利潤的可能：若凈利潤增加的同時現(xiàn)金凈流量減少，企業(yè)表現(xiàn)為“紙面富貴”，即虛增利潤及資產(chǎn)；反之，則表現(xiàn)為“隱藏利潤”，規(guī)避稅收。

（三）凈利潤與現(xiàn)金流量的趨勢分析

企業(yè)是持續(xù)經(jīng)營的主體，因此應(yīng)連續(xù)觀察并分析數(shù)期現(xiàn)金流量表及利潤表，比較各期的相關(guān)項目數(shù)額增減變動情況，并在此基礎(chǔ)上判斷其發(fā)展趨勢，從而做出合理的預(yù)測及調(diào)整。

分析時可采用趨勢百分比法，包括定基法和環(huán)比法，而環(huán)比法是指將本年數(shù)與上年數(shù)進(jìn)行比較得出百分比，能夠更加明確地體現(xiàn)出項目的近期變動情況。進(jìn)行趨勢分析時，預(yù)測企業(yè)在未來一定時期凈利潤與凈現(xiàn)金流量是否逐漸趨于一致，如果二者數(shù)額呈一致上升趨勢并長期保持差額較小，則表明企業(yè)處于穩(wěn)定增長，高質(zhì)量盈利的發(fā)展階段。

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