中西部地區中小企業融資困境及化解

盛順喜

（ 中共蚌埠市委黨校，安徽 蚌埠 233040 ）

改革開放以來，中西部地區中小企業有了長足的發展。目前，中小企業已發展成為地區經濟重要的組成部分，并在地區經濟增長、就業創造、技術創新以及對外開放等各個方面均發揮著十分重要的作用。但在中小企業成長和發展過程中，融資難一直是一個突出問題。中小企業獲得的金融支持力度與其在經濟和社會發展中的地位出現不甚匹配的現象。化解中小企業融資難“瓶頸”，促進中小企業健康發展，已成為中西部地區經濟發展過程中迫切需要重視和解決的重要問題。

一、中小企業融資途徑及現狀

一般來說，市場經濟條件下，企業的融資途徑分為內源融資和外源融資兩種形式。企業具體選擇哪種融資途徑受企業內部和外部環境的制約。

（一）中小企業融資途徑：內源融資和外源融資

梅耶斯（S. C. Myers）融資偏好次序理論認為，企業的融資次序一般遵循先內源融資后外源融資的規律。內源融資是指籌集來自企業內部的資金，用于解決生產經營和擴張中的資金短缺，主要來源包括企業業主資本金投入、留存利潤、折舊基金沉淀和內部集資等。在中小企業生命周期的各個階段，內源融資是中小企業解決資金需求的重要方式。尤其是在企業創業階段外源融資相對困難的情況下，內源融資就成為企業資金來源的主要途徑。通過內源融資，能夠使中小企業保持對企業的控制權，防止企業所有權被稀釋。內源融資決策相對簡單，融資成本也比較低。但內源融資受企業盈利能力與自身積累等各方面條件的限制，總體來說規模比較小，適用于解決企業短期資金需求，而難以滿足企業長期發展和規模擴張的需要。外源融資是指通過一定方式向企業外其他經濟主體籌集資金的方式。外源融資主要來源包括：銀行貸款、發行股票、企業債券等。在一定意義上，企業間的商業信用、融資租賃等也被納入外源融資的范圍。外源融資方式一般又可分為直接融資和間接融資兩種。前者是指以股票和債券形式公開向社會籌集資金；后者則是指企業通過銀行等金融中介機構籌集資金的方式。外源融資一般來說規模比內源融資要大，可以為企業融通持續發展的資金，增強企業的競爭實力。在外源融資情況下，資金供給方為了保證所提供資金的安全對其資金使用情況通常實行一定的監督。這在某種程度上可以提高資金的使用效益并促進企業治理機制的改善。

（二）中西部地區中小企業融資現狀

隨著中西部地區中小企業不斷發展壯大，其融資需求也日益增大。與此相適應，中小企業融資方式也逐漸呈現多樣化趨勢。但目前中西部地區中小企業融資渠道仍很狹窄，并成為企業發展的制約因素。

1．內源融資所占比重較高

據國際金融公司的研究資料，我國中小企業業主資本和留存收益占中小企業資金來源的一半以上；中西部地區中小企業的資金來源也主要來自內源融資，尤其是創業階段的中小企業更依賴于這種方式獲取企業的開業資本。內源融資比重高和目前中小企業獲得金融支持力度相對不足具有很大的關聯性。在外源融資不足的情況下，中西部地區中小企業只能通過自身積累和親朋之間的借貸滿足企業發展的資金需求。問題是中西部地區大多數中小企業都屬于技術和市場相對成熟、發展較穩定的勞動密集型企業，很多企業從屬于東部地區轉移來的淘汰或相對落后的產業部門，其競爭優勢主要依靠低廉的勞動成本，企業內部留存收益的積累是非常有限的。隨著企業經營規模的擴大以及市場提供的有利機遇，這種融資方式往往不能滿足企業大規模的資金需求，使中小企業往往喪失做大做強的機會，也給整個地區經濟造成很大的效率損失。

2．外源融資方式單一

由于金融資源的相對匱乏，中西部地區中小企業的外源融資主要還是依靠銀行貸款這種傳統的間接融資方式。直接融資發展比較緩慢，實現外源融資多元化還有很長的路要走。在目前的金融體制下，四大國有和國家控股的商業銀行在存貸款市場上仍處于主導地位，國有銀行的高度壟斷減少了中小金融機構能夠獲得的金融資源，限制了它們為中小企業服務的能力。商業銀行由于追求貸款規模效益和風險平衡又不愿為中小企業提供貸款。這種情況下，中小企業在與銀行的交往中明顯處于不利的地位。談判能力和籌碼不足，特別是在信用緊縮時期，使中小企業獲得商業銀行貸款的數額以及期限存在較多的限制，資金支持力度非常薄弱。

3．融資成本比較高

由于中小企業自身在信息和信用等方面的弱勢，金融機構貸款往往實行差別化利率。從金融機構角度看，對于大企業、大項目貸款，管理成本相對較低，規模效益比較明顯；而中小企業經營分散，管理成本比較高。因此，中小企業獲得資金時所付出的成本遠遠高于大型企業，經營利潤也有很大一部分轉移給金融機構。這種狀況在中西部地區由于大型企業能夠為屬地政府創造更大的政績就越容易產生放大的效應。調查顯示，目前國有商業銀行對中小企業的貸款利率一般上浮20 %～50 %；城市商業銀行和農村合作金融機構的貸款利率一般上浮 50%～100 %。加上登記費、評估費、公證費、擔保費等費用，中小企業比大中型優勢企業的貸款成本高出一倍至數倍。在中西部地區，由于民間融資相對缺乏，通過民間借貸市場獲得資金的利率成本會更高。這造成中西部地區中小企業在經營過程中經常出現資金鏈緊張甚至斷裂的情況。

二、中西部地區中小企業融資難的原因

近年來，盡管國家對中小企業的發展出臺了各項扶持措施，中小企業的融資難問題有了一定的緩解，但對中小企業的資金供給往往不能滿足其需求，融資難問題一直困擾中西部地區中小企業的發展，成為其發展壯大的“瓶頸”。中西部地區中小企業融資難的原因是多方面的，既有企業自身的原因，也和我國金融體制改革不到位、金融資源地區配置差異、中小金融機構不發達、社會征信系統不完善以及缺乏必要的政府扶持等原因。

（一）中小企業自身的原因

1．企業規模小，缺乏必要的抵押擔保資產

隨著我國金融改革力度的加大，金融機構從傳統的追求貸款業務擴張為主的管理模式逐漸向追求貸款安全性為主的管理模式轉變。商業銀行和其他金融機構為實現巴塞爾協議關于充足資本金的要求，加強了資產和負債管理，除對少數大中型企業外，幾乎不再發放依據客戶信譽的信用貸款，對中小企業的信貸通常需要一定的抵押資產，以此來降低自身的經營風險。中西部地區中小企業一般規模較小，自有資產也比較缺乏，在進行融資時缺乏必要的抵押擔保資產。出于資產保全的考慮，金融機構對中小企業的資金支持一般不是非常積極。另外，中西部地區金融創新的步伐相比東部地區更顯不足，很多中小企業創業時不能依靠專利、創意、技術等虛擬資產獲得所需資金，同時我國目前又存在抵押資產變現難以及折價損失等問題，使金融機構在滿足中小企業資金需求時承擔更大的風險，往往出現“惜貸”現象。

2．公司治理機制不完善，財務管理不規范

在中西部地區，大多數中小企業是從家庭經營或合伙經營等方式發展起來的，在企業存續過程中一般都未能建立起比較完善的公司治理機制，在人員以及財力的限制下其內部控制體系和財務制度也不是十分健全，日常的財務管理也很不規范。很多企業在融入資金的運用方面隨意性比較大，使銀行等金融機構控制信貸風險的難度比較大。另外，由于金融機構與企業之間存在信息不對稱的狀況，中小企業在自身經營管理狀況方面比銀行擁有更多的內部信息，并經常隱匿資金真實的使用和收益情況，甚至有些企業存在逃避銀行債務、多頭抵押等情況。因此，中小企業總體上資信程度不是非常高。為減少信息不對稱的狀況，銀行被迫加強了監督功能。但這就增加了銀行的運營成本。因此，在整個社會征信系統沒有建立之前，多數銀行不敢輕易對中小企業提供信貸支持。

3．中小企業存在比較大的經營風險

現階段，中小企業普遍面臨激烈的市場競爭。在中西部地區，中小企業由于存在所處產業層次比較低、產品結構相對單一、利潤微薄等劣勢，在復雜多變的市場環境下普遍表現出抗風險能力不足，在市場競爭中淘汰率較高。根據工信部 2009年 12月發布的報告顯示，按照10分為滿分打分，中國中小企業的平均健康指數為6.57分，處于亞健康狀態，而其內部管理水平也處在中下游水平。在這種情況下，一旦中小企業出現經營失敗就會出現資本回收困難的局面，導致金融機構的壞帳損失。因此，資金供給方在滿足中小企業的資金需求時表現得較為謹慎。

（二）外部原因

1．金融資源配置存在明顯的地區差異

由于資源稟賦、地理環境以及國家的政策安排等各種原因，東部地區和中西部地區存在明顯的地區間發展差距。金融資源也明顯地向東部地區流動。中西部地區的資金在逐利的驅動下紛紛聚集到東部地區，境外投資者也因為東部地區能獲得較為豐厚的回報而將他們的金融資源優先配置在東部地區。這樣就形成了東部地區無論是在金融資源、金融服務，還是在金融創新上都領先于中西部地區的現象，并造成了中西部地區中小企業的融資要比東部地區難的情況。

2．銀行商業化經營，“抓大放小”

間接融資是指通過金融中介機構充當信用媒介而實現融資的一種方式。它具有間接性、短期性、可逆性和非流通性等特性，是中小企業融通資金的主要方式。我國中小企業外源融資主要是利用銀行貸款這種間接融資方式。在金融資源呈現明顯的地區差異情況下，中西部地區中小企業的間接融資更是依賴于銀行貸款。但在現階段，我國商業銀行對中小企業的資金需求呈現出“錦上添花”而非“雪中送炭”態勢。中小企業在急需資金時往往不能從銀行等金融機構獲得及時足額的支持。主要原因是：一方面，隨著中國銀行商業化經營的初步確立，銀行出于穩健經營，降低信貸資金風險的需要，在經營過程中遵循“20/80”原則，出現“抓大放小”現象，爭相追逐能給它們帶來穩定收益且風險較低的大客戶，充分保證它們的資金需求，而對中小企業的資金需求往往不是非常在意；另一方面，由于中小企業和商業銀行之間存在信息不對稱的狀況，商業銀行對中小企業的貸款成本和監督成本比較高，在商業銀行追求利潤的動機下，“抓大放小”也就成為商業銀行的理性選擇。

3．直接融資的進入門檻和融資成本高昂

一方面，出于風險控制的原因，金融監管部門對股票和債券等直接融資均設置了比較高的進入門檻。《公司法》規定，股票上市公司股本總額不得少于5000萬元，公司生產經營必須符合國家產業政策，從嚴控制一般加工業和商品流通企業上市融資。由于受各種因素的制約，中西部地區中小企業經營規模偏小，且大多為一般生產加工企業和流通服務性企業，與公司法規定的上市條件相差甚遠。債券市場對中小企業的發債也規定了比較高的門檻。這就使中小企業通過直接融資獲得所需資金就比較難。另一方面，中小企業即使能夠獲得直接融資的機會，要滿足直接融資必須提供關于本企業相關的評估，以及信息披露等條件，而提供這些服務的中介機構收費又比較高，提高了中小企業的融資成本。對于資金需求規模不大的中小企業來說，通過資本市場進行融資相對來說并不是非常合算。直接融資的不發達和不暢通，阻塞了中小企業的又一條便利的融資通道。

4．制度安排缺失，中小金融機構發育不完善

在目前的金融制度安排下，商業銀行對中小企業的資金支持明顯不足。根據西方國家支持中小企業發展的經驗，他們普遍設置一些扶持中小企業資金需求的政策性金融機構，專門滿足中小企業的資金需求。而我國現有的政策性銀行一般不對中小企業授信，也沒有設立專門為中小企業提供金融服務的政策性銀行。同時，我國也未能構建分工合理的金融機構體系，專門為中小企業提供金融服務的中小金融機構面臨市場準入的壁壘，發育很不完善。在這樣的體制環境下，中小企業的資金需求常常受到抑制。

三、解決中西部地區中小企業融資困境的對策

化解中西部地區中小企業融資困境，進一步發揮中小企業在地區經濟增長中的作用，需要政府、金融機構和企業自身齊心協力，密切配合，共同構建符合國情的中小企業融資體系。

（一）完善中小企業的公司治理機制

中小企業融資難的一個重要原因就是其自身缺乏完善的公司治理機制。這導致了企業和資金供給方之間容易產生隔閡和不信任的情況，從而使企業資金需求不能得到及時、充分的滿足。

為消除這種情況，中小企業需要加強自身修煉，提高素質，增強競爭力，以此來提高融資能力，化解融資難題。首先，按照現代企業制度的要求實行公司改造，建立較為健全的公司治理機制，提高經營效率，降低經營風險，增強企業自身的競爭能力。其次，按照國家相關法律法規的要求，建立健全企業的財務制度，提高資金運用水平和效率，提高企業財務的透明度和可信度，贏得金融機構和投資者的信任，以實力求得自身的發展。再次，建立企業自身信用制度，按期還貸，做到無不良信貸記錄，增加中小企業的信用透明度，獲得金融機構的認可和信賴，增加金融機構融資的可能性。

（二）創新融資方式，多渠道解決資金缺口

在依靠傳統資金融通方式的同時，創新融資方式，努力拓寬中小企業的資金融通渠道。首先，建立分工合理的金融機構體系，加快組建小型金融機構步伐。根據中小企業特點，可以在中西部地區建立一些專門的金融機構來給中小企業提供金融支持。中小金融機構一般是地方性金融機構，專門為本地中小企業服務。通過長期的合作關系，中小金融機構對地方中小企業經營狀況的了解程度逐漸增加，有助于解決存在于金融機構與企業之間的信息不對稱問題。國家應該放寬對此類金融機構的市場準入條件，必要時也可以給予一定的政策和資金的支持，以此彌補中西部地區大型商業銀行對中小企業金融支持的不足，引導民間資本進入“體內循環”。其次，以政策、機制引導為主，國有銀行設立中小企業信貸部，拓展中小企業的存貸款業務，集中資金支持一批有發展潛力的中小企業；各商業銀行也應不斷推出支持中小企業發展的金融產品，如對效益好的中小企業開辦公司理財和帳戶托管業務等。其次，放寬融資租賃公司的準入條件，開辦融資租賃業務，開展專利權、商標權等無形資產質押貸款試點，發揮典當在中小企業融資中的作用，鼓勵保險機構開展面向中小企業的產品和服務創新等。大力發展風險投資，多方開辟風險投資渠道。最后，結合中小企業的業務特點，大力發展保理、融資租賃等新興金融產品業務，豐富中小企業的融資方式。

（三）加大政府對中小企業融資的扶持力度

中小企業融資的暢通，離不開中央和地方政府的扶植和支持。各級政府在構建符合國情的中小企業融資體系建設及完善方面應發揮重要的作用。首先，應盡快健全中小企業法律體系，進一步完善各項相應的政策法規。以《中小企業促進法》為指導，制定《中小企業擔保法》、《中小企業融資法》等一系列相配套的法律來提高中小企業的地位，確保中小企業的權益，使中小企業的各種融資渠道都有法可依。其次，適當放松金融管制，逐步推動利率市場化，形成商業銀行對中小企業資金支持的激勵機制。最后，形成一個以政府擔保為主、其他擔保形式并存的中小企業信貸擔保體系，并建立財政有限補償機制及各種優惠政策。

（四）加強社會征信體系建設

中小企業貸款難的另一個重要原因，就是銀行在放貸之前，需要花大量的時間、人力和財力對中小企業的資信情況和還款能力進行調查。和對大企業的貸款相比，銀行對中小企業貸款承擔更高的成本，同時還面臨著更大的風險。在歐美等金融市場發達的國家，都建立比較完備的征信體系，銀行在放貸之前，通過征信體系就能掌握企業的基本情況。這就大大減輕了銀行的成本和風險，也讓它們為中小企業貸款有更多的積極性。在我國，央行從1998年起就開始啟動了企業征信體系建設，由專門機構采集、保存、整理、分析、使用企業的信用信息，以防范信用風險，保持金融市場穩定。2006年，央行又著手建立中小企業信用體系，希望把征信體系覆蓋到那些和金融機構沒有信貸關系的中小企業。但這項重要工作的進展一直不是非常順利，主要原因在于中小企業信用意識普遍比較淡薄，與銀行配合力度不夠，中小企業或者不愿意提供相關的財務信息，或者是提供虛假的信息。這就使銀行與企業之間信息不對稱問題長期得不到解決。因此，一方面應加大對社會征信體系建設重要性的宣傳和教育，另一方面中小企業也應積極配合銀行完善征信體系建設，既節約銀行的運營成本，降低貸款的風險，也為中小企業的融資提供便捷的通道，有利于融資難問題的化解。

[1] 吳元波，王晟．我國中小企業融資現狀、問題與對策分析[J]．貴州財經學院學報，2008，（1）．

[2] 王賢輝．我國中小企業融資現狀與對策分析[J]．時代金融，2009，（9）．

[3] 楊朝金，李君鋒．河南省中小企業融資難問題研究[J]．金融理論與實踐，2008，（10）．