信貸配給視角下的小微企業融資困境研究

王繼升

（山東農業大學，山東 泰安 271018）

一、引言

隨著市場經濟的發展，小微企業在活躍經濟、調整產業結構、解決就業等方面發揮著重要作用。但小微企業所獲得的金融資源與其發揮的經濟作用極不相稱。據統計：占企業總數0.5%的大企業擁有超過50%的貸款余額，而占比90%以上的小微企業的貸款余額卻不足20%，并且80%左右的小微企業的信貸需求得不到滿足。小微企業融資困境要歸因于銀企間信息不對稱導致的信貸配給問題，在信息不對稱條件下，銀行對信息不透明、抵押資產少的小微企業實行“信貸配給”成為理性選擇，以規避因信息不對稱而造成的逆向選擇與道德風險，實現收益最大化。因此，如何破除小微企業的融資困境，促進小微企業可持續發展，成為亟待解決的問題。本文從信息不對稱造成信貸配給的角度出發，分析了造成小微企業融資困境的原因并提出相關解決路徑。

二、小微企業融資困境中信貸配給問題分析

斯蒂格利茲（Stigliz）和威斯（Weiss）在《不完全信息市場中的信貸配給》一文中，從信息不對稱導致逆向選擇與道德風險的角度，對信貸配給現象作了經典分析，即S-W 模型。Stigliz和Weiss 認為：銀行貸款收益不僅取決于利率大小，還與信貸違約風險有關。在信息不對稱條件下，銀行不能完全評估貸款風險，會借助利率篩選貸款者。但信貸市場上存在逆向選擇，若提高利率可能導致低風險貸款愛好者被高風險貸款愛好者擠出信貸市場，而且由于道德風險的存在，取得貸款的高風險貸款愛好者由于接受了高利率，更會去追逐高風險的投資項目。因此，銀行信貸量并不是利率的單增函數，提高利率可能導致銀行信貸風險增加。該現象在小微企業的融資中尤為常見，而即使很多小微企業愿意接受較高的貸款利率，銀行也不會完全滿足小微企業的貸款需求，通常會對其實行信貸配給。

圖1 信息不對稱和信息對稱條件下的信貸市場均衡

如圖1，D1 與D2 分別代表信息不對稱和信息對稱條件下的所有貸款企業的信貸需求量，S1 與S2 則分別代表信息不對稱和信息對稱條件下的銀行信貸供給量。當信貸市場處于完全信息狀態時，D2 與S2 相交于一點，此時信貸供需相等，信貸市場達到出清狀態且不存在信貸配給現象。當信貸市場處于不完全信息狀態時，信息不對稱會導致逆向選擇和道德風險，因此銀行信貸量并非利率的單增函數，而是一個向后彎曲的函數，導致S1 與D1無法相交。銀行為規避信息不對稱帶來的信貸違約風險，實現收益最大化，會在最佳貸款利率r1 下對貸款企業實行信貸配給，此時信貸市場達到信貸配給均衡，銀行最佳信貸量為M1，遠小于企業信貸需求量M3，信貸需求缺口為M3-M1，造成相當一部分貸款企業無法取得貸款。由圖1 可得：銀行為了規避風險、實現收益最大化，偏好以較低貸款利率把資金貸給還款能力強的大企業來獲取相對安全的收益，使得規模和信用上處于劣勢的小微企業難以取得貸款，因此小微企業融資困境的根源便是信息不對稱條件下銀行對其實行信貸配給。

三、小微企業融資困境的具體原因分析

（一）管理體制不健全，缺乏科學規范的財務制度

多數小微企業的管理體制不健全，采用家族式和經驗式的企業管理方法，缺乏科學化的管理決策機制，而且財務制度不健全，缺乏規范性的會計核算，財務報表隨意性大并缺乏相應的透明度和真實度。這都造成了銀企間的信息不對稱，銀行在不能得到小微企業完整真實的財務信息與企業經營資料的情況下，會對小微企業實行信貸配給。

（二）規模小、缺乏抵押物，造成抵押擔保能力不足

小微企業有經營規模小、資產實力不足、缺乏抵押物等特點，在其資產結構中固定資產占比小，缺乏作為抵押物的不動產，造成了其抵押擔保能力不足。而在商業化經營和貸款管理制度的約束下，銀行貸款以抵押、擔保貸款為主，小微企業缺乏抵押物，加大了銀企間的信息不對稱，在無法滿足銀行貸款要求下，銀行為了資金安全，將拒絕對小微企業發放貸款。

（三）企業信用觀念淡薄、貸款信譽度差

小微企業缺乏信用觀念，在公司經營管理制度、財務信息透明度等方面與大企業有較大差距，而且經常偷逃稅款、變更貸款用途，甚至存在著逃債與賴債等觀念，貸款違約現象時有發生，嚴重地影響了小微企業的整體形象和信譽度，造成其貸款信譽度較差，降低了銀行對其發放貸款的積極性，從而加劇了小微企業的融資困境。

（四）缺乏與小微企業相匹配的地方性中小金融機構

小微企業多分布于基層地區，地方性中小金融機構具有的地緣優勢使其對小微企業的經營與財務狀況比較了解，能有效地減少雙方的信息不對稱。但由于缺乏與小微企業相適應地方性中小金融機構，而且大型商業銀行在基層的營業網點相對較少，從而造成較少信貸資金供給不能滿足小微企業龐大資金需求的局面，加劇了小微企業的融資困境。

四、小微企業走出融資困境的路徑選擇

（一）規范企業管理制度，建立銀企合作會計制度

一方面，小微企業要建立現代企業管理制度，避免家族式和經驗式的企業管理方法，建立科學化的管理決策機制，減少人為性的干預，提高企業經營信息透明度，減少銀企間的信息不對稱。另一方面，要建立銀企合作會計制度。由當地銀行機構與小微企業選聘優秀的財務會計專業人員，擔任小微企業會計主管，幫助其建立現代財務會計制度。會計主管隸屬于銀行員工，但是在企業掛職。會計主管必須定期向銀行匯報小微企業的財務狀況并提交規范的財務報表，從而使銀行比較全面真實地了解企業的經營風險，減少銀企間的信息不對稱。

（二）組建地方大型擔保機構，不斷完善信用擔保體系

一方面，由地方政府牽頭組建地方大型擔保機構，鼓勵有資金實力的大企業與投資者入股，通過擴大資金規模與集中使用擔保資源，來提高地方擔保機構的擔保能力。另一方面，不斷完善信用擔保體系，建立適用于小微企業的信用評估、擔保及貸款審批制度，為其融資提供制度支持。這將彌補小微企業擔保能力不足的缺陷，降低信息不對稱條件下銀行的信貸風險，提高銀行對小微企業提供貸款的積極性。

（三）提高小微企業的貸款信譽度，加強銀行征信體系建設

一方面，小微企業要加強自身信用體系建設。不斷培育自身的信譽度，提高還貸意識，杜絕不良的信用記錄，依法誠信開展生產經營和融資活動，提高企業自身的信用等級，為融資創造條件。另一方面，銀行要加強征信體系建設，建立貸款企業的信用信息資料庫并在銀行間進行信用資源共享，減少銀企間的信息不對稱，同時引入信用違約懲罰機制，作為“理性人”的小微企業為長遠利益將會履行信貸合約。

（四）大力發展地方性中小金融機構，引導民間金融合理發展

一方面，大力發展中小型金融機構。地方性中小金融機構可利用地緣和人脈優勢，以低成本獲得小微企業的經營信息，有效地解決信息不對稱問題。在加強監管前提下，政府應大力發展城市商業銀行、城鄉信用社等中小金融機構，鼓勵其增設服務網點，開設專營小微企業業務的機構，為小微企業的融資創建一個直接通道，助其擺脫融資困境。另一方面，引導民間金融合理發展。民間金融組織擁有較強的地緣性與私人關系網優勢，利于降低銀企間的信息不對稱。政府要對民間資本因勢利導，降低其進入金融市場的門檻，通過建立地方性的資本市場、成立私募資金公司等，來拓寬小微企業的融資渠道，助其解決融資困境問題。

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