政府主導(dǎo)的城市軌道交通財政補(bǔ)貼機(jī)制研究

張靜怡　歐國立

摘 要：政府對軌道交通項目的前期補(bǔ)貼金額合適與否，關(guān)鍵在于前期對軌道交通項目投資回報及成本的分析是否充分。軌道交通項目的回報可以從資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）入手進(jìn)行分析，而軌道交通項目的投資成本則需要考慮兩個方面：投資主體多元化的趨勢；資本的時間成本。將這兩方面納入投資成本的計算之中，再與投資回報折成現(xiàn)值進(jìn)行分析，即可得到當(dāng)期政府需要對軌道交通項目前期投資進(jìn)行補(bǔ)貼的額度。

關(guān)鍵詞：軌道交通；財政補(bǔ)貼；政府主導(dǎo)；資本資產(chǎn)定價模型

中圖分類號：F54 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1002-2589（2013）13-0090-02

一、國內(nèi)外現(xiàn)有補(bǔ)貼模式概述

（一）建立效益返還機(jī)制的模式

給予軌道交通企業(yè)特殊權(quán)益（如上蓋物業(yè)的綜合開發(fā)權(quán)），企業(yè)通過這些權(quán)益的開發(fā)獲得部分軌道交通產(chǎn)生的附帶效益，以補(bǔ)償軌道交通產(chǎn)生這些效益所發(fā)生的成本支出。香港地鐵及深圳地鐵4號線均采用了該方式。

（二）“投資——建設(shè)——運營”三分開的模式

由政府或政府所屬的公司負(fù)責(zé)投資與建設(shè)，軌道交通建設(shè)的投入和初期設(shè)備的投入不計回收，并對今后的大宗投入（如購買車輛）與改造予以補(bǔ)貼。相當(dāng)于軌道交通企業(yè)租用軌道交通資產(chǎn)進(jìn)行運營，只承擔(dān)運營成本。

（三）成本完全由企業(yè)承擔(dān)，但政府予以補(bǔ)貼的模式

即企業(yè)負(fù)擔(dān)所有產(chǎn)品的建設(shè)與運營成本，但出售給乘客的產(chǎn)品僅包括乘客所享受軌道交通服務(wù)產(chǎn)品和社會效益產(chǎn)品產(chǎn)生的成本，不包括其他未購買軌道交通服務(wù)產(chǎn)品的人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的社會效益的成本，后一成本由政府補(bǔ)貼。……