連擇基金不要忽視規模因素

小敏

基金的規模代表什么？

在投資者選擇基金的過程中，基金的規模通常不是最重要的參考因素，但也不可置之不理。一般情況下，可以用兩種方式來衡量基金的規模一基金總份額與基金凈資產規模。值得注意的是，基金規模會隨著基金凈值和基金總份額數量的變化而變化，因此在周期變化的市場中，投資者無法僅僅依據某一固定的標準來衡量基金規模的大小。

可以推薦的一種方法是，在某一時期內，將市場中的同類型基金按照規模大小排序，這樣有利于投資者判斷一只基金的規模在同類型基金中處于何種位置。此外，投資者需要了解基金規模的意義在于其對基金未來業績的影響，主要體現在以下兩個方面。

其一，費用一竹筏遇浪路難行。在基金管理人進行基金投資的過程中，存在著規模經濟效應的概念，即隨著基金規模的增長，基金管理過程中所發生的運營開支占管理費收入的比重會下降，進而降低基金的運營成本。

因此，投資者在投資基金的過程中，應該盡量避免選擇規模過小的基金。因為這些基金費用所占的比例會較高，并且規模過小的基金很可能存在“生存問題”，或是輕易改變投資目標以適應市場的短期需求。一個形象的比喻是，相對于股票市場的“海洋”來說，規模過小的基金往往無法很好地抵御市場的“風浪”。

其二，流動性一游輪遇礁難掉頭。正所謂“船小好掉頭”。規模過于龐大的基金，尤其是股票型基金，會對其投資組合的流動性造成影響。

從普遍意義上看，如果一只股票型基金的投資標的是規模龐大、成交量高的藍籌股，那么對其流動性的影響會相對較小；但如果一只股票型基金的投資標的集中在少數幾只股票上，加之該基金的規模過于龐大，則有可能會對其流動性產生較大影響。因為在基金經理進行投資操作的過程中，大規模地買入或賣出都會對股價產生影響。此外，如果一只規模龐大的基金，其投資標的集中在中小盤的股票上，那么其流動性的問題會更加突出，因為此時基金經理將面臨很難將股票按其理想價位賣出的困境。而這也正是很多基金會暫停申購的原因之一。

因此，投資者在選擇股票型基金時，應盡量避免選擇規模過大的基金（適用于主動管理型的股票型基金），這些基金的靈活性會出現較為明顯的不足，而最終可能會表現為其收益能力無法保持高速增長。