把脈貴金屬投資

志康

俗話說“一言興邦，一言喪邦”，此話用在美聯儲主席伯南克身上再貼切不過了。7月11日，美聯儲主席伯南克的金口一開，美聯儲紀要顯露出放水傾向，金價銀價大幅上漲，美元指數則同時段全線暴跌。同樣是伯南克，一個月前有關美國將要退出QE4（第四輪量化寬松措施）的講話，令世界貴金屬市場如遇雪崩。投資者不禁要問，大漲大跌的貴金屬將走向何方？

在日前由融金匯銀主辦的2013銀天下貴金屬交易大賽高手頒獎暨投資交流會上，大賽合作方森德金融研究所指出，根據黃金礦業服務公司（GFMS）和獨立商品研究及投資銀行公司CPM集的統計，目前全球黃金的工業成本大概在900美元/盎司，而白銀的工業成本在10美元/盎司。如果計入金融屬性的話，黃金在1200美元/盎司附近會有較強的支撐，而白銀在15美元/盎司附近會有較強支撐。

筆者認為，從需求看，各國央行在前期金價下跌時并沒拋售，僅是黃金ETF投資商的拋售導致金價回調，而民間和各國政府則需求旺盛，中國大媽搶購黃金的一幕可見一斑。但是在黃金的定價權牢牢掌握在美元手上的時候，當美國本土發生通脹，黃金可以對抗通脹；如果這種通脹發生在其他國家，那么這些國家發生的就是以貨幣貶值的形態促使黃金價格上漲。隨后黃金價格將在這些國家貨幣幣值穩定后，或者這些國家的本幣對美元大幅貶值后，徹底失去上漲的動能。黃金的抗通脹功能是有局限性的。

今年的黃金白銀為何會出現暴跌？最重要的原因是全球通貨膨脹壓力在減輕，這便降低了金銀作為天然避風港的吸引力。

金價銀價的合理價位在哪里？7月5日21點，內地市場期望已久的黃金、白銀夜盤正式在上期所開張，首個交易日的成交量為日盤的2.43倍，這意味著國內黃金白銀市場正式與國際接軌。更重要的是大宗商品的定價權之爭主要集中在期貨市場，而一個與國際接軌的完整市場是爭取這一定價權必不可少的。

作者郵箱：wzk1958@hotmail.com