小微企業，離春天更近一步

周政華

去深交所上市融資，是很多小微企業老板想都不敢想的事情，但是眼下，政府似乎有意為小微企業融資開辟一條新路。

8月12日，國務院辦公廳在發布的《關于支持小微企業發展的實施意見》中提出，將放寬創業板財務準入條件，盡快啟動小微企業再融資。此前，滬深兩市已有九個多月沒有發行新股。

過去，創業板對上市企業的財務標準要求并不高，但是很多排隊申請的企業，提交的財務報告很多都達到了中小企業板的上市要求，保薦機構在挑選具體項目時，也是優中選優，一些財務標準較低的公司入選的可能性非常小。

指望投資人學雷鋒，雪中送炭幫扶小微企業，也許并不現實。民間互聯網金融機構宜信公司最近幾年持續對國內36個城市的3000多家小微企業的追蹤調研發現，超過一半的小微企業的首要融資來源仍是親朋好友的借款，在分析制約企業發展的因素中，籌資困難位列第二位。

但是相比過去，小微企業的融資渠道仍在逐步拓寬。據中國人民銀行統計，今年上半年主要金融機構及農村合作金融機構和外資銀行小微企業人民幣貸款余額同比增長12.7%，快于大中企業貸款增速。轉機來自互聯網金融的興起和部分商業銀行戰略轉型，讓小微企業從正規渠道獲取資金成為可能。

信用破局

在經濟學家、國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松看來，小微企業融資難的主要原因是，銀企之間信息不對稱，抵押擔保機制不健全，估值等中介服務不規范。

金電聯行（北京）有限公司（以下簡稱金電聯行）則試圖通過無抵押信用貸款破解這一難題。

2006年底，范曉忻當時還是一家IT公司的老板，公司的主要業務是為華北地區的汽車零部件企業做供應鏈管理系統。他發現，這些年產值都不過幾千萬元的小微企業當時遇到的一個普遍難題是，當安裝了他們生產的車把手、車窗的汽車已經開在大街小巷時，貨款往往要等到發貨的一到兩個月之后才能拿到手。

這顯然不公平，當生產零部件的小老板們飽受資金短缺之苦，不得不去借來月息5%的成本高昂的民間資金時，那些采購他們零部件的大汽車廠商卻可以下線結算，延遲結款日期，占用了這些零部件供應商的流動資金。但是，對于很多零部件廠商來說，這是他們加入一線汽車廠商供應鏈而不得不付出的代價。

這年，范曉忻和一個在華爾街投行工作的朋友聚會時，得到了再一次創業的靈感：挖掘那些供應鏈數據背后的金融價值。2007年，范曉忻成立了金電聯行，開始為他所結識的汽車零部件小廠做信用評估，然后再把他們作為客戶介紹給銀行，申請無抵押信用貸款。

傳統上，銀行的貸款均需要抵押物，這也是中小微企業難以從銀行獲得貸款的重要原因。但是，正如范曉忻所接觸到的很多汽車零部件優質供應商，本身訂單充足，只是缺少短期資金購買原材料。

一個山東的老板不相信竟有這樣的好事：與金電聯行簽署一份協議，同意在公司的供應鏈管理系統中接入由金電聯行研發的“數據挖掘機器人”，從企業供應鏈管理系統中挖掘數據。機器人重點挖掘的數據有12大項，包括下訂單、生產、物流、入庫、出庫、生產線上線、下線、增值稅發票確認、結賬、付款等。

這些數據通過“大數據客觀信用指標模型”，自動生成企業經營情況的評估報告，然后范曉忻和他的同事們拿著這份報告，找到民生銀行進行進一步地評估，半個月之后，200萬的貸款就下來了。

就在貸款到賬的當天，這位山東老板立刻把這筆資金全部支付給了其原材料供應商，并得到了原材料供應商的資金到賬確認。“這是他們從銀行拿到的第一筆貸款，”范曉忻告訴《中國新聞周刊》記者，所以又是轉賬又是取款，就是想看看這錢是不是真的都是他們的。

截至今年6月底，已經有200多家企業通過這種方式，在金電聯行的幫助下，累計獲取了超過20億元的授信。不過，范曉忻表示，由于整套客觀信用評估體系的建立和實施時間較短，尚未形成較為成熟的收費方式。他認為，與盈利相比，現在先把規模做大更為重要。

金電聯行的模式在中國也僅此一家。原因在于，依靠對企業供應鏈信息的掌握，在此基礎上對其經營情況進行評估，這就要求對這個企業及其所在的行業相當熟悉。為了說明其模式的難以復制性，范曉忻舉例稱，有兩家供應商向汽車主機廠的每年的供貨值都是1200萬元，甲公司每個月都是100萬，而乙企業第一個月有400萬，接下來幾個月都沒有訂單，然后到了年底突然又有了800萬，那么，在評估系統里，甲企業的評分就高于乙企業，因為甲企業比乙企業更穩定。

范曉忻表示，多年為汽車零部件企業做供應鏈管理，為他們準確評估企業的經營情況打下了基礎，截至目前，經由金電聯行評估的無抵押信用貸款目前尚未出現一例違約。接下來，金電聯行還計劃把這種模式復制其他汽車產業集中的城市。

網貸的力量

在更大范圍內，為小微企業提供金融支持的，還是那些P2P網貸公司。

但是經過三四年發展，國內的P2P網貸，已經出現分化，一部分只做平臺，不介入交易，如翼龍網、拍拍貸、點融網，這類風險較小。而另一些則建立了資金池，如宜信、人人貸，介入了資金交易環節。另外，陸金所、有利網則把信貸資產證券化后，通過互聯網對外銷售。

中國人民銀行在8月初發布的《中國2013年第二季度貨幣政策執行報告》中，首度把互聯網金融列為為單獨一節詳細闡述，認為“互聯網金融業從單純的支付業務向轉賬匯款、跨境結算、小額信貸、現金管理、資產管理、供應鏈金融、基金和保險代銷、信用卡還款等傳統銀行業務領域滲透，在金融產品和服務方面的創新彌補了傳統金融業的不足”。

與金電聯行模式類似之處在于，在網貸平臺，信用也被賦予非常重要的價值，基本不需要實物抵押，只要借款方符合一定的資質，按網站流程操作，將信用積分累積到符合借款水平就有希望完成融資。這也解決了小微企業因抵押物問題無法取得貸款的難題。

一些網貸公司已經不再滿足于扮演平臺中介角色。

宜信公司和華創資本早在2012年就聯合推出了“高成長企業債”的借貸項目，這也是國內網貸平臺首次推出“企業債”產品。在過去一年多時間，數十家公司通過這個項目融到了資金。

根據宜信公司相關負責人向《中國新聞周刊》記者透露，國內一家在細分教育領域里排名第一的機構，為整合行業、加速發展，即將收購幾家有業務互補、地域互補的企業，為完成交易，需要一次性支付數億元。

運營該項目的華創資本的負責人員告訴《中國新聞周刊》記者，通過對這家教育機構的調研發現，公司的商業模式獲得證實，有一定的行業美譽度。此外，公司此前以及獲得風險投資機構的股權融資，而且企業的現金流或者未來可預測現金流能支持還款。最后，宜信公司的風控小組通過盡職調查，制作得出的財務模型驗證該企業具有償債能力，最終發放了這筆貸款。

截至今年6月底，宜信的“高成長企業債”已經對數十家企業進行成功出借的案例。這些企業分布在電商、零售、教育培訓、能源環保、健康醫療等多個行業，借款金額小到幾百萬人民幣，大到上億。

無論是翼龍網、拍拍貸推出的平臺中介網貸，還是宜信公司和華創資本合作推動的“企業債”，都要求有強大的線下審核團隊，對企業財務、經營情況進行審核，對其準確度的要求并不亞于銀行。因此，在進行線下審核中，有的公司要么自建上千人規模的審核團隊，要么外包。在美國P2P網貸平臺中，80%的貸款需求 由系統自動審核。僅20%的需要人工審核。但是在中國，據業內人士推算，這一比例也許一半都不到。

但即便是采取較為原始、低效的人工審核方式，網貸平臺的小微貸款仍取得了空前增長，拓寬了小微企業融資渠道。

《中國2013年第二季度貨幣政策執行報告》認為，包括網貸平臺在內的互聯網金融業依賴大數據分析有助于解決信息不對稱和信用問題，提供更有針對性的特色服務和更多樣化的產品，交易成本的大幅下降和風險分散提高了金融服務覆蓋面，尤其是使小微企業、個體創業者和居民等群體受益。

銀行的轉身

小微企業融資環境的改變，還離不開部分商業銀行的戰略調整。考慮到傳統四大國有銀行在大項目上根深蒂固的優勢，一些股份制銀行選擇了不與大行業硬碰硬的做法，把業務重心轉向中小微企業。

很多大行只所以不愿意做小微業務，主要原因在于貸后管理成本太高，容易虧本。

武漢市一家股份制銀行分行負責人告訴《中國新聞周刊》，一筆2億的貸款發放給中石化這樣的大央企做乙烯項目，由于項目風險小，企業資本雄厚，基本上沒有風險。而發放給小微企業的貸款通常只有數百萬元，發放完貸款之后，客戶經理幾乎每周都得去企業里轉轉，看看老板還在不在，工廠里的機器是不是還在生產。貸后管理成本非常高。

股份制銀行是如何讓小微貸款不僅不會虧本，反而還成為新的盈利增長點的呢？

新型互聯網技術幫了大忙。今年7月初，民生銀行發布了云金融平臺。民生銀行行長洪崎稱這套系統“具有明顯的互聯網基因”，能在金融互聯網和互聯網金融領域給民生銀行的發展提供強有力支持。

以簡單的存取款進行比對，在傳統銀行的框架中，從填單、信息讀取到核證等環節的完成，大約需要90秒鐘的時間，但在云金融的框架下，則只需要30秒鐘的時間就可以完成。而對公結售匯的流程也從以前的45分鐘縮短到目前的5分鐘。

早在2009年2月，中國民生銀行決定全面進入小微企業金融服務領域，把“做小微企業的銀行”作為三大戰略之一。改造成本也超乎想象：從2006年起，民生銀行即著手進行信息化改造，在過去七年，累計上線了115個應用模塊，改進了1150個變革點，進行了91萬個案例測試，最終才在今年推出了云金融平臺。

只有大量引入互聯網技術，才有可能把傳統業務的高昂成本降下來，讓一筆數十萬、數百萬的小微貸款也能產生利潤。

眼下，小微金融已經成為民生銀行的金字招牌。根據該行的一季度財報，截至2013年一季度末，該行小微企業貸款余額達3542.73億元，比上年末增長11.78%，增速遠高于全部貸款余額增速，小微貸款占全部貸款的比重接近25%。這在國內大型股份制商業銀行中并不多見。

把小微企業作為主要業務發展方向的，更多的還是規模更小的城市商業銀行和農村商業銀行。據不完全統計，超過一半的農商行都有專門設有小微貸款事業部。

總部位于哈爾濱的龍江銀行，其定位就是三個面向：“面向農業產業、面向中小企業、面向地方經濟”，2011年底該行就成立了獨立持牌的小企業信貸專營機構——龍江銀行小企業信貸中心。但這“三個面向”的基礎卻是來自德國的一項關鍵系統技術。

“早在2011年底，龍江銀行當年就做了9萬筆業務，大概4萬客戶，戶均貸款6萬多一點，這么多客戶完全靠人力沒有辦法管。”龍江銀行行長關喜華告訴《中國新聞周刊》記者，歷史經驗證明，傳統農信社的貸款方式已經難以繼續推行了，不僅成本高，違約率也難以控制，這就需要制定一個研究客戶的分層管理技術，按照標準化流程進行管理。

龍江銀行的解決之道是引入德國IPC小額信貸分析管理技術，把本土經驗與國際技術有機結合，針對小企業、微小企業、農業經營戶等不同群體，研發獨立的小額信貸系統，形成授信打分卡、審批流程、合同登記、還款調整、風險監測等全電子化的管理平臺，解決小額信貸客戶資金回流不規律、貸款頻度高、額小戶多、風險監測難等問題。

讓關喜華印象深刻的還有，德國IPC小額信貸技術對于成本的精確控制，它要求每個小貸的信貸員在掃街、掃樓過程中，會記每天花在身上的成本有多少，做多大的業務才能覆蓋住成本，這些都會記錄在公司的信息系統中，只有在個人成本可覆蓋情況下，公司才會給予激勵。

在嫁接先進的國外互聯網金融微貸模式基礎上，龍江銀行實現了小微業務的規模化復制擴張。截至2012年末，龍江銀行小微企業客戶4萬余戶，貸款余額172.17億元。

定位“以小微企業為核心客戶”的包商銀行董事長李鎮西則發現，現在很多中小商業銀行的組織架構與國有大型商業銀行并無二致，并不適合為小企業服務，所以要在內部流程方面進行改造，包括前、中、后臺職能分離的改革。

包商銀行的這一架構改革，也被視為銀行向互聯網公司學習輕公司模式的典型。在李鎮西看來，銀行不僅需要建立“只能我等客戶，不能讓客戶等我”的服務文化，還需要建立“沒有不還款的客戶，只有做不好的銀行”的自省文化。