后金融危機時代證券業發展之我見

楊堅石

【摘要】由美國金融危機而引發全球性金融風波，對我國證券業的發展也造成了極大的沖擊。在如今的后金融危機時代，我國證券業應當適應形勢變化，加快轉型升級，力爭實現更好更快地發展。本文分析了后金融危機時代對中國證券業的影響，并提出了后金融危機時代中國證券業發展的路徑選擇。

【關鍵詞】后金融危機；證券業；發展路徑

在發端于2008年，并迅速席卷全球的世界金融危機劇烈沖擊之下，美國五大投資銀行宣告破產，傳統意義上的全球金融格局被打破，世界各國經濟受到了嚴重打擊。我國經濟也出現了增速快速下滑、資本市場震蕩調整，股票交易持續下降，市場成交量明顯縮小等問題。通過各國的共同努力，近年來世界經濟開始復蘇，世界金融危機對于經濟所造成的影響開始消退，但金融危機之余波將繼續影響到各國的經濟包括金融行為。這也就是說，我國從此進入到了全新的后金融危機時代。在此全新背景之下，深入探究我國證券行業的發展變化，不但對證券企業維持自身的生存與發展具有微觀價值，而且對于我國國民經濟持久運行具有極為重要的意義。

一、后金融危機時代對中國證券業的影響分析

（一）積極影響

自從世界金融危機發生以來，美國華爾街投行遭受重創，部分地削弱了其所具有的世界金融中心之地位，同樣，希臘債務危機也對歐洲所具有的金融中心地位造成了不良影響。對新興經濟體來說，因為中國、印度等國家的國內金融業務較為單一，所以受到金融危機的影響也較為有限，尤其著隨著亞洲經濟的不斷復蘇，在此趨勢的影響之下，中過證券行業面臨著前所未有的重大發展機遇。各證券企業可以趁勢而上，積極實施企業上市計劃，運用合并、重組等資本運作形式來擴大自身規模，提升本企業的市場競爭力，致力于塑造自身良好的品牌形象，并且吸收美國華爾街各大投行發展之精華，積極創新金融產品。同時，中國本土證券企業還可趁國際著名投資銀行自顧不暇之機來占領國際市場份額，以打開全新的局面。

（二）消極影響

全球各國為走出危機之重創，大多施行低利率政策來刺激本國經濟之復蘇。我國經濟在世界經濟中率先實現了觸底反彈，并且加速回升，尤其是資產市場出現恢復性地上漲。所以，隨著人民幣的升值，中國肯定會成為世界貨幣體系當中的一大利率高地，吸引大量國際游資來獲取各種超額收益。但是，對于中國尚未完全成熟的證券市場而言，熱錢的快速流入，肯定會造成消極影響。這是因為國際熱錢具有投機性與流動性等鮮明特點，而且熱錢還大量流向房地產市場，造成中國房地產市場的泡沫化愈來愈明顯，從而對經濟發展造成了較大的壓力。

二、后金融危機時代中國證券業發展的路徑選擇

（一）積極鼓勵證券企業實施業務創新

我國證券企業急需通過各種途徑以提高國內與國際競爭實力。為此，中國證券企業需要盡快地改變當前業務模式較為單調與陳舊的現狀，致力于開展業務創新，從而更好地滿足各種不同類型的投資者所具有的風險收益偏好等需求。證券企業要在實現傳統業務不斷拓展與深化的基礎之上，持續拓寬業務的范圍，積極參與到企業重組等創新業務之中。這樣一來，就十分有利于改進證券企業的業務以及收入結構，加快我國證券行業向盈利模式進行轉型，并且不斷拓寬證券業務創新之空間，提高證券行業所具有的核心競爭能力。同時，要注意到創新業務是雙刃劍，過于追求創新衍生，又會產生放大風險的不良作用，極易出現不良的負面作用。所以，創新也應遵循循序漸進之原則，有節奏和有計劃的實施。在這一發展過程之中，無法離開相關證券監管部門的支持與推動，比如，可以適當地放寬對于創新類證券商申請開辦創新業務之審批權，以求推進證券企業的自主創新力度，還也創設良好的條件，依據我國具體情況，建立起以目前的指令驅動為基礎的交易機制，從而促進中國證券業交易機制之變革。

（二）大力培養與引進證券專業人才

我國證券企業不僅要推出各類創新業務，而且還需培養與引進大量具有專業知識的優秀專業人才。當前，因為機構投資人士在不斷增加，其所具有的投資目標也是各有不同的，這就急需實施差別化與細分化投資服務。為此，各大證券企業應當致力于培養與引進大量具備專業知識的證券專業人才以滿足投資者之所需。證券企業要加大對從業人員綜合素質之培養，健全培訓機制、任用機制與考核機制，并定期或者不定期地邀請業界專家對本企業員工實施指導與交流，還組織一些證券業從業者到西方國家國際投行學習新技術，從而提升其專業能力。

（三）實施證券業并購與整合以提高整體競爭力

要以分類監管和扶優限劣為指導，促使我國證券企業實施并購和整合。要積極借鑒西方國家證券企業發展的經驗，將并購和重組視為一種低成本和高效率的快速擴張與發展方式，從而有利于對本企業的資源實施最為有效的配置，致力于發揮出規模效應、協同效應以及整合效應。身處后金融危機時代的中國國證券公司要全面利用本行業目前所處的低谷時，以市場化方式積極參與并購與重組，從而引領本行業的資源從劣質企業往優質企業進行集中。運用并購與整合手段，不僅能夠合并本企業的營業網點，更好地發揮出網絡輻射性，而且還可通過企業之間的彼此持股，合并一些對抗性過強的營業點，以降低管理費用與經營成本，同時還可徹底打破國內證券企業搶客戶的無序化低端競爭局面，實施專業化與差異化服務，進而提升國內證券企業的服務能力，促進其向國際化企業發展。

三、結束語

綜上所述，假如說五年前爆發的席卷全球的金融危機徹底終結了部分金融業巨頭的發展史，那么在其后到來的后金融危機時代則完全有可能產生出新的巨頭。鑒于全球經濟格局的新變化，后金融危機時代的中國證券業面臨著更多的機遇與挑戰，因此，必須深入思考今后我國證券業的發展途徑，推動中國特色社會主義市場經濟的良性運行。