基于“三角”菲利普斯曲線模型的通脹成因分析

摘 要：依托“三角”菲利普斯曲線模型和通貨膨脹成因理論，采用以通脹慣性、需求因素和供給因素為基礎的修正的“三角”菲利普斯曲線模型，具體分析湖北省1994—2011年通貨膨脹現象。結果顯示，湖北省通貨膨脹現象的出現是以需求因素為主導，且需求因素、供給因素及通脹慣性三者共同作用的結果。相比于產出缺口，產出增長率差額能更好地從需求角度解釋湖北省通貨膨脹現象。

關鍵詞：通貨膨脹；菲利普斯曲線；需求因素；湖北省

中圖分類號：F22 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）07-0086-03

前言

菲利普斯曲線模型的出現及發展，形象地勾畫了通貨膨脹、失業以及經濟發展水平之間的關系，有力地推動了宏觀經濟理論的發展，為優化宏觀調控策略提供了理論基礎。

近年來，湖北省經濟社會發展勢頭良好。2008年，湖北省實現地區生產總值11 328.92億元，① 成為全國13個地區生產總值突破1萬億的省級行政單位之一。隨著區域經濟的持續發展，湖北省通脹水平也出現一定程度的波動。1994—2011年，湖北省年均通脹率為4.7%，最高通脹率達25.3%。② 為更好認識湖北省通脹現象及其成因，本文以“三角”菲利普斯曲線模型和通脹成因理論為依據，采用修正的“三角”菲利普斯曲線模型具體分析其通脹現象。

一、相關研究概述

羅伯特·戈登（1997）[1]以附加預期的菲利普斯曲線及“自然失業率”假說為基礎，構建了以通脹慣性、需求因素和供給因素為解釋變量的“三角”菲利普斯曲線模型。其表達式為πt=a（L）πt-1+b（L）Dt+c（L）zt+et，其中通脹慣性用通脹率滯后值πt-1表示，Dt為需求因素，zt為供給沖擊變量。形式上，該模型以通脹滯后項替代通脹預期，以產出缺口替代失業率缺口，同時附加了反映供給沖擊的解釋變量。

隨著菲利普斯曲線理論的發展，以及人們對通脹、失業等宏觀問題的關注，國內對通脹問題的研究日漸增多。針對通貨膨脹的影響因素問題，學者們的研究各有側重。

針對通脹慣性因素，陳彥斌（2008）[2]將通脹慣性與通脹預期兩個因素分開，同時加入需求拉動和成本推動因素，構建新凱恩斯菲利普斯曲線模型。其中通脹慣性數據為通脹率的滯后值，通脹預期數據基于微觀調查所得。實證檢驗發現，通脹預期對中國通脹的影響大于通脹慣性。范愛軍、韓青（2009）[3]將價格調整的生產率與名義增長缺口引入模型，并以通脹滯后項衡量通脹預期，較好地擬合了中國1978—2008年通脹動態。楊小軍（2011）[4]在采用附加利率的新凱恩斯主義菲利普斯曲線模型分析中國通脹問題時，發現當期通脹動態變化受通脹慣性和預期的共同影響，而通脹慣性起主導作用。

對于需求因素，渠慎寧、江賢武（2010）[5]選取中國1985—2007年的經濟數據，采用引入產出缺口的總供給函數分析經濟增長與通脹之間的關系，發現中國經濟中產出缺口與通脹率的正相關關系成立。范愛軍、韓青（2009）[3]認為潛在產出的增長是解釋中國菲利普斯曲線位移的核心變量之一，并將產出缺口和名義增長率缺口同時引入模型，較好地反映了中國1978—2008年通脹走勢，且產出增長率差額相對于產出缺口對通脹水平具有更好的解釋力。

供給因素方面，王宏濤（2009）[6]采用H-P濾波和多項式回歸兩種方法估計潛在產出，并構建包含產出缺口及代表供給沖擊、制度變遷等因素的缺省變量的菲利普斯曲線。結果顯示，包含供給沖擊的缺省變量對中國通脹水平的影響較產出缺口顯著。于光耀（2011）[7]采用2002年第一季度至2011年第二季度的相關數據，從需求因素、供給因素和通脹預期三個方面分析中國通脹成因。結果表明，中國的通貨膨脹主要由供給推動。

綜上所述，國內研究者對“三角”菲利普斯曲線模型的因素存在不同的理解與量化方法。同時，上述研究多集中于全國范圍內的宏觀分析，對省域范圍的通脹問題關注相對較少。此外，相關文獻中對供給因素的度量主要考慮外生供給沖擊，從通脹成因理論角度分析供給沖擊的文獻較為少見。

二、模型設計與數據選擇

（一）模型設計

“三角”菲利普斯曲線模型中，通脹率的滯后項主要反映通脹“螺旋”現象，需求因素描述社會需求變化對通脹的影響，供給沖擊則主要是指石油危機等因素對通脹的影響。本文以“三角”菲利普斯曲線模型為理論基礎，并結合通脹成因理論以及湖北省經濟社會發展現狀，對上述模型進行一定程度的調整。

對于需求因素，其代理變量主要包括產出缺口和產出增長率差額兩種。理論上，當實際產出超過潛在產出，經濟體存在通脹壓力。但是，當潛在產出的增長速度高于實際產出的增長速度時，該經濟體的通脹壓力將會降低。因此，僅考慮絕對量的產出缺口對通脹的影響是不完整的。本文認為，無論實際產出是否高于潛在產出，當實際產出增長率持續高于潛在產出增長率時，通脹壓力將增加。由此，本文將需求因素調整為產出增長率差額，即（Δyt-Δy*

t）。

此外，從總供給與總需求來看，通貨膨脹的成因分為需求拉動型和供給推動型。供給推動型通脹強調貨幣工資變化率與社會勞動生產率變動率的差額及其變動對通脹的影響。即當貨幣工資變化率超過社會勞動生產率變動率時，通脹壓力將上升。為反映供給因素對通脹的影響，本文選取名義加權貨幣工資變動率與社會勞動生產率變動率之差表示，即（wt-θt）。至于通脹慣性，本文保留通脹率的一階滯后項πt-1作為其代理變量。

至此，修正的“三角”菲利普斯曲線模型為：πt=α0+α1πt-1+α2（wt-θt）+α3（Δyt-Δy*

t）+εt。同時，為便于對比分析，本文選擇兩個比較模型。比較模型一將產出缺口作為需求因素的代理變量，比較模型二將產出缺口及產出增長率差額作為需求因素的共同代理變量。具體模型形式為：

比較模型一：πt=α0+α1πt-1+α2（wt-θt）+α4（yt-y*

t）+εt

比較模型二：πt=α0+α1πt-1+α2（wt-θt）+α3（Δyt-Δy*

t）+α4（yt-y*

t）+εt

（二）數據選擇

本文采用1994—2011年湖北省相關數據進行實證分析。其中，地區生產總值、地區生產總值指數及人均地區生產總值等數據來源于《2012年湖北省統計年鑒》，農村居民人均工資性收入、居民消費物價指數等數據來源于中經網統計數據庫。

具體運算中，社會勞動生產率變動率θt采用以1952年為基期的人均地區生產總值指數調整的人均實際地區生產總值增長率表示。同時，為反映湖北省二元經濟現狀，名義加權貨幣工資變動率wt將綜合考慮湖北省1994—2011年城鎮職工平均工資和農村居民人均工資性收入變動情況，并以人口城鄉結構加權表示。

此外，本文采用以1952年為基期的地區生產總值指數對1994—2011年湖北省名義地區生產總值進行調整，并取自然對數計算實際地區生產總值增長率Δyt。

對于潛在產出，其估算方法主要有兩大類：結構估計法與非結構估計法。結構估計法的代表是生產函數方法。從經濟學角度講，生產函數方法說服力強，但因為涉及生產函數確定等問題，使用該方法估計潛在產出存在困難。非結構估計法主要采用統計學原理估計潛在產出，其中最具代表性的是H-P濾波方法。該方法將實際產出分為長期趨勢和周期性因素兩部分，在不使用任何有關經濟結構信息的基礎上導出潛在產出。

H-P濾波方法通過構造損失函數計算潛在產出。其損失函數具體形式如下：

其中，多項式的第一部分反映實際產出的波動情況，第二部分衡量趨勢項的“平滑”程度，yt為實際地區生產總值，y*

t為潛在地區生產總值，λ為平滑指數，年度數據取值范圍在10～100間。

本文使用H-P濾波方法計算1994—2011年湖北省潛在地區生產總值。參考經濟合作與發展組織（OECD）的建議，本文的λ值取25。同時，以實際地區生產總值和潛在地區生產總值數據為基礎，分別計算產出缺口及產出增長率差額。

三、湖北省通貨膨脹影響因素實證分析

（一）數據平穩性檢驗

為保證回歸分析結果的有效性，本文首先使用ADF檢驗方法對相關數據進行平穩性檢驗。結果（見表1）：

觀察可知，在5%顯著性水平下，各變量的t統計量值都小于相應的臨界值，且都是0階單整。因此，在5%顯著性水平下，模型使用的各變量都為平穩性時間序列。

（二）模型回歸及分析

1.模型回歸結果。本文采用Eviews軟件對代表通脹率、通脹慣性、需求因素及供給因素的相關指標數據進行線性回歸，結果（見表2）：

2.模型分析。三個模型中，修正模型包含的需求因素、供給因素及通脹慣性三個解釋變量都能較好地解釋湖北省通貨膨脹現象。其中，影響最大的是需求因素——產出增長率差額。

修正模型和比較模型二中的需求因素——產出增長率差額，對通脹的影響十分明顯。以修正模型為例，當產出增長率差額增加1%時，通脹率平均上升24.6637%。由此可見，與消費、政府購買以及投資緊密相關的需求因素是湖北省通脹形成及變化的主要原因。以固定資產投資總額為例，1994—2011年湖北省年均固定資產投資總額增長率為21.87%，高出全國平均水平2.35%。自2005年以來，湖北省固定資產投資總額不斷突破新的千億大關，并于2011年達到12 557.3億元。① 固定資產投資加速，一方面拉動湖北省經濟快速發展，另一方面也增加了社會需求，影響物價水平。

就供給因素而言，修正模型中的名義加權貨幣工資變動率與人均實際地區生產總值增長率差額對通脹的影響明顯。當供給因素增加1%時，通脹率平均上升2.6445%。因此，二元經濟條件下，供給因素對湖北省通貨膨脹的影響相對較大，但供給型通脹并非湖北省通貨膨脹現象出現的主要原因。

通脹慣性方面，三個模型的回歸結果顯示其對通貨膨脹具有影響。相比而言，比較模型一的通脹慣性因素對通脹率的影響更明顯。當通脹慣性增加1%時，通脹率平均上升0.8411%。

按照經濟學理論，產出缺口與通脹間存在正相關關系。而兩個比較模型的產出缺口變量的系數都為負，不符合經濟學意義。產出缺口和產出增長率差額同為需求因素的代理變量，但顯然產出增長率差額能更好從需求角度解釋湖北省通脹現象。

結束語

本文以“三角”菲利普斯曲線模型為基礎，結合通脹成因理論及湖北省1994—2011年經濟社會發展現狀，具體分析了其通貨膨脹的影響因素，相關結論如下：（1）以通脹慣性、需求因素和供給因素為基礎的“三角”菲利普斯曲線適用性強，能較好地解釋湖北省通脹現象，其通脹是需求因素、供給因素和通脹慣性三者共同作用的結果；（2）“三角”因素中，需求因素對通脹率的影響最為顯著。湖北省通脹現象出現的主要原因是社會需求的變化，需求拉動型通脹是湖北省通貨膨脹的主要類型；（3）供給因素對湖北省通貨膨脹的影響較為明顯。二元經濟條件下，城鄉人口工資變化率超過社會勞動生產率變化率的壓力影響湖北省通脹水平；（4）通脹慣性對湖北省通脹水平的波動具有不可忽視的作用，前期通脹水平在一定程度上影響著后期通脹率；（5）對湖北省而言，產出增長率差額比產出缺口更能解釋需求變化對通貨膨脹的影響。

因此，相關部門在推進宏觀調控時，可將需求因素作為主要抓手，并兼顧供給因素的作用，采取切實可行的措施，合理調節消費、政府購買及投資等需求的結構與規模，將湖北省通脹水平調整到經濟社會發展的“可行域”中，促進湖北省經濟持續、穩定發展。

參考文獻：

[1] 陳彥斌.中國新凱恩斯菲利普斯曲線研究[J].經濟研究，2008，（12）：51-65.

[2] 范愛軍，韓青.菲利普斯曲線與中國通貨膨脹動態擬合[J].金融研究，2009，（9）：59-75.

[3] 楊小軍.中國新凱恩斯主義菲利普斯曲線的經驗研究[J].統計研究，2011，（2）：13-18.

[4] 渠慎寧，江賢武.中國的經濟增長與通貨膨脹：基于產出缺口的實證解釋[J].經濟學動態，2010，（7）：44-50.

[5] 王宏濤.1979—2007年中國的菲利普斯曲線與通貨膨脹模型的估計[J].統計與決策，2009，（14）：96-99.

[6] 于光耀.中國通貨膨脹問題研究——基于菲利普斯曲線的三因素模型視角[J].經濟與管理，2011，（9）：6-9.

[7] Robert J.Gordon.“The Time-Varying NAIRU and its Implications for Economic Policy.”Journal of Economic Perspectives，1997，（1）：

11-32.

[責任編輯 陳麗敏]