公司治理、風險管理與公司績效的傳導機制研究

摘 要：風險是企業(yè)經(jīng)營活動無法避免的客觀存在，企業(yè)實質就是風險的載體。文章探討了公司治理機制對企業(yè)風險管理水平的提升作用，以及有效風險管理活動對公司績效的傳導作用。

關鍵字：風險管理 公司治理 績效提升 傳導機制

中圖分類號：F270.7

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2013）05-031-02

建設全面風險管理制度是經(jīng)濟全球化背景下企業(yè)健康發(fā)展得必然趨勢。為了應對本世紀初美國爆發(fā)的知名公司的財務舞弊丑聞，2003年美國總統(tǒng)簽署了著名的薩班斯法案；緊隨其后，一直致力于財務報告舞弊研究的美國COSO委員會在2004年發(fā)布了預防公司舞弊的最新進展，指出風險是導致公司財務報告舞弊的首要因素。

越來越多的發(fā)達國家大公司也意識到風險管理對企業(yè)健康經(jīng)營的重要性，已經(jīng)建立或正在建立全面風險管理體系。根據(jù)某國際知名事務所最近開展的針對世界上1400個大中型公司風險管理狀況的調(diào)查：8%的CEO稱本公司已經(jīng)建成風險管理系統(tǒng)；35%的CEO稱本公司已部分建成風險管理體系；只有10%的CEO表示尚未建設全面風險管理體系的計劃。2006年，我國國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會出臺了《中央企業(yè)全面風險管理指引》，由此揭開了我國企業(yè)風險管理實踐的序幕。2008年爆發(fā)的國際金融危機促使理論界再次意識到風險管理對企業(yè)發(fā)展的重要性。

一、企業(yè)的實質就是風險的載體

風險就是不確定性。后金融危機時代，企業(yè)經(jīng)營面臨的外部環(huán)境復雜多變，外部環(huán)境的不確定性無疑會對企業(yè)經(jīng)營目標的實現(xiàn)產(chǎn)生影響。具體來看，影響企業(yè)經(jīng)營目標的外部環(huán)境風險主要有企業(yè)所在國的宏觀經(jīng)濟形勢、貨幣政策等正式的制度環(huán)境，企業(yè)注冊地社會風俗習慣等非正式制度因素，企業(yè)所在行業(yè)的技術進步情況等；影響企業(yè)經(jīng)營目標的內(nèi)部風險主要有公司管理層的戰(zhàn)略目標設定風險、企業(yè)籌資活動帶來的財務風險、企業(yè)銷售面臨的市場風險、企業(yè)有效組織供產(chǎn)銷活動的運營風險等。

外部風險因素通過滲透進企業(yè)的采購系統(tǒng)、生產(chǎn)系統(tǒng)、銷售系統(tǒng)、投資活動、籌資活動等具體業(yè)務流程，涉及到資金的籌集、投放、使用、回收以及分配等環(huán)節(jié)。而企業(yè)的財務系統(tǒng)是個高度開放的子系統(tǒng)，外部風險的影響最終都會映射到財務系統(tǒng)，從而對企業(yè)的經(jīng)營績效產(chǎn)生影響。如資源的匱乏會導致采購成本的增加，行業(yè)的生命周期無疑會企業(yè)產(chǎn)品銷量和產(chǎn)品的市場占有率。技術革新會迫使企業(yè)加快折舊計提，市場信用風險也會引發(fā)企業(yè)呆賬壞賬的方式。

企業(yè)成長的過程就是組織不斷適應環(huán)境的過程。根據(jù)自適應成長理論，系統(tǒng)與環(huán)境之間的物質、能量、信息交換是以一種穩(wěn)定有序的方式進行的，由于環(huán)境的不確定性，這種穩(wěn)定有序的交換方式會被破壞，系統(tǒng)就處于不適應環(huán)境的狀態(tài)。此時組織必須變革調(diào)整自身以重新適應環(huán)境。即企業(yè)組織自身具有一定的惰性，對外界環(huán)境的適應有個過程，企業(yè)的成長就是組織不斷調(diào)整自身適應外界環(huán)境變化的過程。總之，企業(yè)實質就是風險的載體，風險源自企業(yè)外部環(huán)境的復雜多變以及企業(yè)自身不能快速適應這種變化的組織惰性。

二、公司治理內(nèi)含著風險管理的理念

1.健全的公司治理結構是開展全面風險管理的組織保障。在風險管理備受關注的大背景下，公司治理機制、內(nèi)部控制水平對風險管理體系建設的促進作用也正在逐漸明朗。公司治理的內(nèi)部制衡理念是風險管理的內(nèi)生決定因素。公司治理結構強調(diào)董事會、監(jiān)事會和高管層之間的權利制衡，因為權利制衡可以防范董事會的決策風險、防范管理層的執(zhí)行風險，提升董事會、監(jiān)事會的監(jiān)督能力。權利制衡也能促使企業(yè)建立健全包括內(nèi)部控制在內(nèi)的各項管理制度，提高企業(yè)整體的風險管理水平。相關研究表明公司治理水平越高的公司風險管理能力越強，因為完善的公司治理機制構成了有效風險管理所需要的制度環(huán)境。

2.公司治理的外部鑒證機制為企業(yè)風險管理起到一定的監(jiān)督作用。引入外部審計的目的是借助于注冊會計師的專業(yè)判斷，對財務報表信息的可靠性提供合理保證。外部審計人員在風險導向審計方法的指導下，首要環(huán)節(jié)就是對企業(yè)經(jīng)營面臨的外部環(huán)境風險以及內(nèi)部經(jīng)營風險進行評估，以此評估財務報表可能發(fā)生重大錯報的領域。在這個環(huán)節(jié)，對于發(fā)現(xiàn)的可能導致報表重大錯報的風險環(huán)節(jié)以及企業(yè)內(nèi)部控制制度設計中存在的重大缺陷，注冊會計師是有義務和管理層進行溝通并提供合理化建議的。可見外部審計對優(yōu)化企業(yè)內(nèi)控制度設計，從而防范企業(yè)具體業(yè)務層面的風險起到了一定的監(jiān)督約束作用。

三、風險管理對公司績效的提升作用分析

1.引導和制約作用。企業(yè)是風險的載體，所有企業(yè)都是在有風險的環(huán)境下經(jīng)營。其中，外部環(huán)境的復雜多變是企業(yè)經(jīng)營中無法預期，也無力改變的客觀存在。對此，企業(yè)能夠做的就是盡快調(diào)整自身快速適應。風險管理能夠使企業(yè)管理層在充滿風險的環(huán)境中更加有效地經(jīng)營。一方面，風險管理促使管理層將風險偏好和企業(yè)的戰(zhàn)略結合在一起。管理者在制定企業(yè)的戰(zhàn)略方案時，首先要考慮企業(yè)的風險偏好，然后制定與企業(yè)戰(zhàn)略目標相對應的經(jīng)營方案。另一方面，企業(yè)風險管理使企業(yè)的管理者將企業(yè)成長、風險和收益聯(lián)系起來。風險管理以是否符合公司利益及既定的目標為標準，通過監(jiān)督評價使公司的各項經(jīng)營活動有序進行，利用相互制約、相互聯(lián)系的具有風險管理職能的方式、程序和措施，進行管理活動的調(diào)整和修正，實現(xiàn)引導和制約的雙重目的。

2.反饋與提升作用。風險管理是一個發(fā)現(xiàn)問題、解決問題的動態(tài)過程，而且與企業(yè)日常的經(jīng)營管理活動一起運轉，而不是一種靜止的、流于形式的系統(tǒng)。企業(yè)中職能部門的設立、人事制度的設立、管理層的價值觀和經(jīng)營風格、最高管理當局的戰(zhàn)略眼光、員工的職業(yè)操守，都一起構成了風險管理的內(nèi)部環(huán)境。在內(nèi)部環(huán)境的基礎上，隨著企業(yè)自身各項業(yè)務循環(huán)，通過相應的管理機制，監(jiān)督業(yè)務執(zhí)行的效果并及時進行反饋。并以監(jiān)督和反饋作為信息溝通的方式，為經(jīng)營管理提供咨詢，提升企業(yè)的風險反應與決策能力。

風險管理提供了確認和選擇不同的風險反應方案的標準，并提供了進行相關決策的方法和技術，充分利用公司治理機制和風險管理的方法、技術，必然能對公司的經(jīng)營管理狀況作出及時的反饋并提升公司的風險管理水平。例如企業(yè)為了降低破產(chǎn)成本，便會采取相應的風險管理方法及手段努力的去降低企業(yè)風險從而使企業(yè)破產(chǎn)的可能性降低，最終使企業(yè)的間接破產(chǎn)成本大幅下降。當企業(yè)的經(jīng)營成本隨著企業(yè)破產(chǎn)風險的下降而不斷減少時，企業(yè)自身的凈現(xiàn)金流入便會相應增加，企業(yè)的整體價值就會得到很大提升。因此，企業(yè)可以借助于風險管理，通過對企業(yè)風險的識別、分析、評估和控制，增強企業(yè)自身抗風險的能力，從而在企業(yè)的日常經(jīng)營管理中減少間接的破產(chǎn)成本，實現(xiàn)企業(yè)價值的提升。

3.預防與完善作用。風險管理的作用首先在于防患于未然。按照控制論的理論，風險管理的根本目的是事先既定目標并對執(zhí)行過程中的影響因素造成的偏差進行調(diào)節(jié)，并控制具體影響因素的發(fā)生。基于上述原理事先對產(chǎn)生差錯的可能性及原因進行分析，據(jù)以設計出種種防范措施。

風險管理可以向管理層提供最重要的風險信息和風險管理建議，通過具體的風險管理和調(diào)節(jié)措施對企業(yè)進行績效管理，幫助經(jīng)濟主體實現(xiàn)其經(jīng)營和利潤目標、防止資源的浪費，最終完善企業(yè)的經(jīng)營管理，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標。因此，風險管理具有預防和完善的功能。

四、公司績效的提升要求完善公司治理、改進風險管理水平

企業(yè)存在的根本目的就是為了獲利，利潤是企業(yè)生存和發(fā)展的前提條件，這個條件如果缺失的話，企業(yè)必然會被市場所拋棄，最終失敗或破產(chǎn)。而企業(yè)利潤最大的威脅來自企業(yè)面臨的各種風險，因此進行風險管理是保證公司利潤穩(wěn)定和持續(xù)增長的必然途徑。

此外從成本效益的角度來看，企業(yè)要進行風險管理就需要耗用大量的人力、物力和財力，花費巨大的風險管理成本，這就必然要求風險管理能夠為企業(yè)帶來相應的效益，而且這些效益要遠大于所耗費的成本，才能保證企業(yè)業(yè)績更加穩(wěn)定、持續(xù)的增長。即企業(yè)業(yè)績提升要求公司不斷提高自身的風險管理能力，而風險管理離不開完善的公司治理提供的制度保障及組織保障。

1.完善公司治理，發(fā)揮董事會治理核心的職能。公司治理的主體是股東及其利益相關者，公司治理的客體是經(jīng)營者與董事會，而董事會是公司治理的核心（李維安，2005）。COSO相繼發(fā)布了《有效的企業(yè)風險監(jiān)督：董事會的角色》要求加強董事會和公司管理層在風險管理方面的作用，提高管理層的風險管理能力和董事會的風險監(jiān)督能力。公司治理機制通過對風險的識別管控最終作用于企業(yè)具體的業(yè)務流程層面，促進公司績效的提升。

根據(jù)COSO最近的一份調(diào)研報告，只有12%的企業(yè)認為董事會對企業(yè)風險監(jiān)控是富有效率的，41%的企業(yè)基本贊同董事會對企業(yè)風險的監(jiān)控職能，而其余近40%的被調(diào)查則完全否定了董事會的風險監(jiān)控職能。可見在企業(yè)經(jīng)營的具體實踐環(huán)節(jié)，董事會的風險監(jiān)控核心職責并沒有完全發(fā)揮。鑒于這種現(xiàn)狀，筆者認為董事會可以在以下方面加以改進；

首先，強化董事會的風險意識。國際經(jīng)合組織OECD指出，“金融危機對我們的最大震動是風險管理的失敗，其中最重要的是董事會沒有意識到公司面臨的風險。”

其次，設置風險管理的專職部門，暢通風險信息在企業(yè)內(nèi)部的傳輸路徑。董事會下可設風險管理委員會，通過聘用專家型、獨立型風險委員，定期召開風險應對會議，完善董事會對重大風險信息的溝通機制。同時要求企業(yè)管理層以定期報告的形式向董事會或者其下屬的風險管理委員會進行報告。重大風險信息溝通渠道不暢，會直接影響到董事會對風險管理信息標準的有效性和及時性，降低對風險預警的敏感度。而對重大風險的評估及判斷標準與判斷機制是董事會進行風險管控的基礎，也是董事會進行科學決策的基礎。

2.提升公司管理層駕馭風險管理手段的能力。提高董事會下屬的管理層對風險控制職責的履行能力，上市公司高管自身的素質會影響到上市公司的風險管理水平。高管素質與上市公司風險管理水平正相關，高管的素質越高就越有可能更有效地使用風險管理工具，降低上市公司的整體風險，提升企業(yè)價值。

在提升高管素質方面，培養(yǎng)管理層的風險意識至關重要。努力使風險意識印刻在腦子里，融化在血液中，落實到行動上。可以說風險意識是管理層的核心素質，相關研究也支持了這一論點。張慧（2005）研究表明高管的素質會影響公司的管理效率；陳曉紅（2006）認為公司高管的素質與公司的成長性正相關。此外，套期保值、風險識別、風險量化評估、風險控制等風險管理手段和方法都需要操作人員經(jīng)過專門的培訓和實踐，對管理人員素質的依賴程度很高。

參考文獻：

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2.程新生.公司治理、內(nèi)部控制、組織結構互動關系研究[J].會計研究，2004（1）

3.蔡曉亮.治理結構、風險管理意識與經(jīng)營穩(wěn)定性.經(jīng)濟問題，2012（3）

4. COSO，2009 Effective Enterprise Risk Oversight： The Role of the Board of Director

（作者簡介：李冰，河南藝術職業(yè)學院副教授 河南鄭州 450000）

（責編：若佳）