管理養(yǎng)老風(fēng)險需要養(yǎng)老資產(chǎn)和養(yǎng)老金融服務(wù)

中國老齡社會的兩個突出問題

中國老齡社會程度日趨嚴(yán)重，老年人經(jīng)濟(jì)來源不穩(wěn)定和自理能力缺失，構(gòu)成養(yǎng)老風(fēng)險。清華大學(xué)養(yǎng)老金工作室根據(jù)《聯(lián)合國人口展望報告（2011）》數(shù)據(jù)測算，中國老齡社會進(jìn)程如下：

在1995～2000年間進(jìn)入老齡社會，65歲及以上老年人口數(shù)目是8891萬，占總?cè)丝诒壤秊?.0%；按中等出生率估計，約在2025～2030年間進(jìn)入深度老齡社會，在2025年65歲及以上老人達(dá)到1.95億，占總?cè)丝诒壤?4.01%，從進(jìn)入老齡社會到深度老齡社會僅用25年，發(fā)展速度相對較快。

以世界最快的速度與西方國家同期在2035～2040年間進(jìn)入超級老齡社會，在2035年65歲及以上老人為2.79億，占總?cè)丝诒壤?0.21%，從深度老齡社會到超級老齡社會僅用10年，發(fā)展速度最快，老年贍養(yǎng)負(fù)擔(dān)等同歐洲國家。2012年中國勞動人口減少345萬人，扣除在校學(xué)生、低收入群體、失業(yè)和提前退休人員，按實(shí)際贍養(yǎng)比計算，中國在2010年即進(jìn)入了深度老齡社會，如果相關(guān)公共政策和綜合治理能力不能改善，有可能在2020年進(jìn)入超級老齡社會。

中國老齡化社會的突出問題：

一是未富先老：2000年中國進(jìn)入老齡社會時的人均GDP僅為1000美元。2010年全國城鎮(zhèn)居民每人消費(fèi)性支出為13471元，農(nóng)村居民人均生活消費(fèi)支出為4382元。圖1顯示：10歲出現(xiàn)第一個消費(fèi)峰值點(diǎn)，30歲出現(xiàn)第二個消費(fèi)峰值點(diǎn)；40～60歲人口的消費(fèi)水平和人力資本投資較弱；70歲出現(xiàn)第三個峰值點(diǎn)，一般以醫(yī)療費(fèi)用為主，此后老齡人口消費(fèi)水平直線下降，形成老齡人口負(fù)消費(fèi)趨勢，由此抑制了中國總消費(fèi)水平。

二是未備先老：中國在進(jìn)入老齡社會時的人均GDP僅為1000美元，目前約為5000美元，仍處于中低水平。2010年第六次人口普查數(shù)據(jù)顯示：老年人的主要收入是家庭成員供養(yǎng)（占48.8%）、國家轉(zhuǎn)移支付的養(yǎng)老金和最低生活保障金（占29.3%）、勞動收入（19.7%），財產(chǎn)性收入和資本利得很少（占0.3%）。家庭轉(zhuǎn)移支付和政府轉(zhuǎn)移支付加總占78.1%，勞動人口和企業(yè)的稅負(fù)很重。與中國不同，美國等國家老齡人口的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨于三分法，政府轉(zhuǎn)移支付、老齡人口就業(yè)和養(yǎng)老資產(chǎn)利得各自約占30%（見圖2），社會保障工薪稅率僅為12.8%，勞動人口和企業(yè)負(fù)擔(dān)相對輕。

如何管理養(yǎng)老風(fēng)險

養(yǎng)老風(fēng)險來自收入的不確定性和生活自理能力的逐漸缺失，管理養(yǎng)老風(fēng)險需要從以下四個方面入手（見表1），即保證日常開支的養(yǎng)老金、分擔(dān)老年醫(yī)療保健費(fèi)用的保險計劃、適合老年居住的設(shè)施和環(huán)境、老年護(hù)理服務(wù)的購買力。

養(yǎng)老金及替代率：養(yǎng)老金是保障老年日常開支的現(xiàn)金流，涉及個人終生（20～90歲）和兩代人的贍養(yǎng)關(guān)系，屬于長期負(fù)債管理計劃，需要從長計議，通常的養(yǎng)老金精算模型要帶入75年的相關(guān)變量。為保障老年人日常生活，養(yǎng)老金追求對退休前收入的替代率，較高的替代目標(biāo)可以保障較高的老年生活水平。通常說，老年人不需要負(fù)擔(dān)子女教育和購房負(fù)擔(dān)，80%是較高水平的替代率，60%是可以滿意的替代率，40%是吃飽飯的替代率。如果政府轉(zhuǎn)移支付的公共養(yǎng)老金的功能在于保基本，其替代率約為20%～40%，其余20%～40%應(yīng)當(dāng)通過個人儲蓄來解決，在老齡社會更是如此。

醫(yī)療保障及分擔(dān)率：醫(yī)療保障即指分擔(dān)居民醫(yī)療費(fèi)用、確保人人享有基本醫(yī)療服務(wù)的制度安排。老齡人口的醫(yī)療費(fèi)用是青年人口的3～4倍，一般老齡人口的收入和資產(chǎn)均難以應(yīng)對醫(yī)療成本的上升，應(yīng)當(dāng)積極參加基本醫(yī)療保險計劃，分擔(dān)年度醫(yī)療費(fèi)用的70%～80%，再購買商業(yè)健康保險分擔(dān)另外10%～20%，將個人需要承擔(dān)的醫(yī)療費(fèi)用降至10%以下，特別是對大病特病而言。

住房保障及利用率：住房保障即指分擔(dān)居民購房成本，確保人人住有所居的制度安排。在積極住房保障戰(zhàn)略下，居民首住房政策的主要內(nèi)容包括購房公積金計劃、購房計劃和以房養(yǎng)老計劃。

養(yǎng)老服務(wù)及其購買力：養(yǎng)老服務(wù)即指根據(jù)老年人需求提供的服務(wù)，包括殘障老人需要的日常護(hù)理和康復(fù)服務(wù)、疾病老人需求的醫(yī)療護(hù)理服務(wù)、孤獨(dú)老人需要的精神慰藉服務(wù)等。社會所稱“未備先老”問題，主要指養(yǎng)老服務(wù)供給和購買能力的不足。養(yǎng)老服務(wù)需求上漲，養(yǎng)老服務(wù)供給不足，老齡人口購買能力不足，正在構(gòu)成中國社會的養(yǎng)老服務(wù)風(fēng)險，降低中國養(yǎng)老保障程度和危及社會安全性。中國亟待建立福利房置換養(yǎng)老服務(wù)的政策和制度，解決30～50后一代老齡人口的困境和需求；建立社會護(hù)理保險和商業(yè)護(hù)理保險，解決60～70后一代及其此后的老齡人口的購買養(yǎng)老服務(wù)的需求。

按老年經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，管理養(yǎng)老風(fēng)險的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)個人收入在職業(yè)生涯和養(yǎng)老階段的平滑消費(fèi)，由職業(yè)生涯期積累養(yǎng)老資產(chǎn)滿足退休后的養(yǎng)老需求，與此形成養(yǎng)老保障體系（見圖3），走出未富先老和未備先老的困境。

中國走出養(yǎng)老金困境的必經(jīng)之路

中國現(xiàn)行養(yǎng)老金制度碎片化、欠公平、不可持續(xù)，要進(jìn)行養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)與制度整合，調(diào)整二元結(jié)構(gòu)養(yǎng)老金的適用性。

一方面，強(qiáng)化國民基礎(chǔ)養(yǎng)老金（公共品），確保老年人基本生活安全；另一方面，強(qiáng)化個人儲蓄和個人賬戶管理，以自儲公助的方式鼓勵居民為改善老年生活管理養(yǎng)老金計劃（準(zhǔn)公共品），政府在延期征稅、管理服務(wù)、基金保值三個方面給予促進(jìn)。改革目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)兩個50%：

第一，打破身份界限，整合各類由政府支付的公共部門退休金、企業(yè)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老補(bǔ)貼，進(jìn)入國民基礎(chǔ)養(yǎng)老金。據(jù)清華養(yǎng)老金工作室初步測算，籌資水平為在職職工社會平均工資的6.82%（2010年），到2035年為12.79%，最終達(dá)到社會平均收入的50%替代率。

第二，整合各類養(yǎng)老金個人賬戶，依法打造受托人制度，打造社會保障基金和個人養(yǎng)老基金的公立信托機(jī)構(gòu)。如社保基金理事會，管理40%養(yǎng)老基金；另60%養(yǎng)老基金依法委托優(yōu)秀的法人機(jī)構(gòu)管理，打造4：6開的養(yǎng)老金市場。優(yōu)化養(yǎng)老基金投資策略，實(shí)現(xiàn)個人賬戶保值增值，實(shí)現(xiàn)個人養(yǎng)老金替代率為居民月平均支出的50%。

這是中國走出目前養(yǎng)老金困境的必由之路，且可以提升社會公平性和凝聚力。