美國(guó)財(cái)政緊縮初政對(duì)經(jīng)濟(jì)影響尚不明朗

陳晶

美國(guó)財(cái)政懸崖一度是2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大不確定性因素之一。按照原有財(cái)政法案，美國(guó)之前采取的一系列財(cái)政刺激政策在2013年1月到期后自動(dòng)停止，包括2012年底到期的稅收優(yōu)惠和財(cái)政支出政策兩部分。稅收自動(dòng)增加和財(cái)政支出的減少將導(dǎo)致財(cái)政赤字急劇減少，并將通過(guò)稅收與支出乘數(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生緊縮效應(yīng)，從而使經(jīng)濟(jì)面臨陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

相對(duì)溫和的初步減支增稅方案

減稅政策主要包括：一是2001年、2003年、2009年三次減稅法案形成的減稅政策到期，限制高收入群體避稅的可替代性最低稅收（AMT）生效；二是2011年生效的薪資稅2%減免結(jié)束；三是2011年底即已到期或2012年年底到期而會(huì)影響2013年收入的稅收減免政策，以企業(yè)投資性資產(chǎn)列支優(yōu)惠為主；四是基本醫(yī)療法案中的對(duì)高收入群體的增稅政策。

支出政策包括三大內(nèi)容：一是根據(jù)2011年預(yù)算控制法案自動(dòng)生效的限制選擇性和強(qiáng)制性財(cái)政支出政策，將在2013財(cái)年減少財(cái)政支出540億美元；二是由《2012中產(chǎn)階級(jí)稅收減免和就業(yè)創(chuàng)造法案》延期的緊急失業(yè)補(bǔ)助到期，將在2013財(cái)年減少財(cái)政支出340億美元；三是針對(duì)醫(yī)生的醫(yī)療支付率下降27%，將在2013財(cái)年減少財(cái)政支出100億美元。

為避免財(cái)政懸崖，2013年1月3日美國(guó)參、眾兩院緊急達(dá)成了《2012年美國(guó)納稅人減稅法案》，新法案的簽署生效避免了嚴(yán)重的財(cái)政緊縮效應(yīng)，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)暫時(shí)避免“墜崖”。

在稅收政策方面，大部分稅收優(yōu)惠政策得以延長(zhǎng)，過(guò)去10年針對(duì)較低收入納稅人實(shí)施的臨時(shí)性低稅率將永久延續(xù)，同時(shí)在2012年到期的其他稅收優(yōu)惠也得以延續(xù)。增稅主要體現(xiàn)在：一是停止2%薪資稅減免：隨著臨時(shí)性的薪資稅削減措施到期，受薪者每年多繳納的稅收將最高達(dá)到2000美元；二是增加了數(shù)項(xiàng)對(duì)高收入群體增稅政策，對(duì)個(gè)人年收入超過(guò)40萬(wàn)美元、夫妻年收入超過(guò)45萬(wàn)美元者的所得稅率提高至39.6%；500萬(wàn)美元以上的財(cái)產(chǎn)稅稅率提高至40%；資本利所得稅提高至20%。

支出政策方面，自動(dòng)削減赤機(jī)制于2013年3月1日正式生效。自動(dòng)削減赤字機(jī)制將在10年內(nèi)削減支出共約1.2萬(wàn)億美元。支出削減為定向削減，主要集中在國(guó)防支出和交通運(yùn)輸支出這兩項(xiàng)。從總量上看，美國(guó)財(cái)政支出的規(guī)模仍然呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

按規(guī)定，自動(dòng)減赤機(jī)制將在2013財(cái)年削減850億美元支出，其中通過(guò)國(guó)會(huì)每年撥款提供資金項(xiàng)目的可支配支出削減達(dá)710億美元，占主要部分；國(guó)防開(kāi)支（不包括軍事人員支出）將減少8%左右，約427億美元，占到一半左右；醫(yī)療支出限定最高削減上限2%，削減空間比較有限（見(jiàn)下表）。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）在2013年2月發(fā)表的《2013～2023財(cái)年預(yù)算和經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)測(cè)，如按新法案的減支增稅計(jì)劃實(shí)行，美國(guó)2013財(cái)年的聯(lián)邦預(yù)算赤字將縮減至8450億美元，占GDP的5.3%，是自2008年以來(lái)的最小規(guī)模。預(yù)計(jì)2013年美聯(lián)邦收入將增加2590億美元，達(dá)2.7萬(wàn)億美元，占GDP比重約16.9%；聯(lián)邦支出仍將增加 150億美元，達(dá)3.55萬(wàn)億美元，占GDP比重從2012年的22.8%輕微下降至22.2%。

對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的評(píng)估

目前的緊縮方案對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響要到3月份以后才會(huì)逐步體現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)尚有寬松的貨幣政策作為緩沖。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室在2013年2月發(fā)表的《2013～2023財(cái)年預(yù)算和經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)測(cè)，即使在沒(méi)有財(cái)政緊縮的情況下，2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速也將低于其潛在水平，失業(yè)率仍將維持高位。現(xiàn)行的財(cái)政緊縮措施將使2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)收縮1.5個(gè)百分點(diǎn)，其中大部分的影響（1.25個(gè)百分點(diǎn)）來(lái)自于自動(dòng)減支、工資稅減免到期和高收入者邊際稅率的提高這三項(xiàng)主要措施，其余0.25個(gè)百分點(diǎn)來(lái)自支出和稅收政策的其他微幅調(diào)整。據(jù)CBO預(yù)測(cè)，受制于財(cái)政緊縮政策，2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.4%，失業(yè)率將達(dá)8%，通脹和利率繼續(xù)維持低位。經(jīng)過(guò)1年的調(diào)整，從2014年開(kāi)始，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望逐步回升至3.4%，并在接下來(lái)的2015～2018年中保持3.6%的平均增長(zhǎng)水平。

經(jīng)濟(jì)活力逐步增強(qiáng)的部門(mén)將成為支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ鹤≌顿Y將進(jìn)一步改善；房?jī)r(jià)和股票價(jià)格上漲將使美國(guó)家庭財(cái)富增加。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)，2013年消費(fèi)將溫和增長(zhǎng)，商業(yè)投資穩(wěn)步回升有助于增加就業(yè)和家庭財(cái)富的增長(zhǎng)。同時(shí)，寬松的貨幣政策有助于支持家庭和企業(yè)的支出。

未來(lái)的不確定性

新法案消除了財(cái)政懸崖的大部分影響，但依然預(yù)留了較大不確定性。美國(guó)聯(lián)邦政府的舉債額度在2012年底已觸及16.4萬(wàn)億美元上限，美國(guó)財(cái)政部目前正采取臨時(shí)性措施來(lái)維持聯(lián)邦政府運(yùn)營(yíng)。美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院通過(guò)的短期調(diào)高公共債務(wù)上限議案允許美國(guó)財(cái)政部繼續(xù)發(fā)行國(guó)債，以維持聯(lián)邦政府運(yùn)營(yíng)至5月19日。此外，美國(guó)國(guó)會(huì)參眾兩院還需要討論通過(guò)聯(lián)邦政府2014財(cái)年的預(yù)算案。在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，債務(wù)上限及2014年度財(cái)政預(yù)算談判依然會(huì)是美國(guó)政治爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，美國(guó)財(cái)政問(wèn)題將繼續(xù)影響市場(chǎng)預(yù)期。

美國(guó)新財(cái)政法案避免了對(duì)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重的短期沖擊，但對(duì)美國(guó)財(cái)政的長(zhǎng)期可持續(xù)性幫助不大。據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)，相比財(cái)政懸崖中極端措施啟動(dòng)所能帶來(lái)的預(yù)算節(jié)省，上述法案將使美國(guó)財(cái)政赤字在未來(lái)10年內(nèi)增加4萬(wàn)億美元。CBO認(rèn)為，美長(zhǎng)期預(yù)算仍面臨三大難題：龐大的聯(lián)邦債務(wù)、飆升的醫(yī)療保健費(fèi)用和人口老齡化負(fù)擔(dān)。需防范美國(guó)債務(wù)不可持續(xù)所產(chǎn)生的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，及由此產(chǎn)生的對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的沖擊。

美國(guó)財(cái)政政策的中長(zhǎng)期取向已經(jīng)明確地指向緊縮，進(jìn)一步減赤與增收是未來(lái)的主題。在美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政支出結(jié)構(gòu)中，法定支出占比高達(dá)60%，壓縮空間相對(duì)有限。目前聯(lián)邦政府稅率水平處于20世紀(jì)40年代以來(lái)的最低區(qū)間，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，美國(guó)或能夠逐步承受更多減稅退出，財(cái)政赤字得以實(shí)質(zhì)性的改善。

（作者系商務(wù)部研究院美大研究部副研究員）

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