人民幣外升內貶施壓出口

陳文殊 申世軍

年以來，由于外圍經濟體持續的量化寬松，人民幣對主要貨幣呈現出快速升值趨勢。截至5月20日，人民幣對美元、歐元、英鎊和日元升值幅度分別達到1.43%、3%、6.97%和16.1%，而在整個2012年，人民幣對相應貨幣升值幅度僅為0.23%、-1.18%（即貶值）、-3.12%和11.13%。與人民幣對外升值并存的，是國內CPI經過暫時回調后的繼續走高，CPI同比來看，4月較3月加快0.3個百分點至2.4%。雖說仍處溫和水平，但存在繼續上行的動能。CPI上行反映了人民幣國內購買力的下降，也即人民幣存在對內貶值壓力。

出口喜中藏憂

2012年，我國外貿出口遭遇困境，沒有實現年初的既定目標。外圍經濟的持續不樂觀，使得2013年進出口目標有所調低，大約與GDP增速保持同步。但從近幾個月外貿運行結果來看，進出口增速一改2012年低迷增長的態勢，出現復蘇向好甚至超出預期的態勢，前4個月出口和進口累計同比分別達到17.4%和10.6%，分別較上年同期加快10.6和5.5個百分點。

在人民幣升值幅度加快、外圍經濟依舊低迷的背景下，這一結果的確讓人眼前一亮，但也存在著不同程度的隱憂。

不過，在國內經濟依舊維持弱勢復蘇、企業綜合成本不斷上升的背景下，這種偏離經濟基本面的結果的確容易引起質疑。根據更能反映真實外貿運行情況的春季廣交會結果看，出口成交額較上年同期有所下降，采購商人數尤其是反映出口活力的新采購商人數下降明顯，從7.4萬人降至5.6萬人。

此外，主要出口市場并未顯著改善。支撐出口增速的，還是歐美日等發達經濟體和巴西、俄羅斯等新興市場。但是，就目前來看，對這些經濟體的出口并未好轉，甚至出現了顯著的惡化。相較上年同期，對美國和日本出口下降明顯，對日本出口下降尤為明顯，只能算中規中矩。近期全球市場的降息潮，意味著各國經濟仍舊難有好轉，外部需求仍不樂觀。

人民幣外升內貶連累企業

人民幣外升內貶的情形會對各類經濟主體造成深刻影響，首當其沖的便是外貿企業。具體來看，主要表現在3個方面。

顯著增加出口成本 人民幣對內貶值是如何影響企業生產成本的呢？這就要從推動人民幣對內貶值的本質因素談起。CPI上行的推動因素中，一個重要原因是食品尤其是糧食價格上漲，而糧食價格上行本質上是由于我國在越過劉易斯拐點后勞動力供求結構變化所造成勞動力成本持續增加所引致的。這種增加既造成了CPI的上行，也使得外貿企業勞動力成本不斷增加。根據香港財資市場工會數據，2013年1月份出口成本增加的企業占比達到70.5%，其中勞動力成本上升的企業比例達到72.2%。正是匯率、勞動力和原材料等成本的增加，造成了77.5%的企業合同利潤明顯下滑。

降低企業遠期經營信心 在人民幣升值幅度加快的情況下，本來利潤空間就不大的外貿企業出于規避匯率風險的考慮，可能造成其“有單不敢接”。雖然訂單當前來看是有效益的，但在訂單準備期間，勞動力成本、原材料成本的上升及人民幣的升值，將對企業的贏利空間造成擠壓，甚至造成正式出口交貨時，企業已處于虧損狀態。舉例而言，僅2013年4月份，人民幣對日元升值幅度就達到5.52%。這種升值幅度對多數外貿企業而言是難以承受的，這還不包括其他成本的上升，由此會造成在1個月前簽訂的合同等到交貨結算時企業由盈利到虧損，嚴重降低遠期經營的信心。

造成中小外貿企業經營困難 相對于大型企業，中小外貿企業行業競爭更為激烈、盈利空間更小。因此，人民幣外升內貶雖然對各類外貿企業都有影響，但對中小企業的負面影響無疑更大。事實上，這種趨勢已經反映出來。從反映制造業運行的PMI指標來看，不同類型企業經營存在明顯分化，中小企業處境持續困難。大型企業PMI指數一直維持在50的盈虧平衡點以上，中型企業也已經逐步越過這一平衡點，而只有小型企業始終在平衡點以下徘徊，且有惡化趨勢。

優化升級擺脫困境

未來，隨著美國經濟的恢復及向匯率均衡水平趨近，人民幣對美元的升值步伐可能放緩，但對日元和歐元的強勢會持續，且對內貶值的趨勢預計也會持續較長時間。因此，有必要采取綜合舉措助力外貿企業應對這一困境。

擴大人民幣貿易結算范圍和規模 人民幣貿易結算推出以來受到企業歡迎，香港人民幣貿易結算規模從2011年一季度的3113億元擴大到2013年一季度的8310億元。為規避匯率風險，外貿企業使用人民幣進行貿易結算的意愿增強。因此，有必要適時擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用范圍和規模，為外貿企業應用人民幣結算提供便利。

定向扶持中小外貿企業 外貿企業尤其是中小外貿企業是“做大就業蛋糕”的重要主體，無論是從經濟發展還是社會穩定的角度，對中小企業的扶持都是必要的。一是發揮稅收支持見效快的優勢，優化調整出口退稅幅度；二是對中小企業融資給予一定幅度的貼息；三是強化關貿、檢貿、匯貿、稅貿、銀貿合作，為企業提供通關檢驗、退稅、貿易融資、市場開拓等方面的便利，促進外貿便利化。

推動外貿企業優化升級 事實上，依靠政策扶持和補貼并不能從根上解決外貿行業的整體隱憂，只是一種緩兵之計。人民幣升值造成國內外貿企業競爭力下降，運營出現困難，但歷史上來看，德國和日本企業都曾經歷了幅度更大、周期更長的本幣升值，但出口競爭力卻并未受到很大影響。關鍵原因便在于外貿企業迎合本幣升值趨勢適時進行了結構升級換代，提高了產品的技術含量和附加值，進而維持了長時間的競爭力。對我國外貿企業而言，這也是從根本上擺脫人民幣外升內貶境地的思路。

（陳文殊，中國化工財務有限責任公司；申世軍，中國銀行間市場交易商協會 ）