2008—2012年我國高通脹的AD—AS模型分析

張春梅

摘 要： 本文用總需求—總供給模型（AD-AS model）分析了2008年至2012年上半年我國高通脹的原因，將量化寬松的貨幣政策以及外匯占款兩種形式的貨幣超發以及積極的財政政策歸因到總需求的增加所導致的通脹水平上漲；而將國際、國內石油價格震蕩上漲、農產品價格上漲等因素歸因為短期總供給的減少所導致的通脹水平上漲。

關鍵詞：通脹 總需求—總供給模型

高速通貨膨脹會給一個經濟體帶來嚴重的社會成本，因此各國在宏觀經濟研究與調控中都特別重視對通貨膨脹的研究。我國自從改革開放以來，通貨膨脹就與經濟的快速發展如影相隨，有5次明顯的通貨膨脹現象，每一次都呈現出不同的特點，具有不同的內在動力機制。最近的一次受到2008年金融危機的強烈影響，表現出經濟全球化影響加劇的明顯特點。關于此次高速通貨膨脹的成因已有相關研究進行闡釋，但是已有的闡釋并未納入到一個理論模型進行解讀。本文通過利用宏觀經濟學的經典研究模型——總需求—總供給模型（AD-AS model）對我國2008年之后的這次通貨膨脹進行分析，將通貨膨脹的不同影響因素整合到一個理論模型下，給出了此次高速通貨膨脹的富有理論解釋力的分析。

一、總需求—總供給模型（AD-AS model）簡介

總需求—總供給模型是大多數經濟學家用來解釋經濟活動圍繞其長期趨勢的短期波動的模型。由于本文研究的是宏觀經濟中價格水平的短期波動，因此適用該模型。

總需求曲線表示在每一種物價水平時，家庭、企業、政府和外國客戶想要購買的物品與勞務數量（即每一價格水平下的消費、投資、政府購買與出口）的曲線。在財富效應、利率效應與匯率效應的影響下，總需求曲線向右下方傾斜?？偣┙o曲線表示在每種物價水平時，企業選擇生產并且銷售的物品與勞務數量的曲線，按照新古典主義的解釋，由于錯覺（即非理性預期的影響），短期總供給曲線向右上方傾斜；按照凱恩斯主義的名義價格黏性理論，由于黏性工資、黏性價格而使短期總供給曲線向右上方傾斜。

按照模型分析，造成物價上漲的原因來源于三個方面：供給、需求，亦或是二者的共同作用。具體包括：短期總供給不變，總需求增加，總需求曲線右移，造成物價水平上漲；總需求不變，短期總供給減少，短期總供給曲線會左移，造成物價水平上漲；或是二者的交織作用也會使得物價水平上漲（總需求增加的幅度大于短期總供給減小的幅度；或短期總供給減小的幅度大于總需求增加的幅度）。而在日益經濟全球化的當下，國際經濟、政治、社會因素對我國總需求和總供給的影響也日益深入。因此，總需求、總供給亦或是二者的變化都受到國際因素的深刻影響。

二、總需求—總供給模型（AD-AS model）對我國當前通貨膨脹的解讀

（一）總需求增長引發的通貨膨脹

2009年2月份開始，我國CPI同比增長出現負數，表明宏觀經濟出現通貨緊縮。此次通貨緊縮體現了集中爆發于2008年的美國次貸危機以及由此引發的全球經濟危機的影響。由于美國、歐洲等的進口需求減緩，造成我國總需求中的出口迅速下滑：月度出口增長率已從2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%，進而下降到2008年10月份的19.2%。而拉動我國經濟增長的“三駕馬車”中，出口一直占據非常重要的地位。外需的減少使得總需求曲線向左移，按照“總需求—總供給”模型的分析，結果出現物價水平的下跌以及生產的減少，這與實際觀察到的數據是一致的。

為了避免經濟出現衰退，我國在2008年推行了量化寬松的貨幣政策，大幅增加貨幣供應。經濟學界一般采用貨幣供應量和GDP的比值來衡量貨幣是否超發。我國2008年廣義貨幣供應量占GDP的比重為151%，2009年的對應值增加為178%，而到2010年該值增加為181%。從國際經驗看，日韓在步入發達水平時，其值也只有100%左右。按照凱恩斯的流動偏好性理論，在貨幣需求不變的情況下，貨幣供給的增加會使得經濟生活中的名義利率與真實利率下降。

再依據總需求理論，在利率效應下，利率下降會誘發新的投資，2009年全年人民幣各項貸款增加額達到9.59 萬億元，同比多增4.69 萬億元；2010年全年人民幣貸款增加額達到7.95 萬億元，僅兩年的貸款數額即達到17.54 萬億元。與此同時，社會融資總量從2002年的2 萬億元擴大至2010年的14.27 萬億元，年均增長27.8%，比同期人民幣各項貨款年均增速18.4%高出9.4 個百分點。而投資是總需求量的重要組成部分，投資增加的直接結果是總需求增加，總需求曲線右移，在總供給曲線既定的情況下，直接的后果就是物價水平上漲，即通貨膨脹。

我國外向型經濟發展模式下導致的長期貿易順差，使得外匯占款成為我國被迫發行過量基礎貨幣的一個重要推動力。在貨幣乘數作用下，依然造成了經濟中的流動性過剩，按照凱恩斯的流動性過剩理論，結果依然是利率的下降以及隨之而來的總需求的增加，最終導致通貨膨脹。

為應對此次金融危機的影響，我國不僅出臺了量化寬松的貨幣政策，還實行了積極的財政政策，2008年國家出臺了以民生和基礎服務為指向的4萬億的財政刺激計劃。按照乘數效應理論，政府購買會進一步誘發消費、投資等的增加，結果是總需求增加，總需求曲線右移，直接結果也是物價水平上漲，即通貨膨脹。

（二）短期總供給減少下的通貨膨脹與生產停滯

石油價格的波動會對我國經濟產生巨大影響。2008年11月份國際原油價格在震蕩回落到40.26美元/每桶的價格后，開始震蕩上漲。2011年前期受到全球通貨膨脹因素影響，國際油價整體延續2010年第四季度以來的上漲行情；后期由于歐美債危機加劇以及世界各國政府紛紛收緊貨幣流動性以抑制通貨膨脹，國際油價開始出現震蕩回落，但是油價水平也一直保持在2008年底的水平之上。國際原油價格的上漲直接推動了我國國內成品油價格的上漲。而成品油價格的上漲直接導致企業生產成本的上漲。按照總需求—總供給理論，生產成本的上漲會使得企業在短期內減少供給，結果是短期總供給曲線左移，導致物價水平上漲與生產減少同時出現的局面。

按照中國國際期貨有限公司等多家預測機構的預測，2012年上半年全球宏觀經濟和地緣政治存在諸多的不確定性因素，國際油價下半年或將出現一輪較大的上漲行情。關于油價上漲的預期，直接影響人們對于通貨膨脹的預期，在高通貨膨脹預期下，工人會提高對工資的索取水平，會進一步提高企業的用工成本，導致短期總供給進一步左移，結果是通脹水平的加劇與生產停滯并存。而實際上2012年國際油價以7月份為分割點，呈現燕行發展特點，即1—6月油價先波動上漲后波動下跌，7—12月油價在繼6月份波動下跌后再次上漲，之后又下跌，圖形表示像飛行的燕子形態。但是經濟主體是基于預期做出價格安排的，2012年的國際油價的實際變化未影響到之前的經濟主體的價格安排，只會影響2013年人們的預期以及由此作出的價格安排。

此外，2008年以來的極端天氣頻發，使得嚴重依賴自然條件的農業生產受到巨大影響，部分農產品減產嚴重，直接導致供給減少，再加上季節性因素，以及我國農業市場體系建設薄弱等結構性矛盾的共同影響，使得部分農產品價格上漲，而農產品投機行為又加劇了農產品價格的上漲。農產品價格上漲成為推動物價水平進一步上漲的重要力量。

三、結論

2008年金融危機后，我國采取了量化寬松的貨幣政策與積極的財政政策來應對國際金融危機對我國經濟的沖擊，這一宏觀政策使得我國的經濟很快擺脫了衰退的陰影，保持了較高的發展速度；但是，也使得我國的通貨膨脹水平不斷高漲，繼而，控制通貨膨脹成為我國經濟工作的重要內容。而在學術上理清2008年后我國通貨膨脹的原因成為國家制定宏觀經濟政策的重要依據。本文利用宏觀經濟學中的經典理論——總需求—總供給模型（AD-AS model），將影響通貨膨脹的各種經濟力量統一在一個理論框架下進行分析。

本文認為量化寬松的貨幣政策與積極的財政政策均導致短期內名義利率與真實利率的下降，進而導致總需求增加并帶來了通貨膨脹的結果。另外，外匯占款的被迫貨幣超發也經過上述相同的作用機制使得通貨膨脹水平上漲。另外，短期總供給的減少也是推動通貨膨脹的重要力量。石油價格的波動上漲是輸入性通貨膨脹的重要表現形式，而國內自然災害、季節性因素、投機因素等影響下的農產品價格上漲也是構成通貨膨脹的重要原因。社會對于高通脹的預期則進一步推動了通貨膨脹的水平。上述因素在經濟全球化背景下，彼此交織發揮影響，復雜地影響著我國當下的通貨膨脹水平。這種理論上對于通貨膨脹水平的梳理不僅可以成為未來研究我國通貨膨脹等宏觀經濟事實的重要資料，還可以為進一步制定宏觀政策提供建議。

參考文獻：

[1]孫衛華.我國當前通貨膨脹的成因及應對策略.[J]城市問題，2012（1）.

[2]曼昆著，夏業良改編. Principles of Macroeconomics.[M]高等教育出版社，2005.

（責任編輯：康偉）