等待與變革

李欣

從2007年到2012年，信托業資產管理規模翻了近7倍，截至2013年三季度末，信托行業資產已超過10萬億元人民幣。

政策層面上，隨著2001年出臺《信托法》、2007年銀監會出臺信托業“新兩規”，信托行業逐漸開始形成以補充商業銀行和資本市場體系、提供信貸融資服務為主的商業模式。中國經濟某些特定領域的融資需求，是傳統的商業銀行體系和欠發達的債權資本市場所無法滿足的，為信托行業提供的發展空間。

一直以來，信托公司作為“通道”，讓特定的財富管理產品投資于資金市場、資本市場和另類資產。為銀行、證券公司提供了其無法直接涉足領域的通道。上述兩方面構成了信托行業井噴式增長，超過保險、券商、基金成為管理資產僅次于銀行的第二大金融產業。

2013年，“大資管”時代的到來，使得以銀信合作為代表的信托公司通道業務備受沖擊。在經歷五年高速發展后，信托業原有的粗放式野蠻增長時代已經過去，未來將走向深耕細作的發展時代。

中國信托業協會數據顯示，截至2013年三季度末，信托業管理資產達10.13萬億元，穩坐金融業第二把交椅，僅次于銀行。但同時，信托業資產規模季度環比增速卻出現“三連降”：一季度達16.86%，二季度8.3%，三季度僅7.16%。

在過去五年中，由于實際存款利率低迷，資本市場表現差強人意，信托行業受到高凈值人群和機構投資者的廣泛青睞，獲取了市場上大量的投資資金。

未雨綢繆的行業人士發現，信托業正在面臨空間的挑戰。行業內部對此前高增長不可持續似已達成共識，行業還在顫栗中前行。據麥肯錫數據統計顯示，目前信托行業收入中約有88%存在不確定性，長期看來不可持續。信托業務中蘊含三類風險，運營風險、信譽風險、流動性風險。

面對泛資產管理時代的挑戰，類信托產品來勢兇猛，第三方管理的競爭進入了白熱化階段，傳統的信托模式將難以為繼，已經不能滿足現有的財富管理行業的發展需求。

為此，信托公司正在向主動做跨界式創新，包括向銀行資管、券商、基金、保險這些領域做交叉式、跨界式的創新發展。

麥肯錫亦在《中國信托業發展研究報告（2013）》專題報告中指出，未來信托行業在三大業務板塊存在機會，包括私募投行、另類資產管理、私人財富管理。