利率市場化下的中國中小商業銀行風險管控模式分析

蔣佩勇

【摘要】當前我國正在全面實施利率市場化改革，商業銀行面臨著逐步增加的市場風險如利率風險、信用風險等，尤其是中小商業銀行的風險管控模式亟待改變。本文將詳細介紹我國的利率市場化改革的內涵，歷史發展過程，并以寧波銀行股份有限公司為例著重闡述利率市場化帶給中國中小商業銀行的機遇與挑戰。

【關鍵詞】利率市場化；商業銀行；銀行風險管控

1.引言

1986年以來中國開始了利率市場化的進程，2004年央行宣布放開貸款利率上限和存款利率下限預示著中國的利率市場化改革進程逐漸加快。央行于2007年1月1日正式對外發布上海銀行間同業拆放利率（Shibor），先市場化產品定價與Shibor掛鉤，再存貸款利率定價與Shibor掛鉤，為最終實現從數量調控向價格調控轉變奠定基礎。Shibor的推出深化了利率市場化改革的進程，然而我國商業銀行的利率風險管理還相對落后。關于利率風險管理的研究以介紹西方的理論為主，針對我國現實的并不多。基于此，本文立足于我國現實，以寧波銀行為例，分析衡量其利率風險與信用風險為主，有針對性的提出政策建議，以期對其它商業銀行具有借鑒意義。

2.利率市場化概況

2.1 利率市場化定義

利率市場化是指將利率的決定權交給市場，由市場資金供求狀況決定市場利率。利率市場化一般包括兩個內容：一是商業銀行的存貸款利率市場化；二是中央銀行通過間接調控的方式影響市場利率[1]。

2.1.1 商業銀行存貸款利率市場化

就存款利率的確定而言，商業銀行的存款利率應完全由銀行自主決定。實行盯住同業拆借利率上下浮動的辦法。從貸款利率的確定方面來看，商業銀行的各項貸款利率應在中央銀行規定的上下限內，圍繞基礎利率浮動。商業銀行確定浮動幅度，一般根據同業拆借利率的變化趨勢、貸款質量、期限、風險、所投行業的發展前景及與客戶的信用關系因素確定。政府逐步放松乃至取消存貸款利率的最高限額，即利率的高低主要由資金供求關系確定，當市場上資金供大于求時，利率下跌；當市場上資金求大于供時，利率上漲。

在市場利率制度下，商業銀行集利率的制定者和執行者于一身，根據以同業拆借利率為代表的市場利率、本行資金需求、資產負債的期限結構、成本結構和風險結構的匹配情況等因素，靈活調整本行利率政策，達到降低成本，減少風險，爭取最大盈利的目的，通過價格機制以達到資金的最佳配置和有效利用。

2.1.2 中央銀行間接調控利率

在市場利率制度下，中央銀行不是直接管理商業銀行的所有利率，而是實行間接調控政策，由商業銀行自主決定本行的利率。但是為了防止比較大的商業銀行利用壟斷地位而破壞市場利率有序、均衡地運行，中央銀行應保留對存款利率上限、基礎貸款利率或最優惠貸款利率的窗口指導權。同時，中央銀行通過再貸款、再貼現、公開市場操作等業務間接調控貨幣市場資金供求的方式，調控同業拆借利率，并由此影響商業銀行的存貸款利率。中央銀行小幅多次調整基準利率，引導社會資金流向，調控同業拆借利率，由此影響全社會的各種利率水平[2]。

2.2 利率市場化現狀

從國內外的情況來看，利率風險的管理也是必然的趨勢。國內的研究則主要借鑒西方的理論，實踐中雖然已經有了利率風險管理的意識，但是沒有形成系統獨到的利率風險管理的方法，利率風險的管理還缺乏經驗。

2.2.1 世界利率市場化

從1997年底開始，巴塞爾委員會制定的資本要求將把銀行業務的利率風險包括進去。在西方發達國家已經形成了系統的利率風險衡量管理的理論，實踐上，從美國銀行業利率風險管理實踐來看，各個銀行已經逐步形成了以資產負債管理委員會（ALCO）為核心的利率風險管理體制，對利率風險的衡量從早期的缺口分析發展到今天以收入模擬分析為主，對利率風險敞口的管理也從早期的表內項目管理發展到今天對金融衍生產品的廣泛運用[3]。

2.2.2 中國利率市場化

長期以來，我國基本上實行的是利率管制政策，但在管制的框架內，我國也對利率市場化進行了一些探討和嘗試。1993年黨的十四屆三中全會《關于建立社會主義市場經濟若干問題的決定》和同年12月《國務院關于金融體制改革的決定》兩份文件最先明確了利率市場化改革的基本設想即先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額。1996年6月，我國放開了銀行間同業拆借市場利率，實現由拆借雙方根據市場資金供求自主確定拆借利率，揭開了利率市場化改革的第一幕。此后我國利率管制逐步放松，利率市場化改革措施陸續出臺[4]。1997-2002年之間，陸續放開了銀行間債券市場債券回購和現券交易利率、貼現和轉貼現利率生成機制、外幣大額存款利率和外幣貸款利率[5]。2004年10月放開了人民幣貸款利率上限，下浮的幅度為基準利率0.9倍。2007年Shibor的運行確定了市場基準利率的雛形。2012年6月8日，央行將金融機構存款利率浮動區間上限調整為基準利率1.1倍，貸款利率浮動區間下限則于7月5日調整為基準利率的0.7倍，利率市場化改革邁出嶄新一步，向商業銀行等市場主體自由競爭和自主定價模式靠攏[6]。

3.文獻綜述

古典利率理論、凱恩斯以及新古典綜合派利率決定理論的長期爭論分別從不同側面討論了“利率到底是由什么決定的”這一根本問題。麥金農和肖以及新制度金融學也分別從自己的角度論證了利率市場化的客觀要求[7]。

3.1 利率決定理論

古典利率理論的理論核心在于儲蓄和投資共同決定實際利率并且利率具有自發調節經濟失衡的作用。由此可見其實質是一種市場化的利率決定理論，是現代意義上的利率市場化理論的雛形[8]。但這一觀點在20世紀30年代爆發的世界性經濟危機中受到了巨大的挑戰。與此同時凱恩斯提出了他的流動偏好理論。凱恩斯的流動性偏好利率理論認為利息是對人們放棄流動性追求收益性的補償，而利率則是衡量人們的流動性偏好的指標。有的學者認為凱恩斯強調利率是由貨幣需求決定的，而貨幣需求是受政府操縱的。政府可以通過財政赤字或放開貨幣發行來擴大投資影響利率并把利率保持在低水平[9]。于是，世界各國紛紛以此為指導思想對經濟和金融進行嚴格管制。但與此同時他將利率視為純粹的貨幣現象這一點受到了諸多批評。在凱恩斯之后他的學生羅伯遜（D.H.Roberson）等人又提出了可貸資金利率理論其將利息視作是借貸資金的代價，因此利率應當由可用于貸放的資金的供求來決定。其實質也是強調利率是由整個社會的可貸資金的供給與需求決定的，也即利率由市場決定。但是他在兼顧商品市場和貨幣市場的同時卻忽略了兩個市場各自的均衡[10]。為彌補上述缺點，許多學者進行了有益的嘗試，其中希克斯和漢森的IS-LM模型分析是相對最為成功的一種。IS-LM模型認為應當以投資需求函數、儲蓄函數、流動性偏好函數和貨幣供給為基礎，借鑒流動性偏好利率理論和可貸資金利率理論，綜合考察商品市場和貨幣市場的均衡情況，考察收入和利率的相互決定關系。其強調利率由市場決定另外又要求控制利率上限便于央行進行控制[11]。上述傳統的利率決定理論貫穿了資本主義經濟發展的不同階段，最終認為利率由供求關系決定從而實現利率市場化。

3.2 麥金農和肖的利率抑制與利率自由化理論

麥金農和肖是最早關注發展中國家金融發展的經濟學家。在其1973年的著作中他們指出金融抑制是發展中國家經濟發展戰略的一個典型的特征，其中利率抑制是金融抑制的一個重要手段。在金融抑制的環境里，一方面過低的存款利率抑制了人們的儲蓄愿望造成資本供給不足；另一方面由于貸款利率的限制，借款人可以按照很低甚至是負的利率得到貸款但這同時也降低了金融機構為投資分配儲蓄能力。麥金農和肖主張為了刺激金融增長應該實行利率自由化的金融改革措施。他們認為利率自由化提高了國內私人部門的儲蓄的報酬也會有更多的機會分散持有國內金融資產。儲蓄率的提高擴大了金融機構的規模給更多的物質資本投資者提供了資金的支持[12]。

3.3 赫爾曼、斯蒂格利茨的金融約束與利率控制

赫爾曼、斯蒂格利茨等人于1998年提出了金融約束論。金融約束理論與金融自由化理論針鋒相對主要從信息不對稱、監管的角度強調政府適當控制利率上限的必要性和合理性。其認為由于信息不對稱和外部性等原因，金融市場最有可能存在市場失敗。一定程度的政策干預不僅使市場能夠更好地發揮作用也有助于提高各部門的經濟績效[13]。

4.利率市場化對商業銀行影響

隨著我國金融對外開放程度的提高，金融業務不斷拓展，金融創新步伐日益加快，金融業務綜合化水平逐步增強，這些因素的綜合作用都成為加快中國利率市場化的動力。它給商業銀行帶來更多的利率自主權的同時，也隱藏著更大的風險。

4.1 利率市場化給商業銀行帶來的壓力

4.1.1 利率風險

利率市場化增加商業銀行的利率風險暴露，給商業銀行帶來更大的利率風險。利率的頻繁波動充分暴露出銀行的利率風險，其中包括利率敏感性缺口風險、利率結構風險、內含選擇權風險。美國發生的儲蓄貸款協會危機即是一例。美國聯邦儲備委員會（FED）從1965年開始利率市場化改革，隨著管制的逐漸放松，利率波動頻繁，市場利率水平迅速升高，導致許多相關金融機構賬面利潤下降，甚至破產。據統計，在1980年到1991年期間，25%的儲蓄貸款機構破產倒閉，發生所謂的儲貸協會危機[14]。

4.1.2 傳統業務沖擊

利率市場化對商業銀行的核心業務產生沖擊，影響商業銀行的獲利空間。利率市場化對于資本市場的利好作用自然會沖擊商業銀行的傳統業務，企業通過資本市場融資的比重會增加。此外，利率市場化也會提高銀行之間傳統業務的競爭，導致盈利下降。如果不加限制，銀行存款利率會在競爭中上升，貸款利率下降。這兩個相反的競爭效果會降低銀行利差收入，降低銀行傳統業務的盈利空間。

4.2 利率市場化有利于商業銀行的改革和發展

4.2.1 銀行金融服務質量提升

利率市場化有利于提高社會資金資源的配置和使用效率，增加社會對金融服務的需求。利率放開后，直觀的感覺就是社會的金融風險提高了，所有的經濟活動主體都會感受到財富的價值如金融資產，包括現金、存款、股票、債券外匯等會隨利率的變化而變化。人們需要更精細地計算利率變動對各種財富價值以及對財富組合價值的影響，積極尋找可以避險保值的財富組合方式。因此，商業銀行的服務范圍將進一步豐富，由于利率市場化大幅提高了非金融企業和個人對于專家理財的需求，商業銀行的各種相關服務也會大量增加。商業銀行可以通過一段時間積累經驗，應能夠判斷企業的風險狀況，充分利用貸款利率浮動政策，通過風險溢價覆蓋風險，既滿足風險偏高的弱勢群體的貸款需求，又實現金融機構的健康運營。

4.2.2 銀行業務創新和發展

利率市場化會促進整個銀行業的業務創新和發展。利率市場化以后，商業銀行會不斷努力提高管理水平和工作效率，以降低成本，因為一家經營良好的銀行，完全可以用相對的低利率放貸，高利率吸引存款，通過靈活的產品定價，使自身更有競爭力。而企業可根據各家銀行不同的利率水平，選擇自己最滿意的銀行，達到銀企雙贏。同時還有利于商業銀行推出新的金融工具、產品和服務，促進商業銀行各項業務的發展。

5.中小商業銀行風險管控現狀與措施

現今，我國商業銀行風險管控系統不完善，亟待建立縱深的風險監控管理體系。雖然部分銀行已建立了資產負債管理部，但目前資產負債管理部職能與國外比差異較大，專業分析水平不夠。隨著利率市場化改革的逐步推進，我國的商業銀行應以利率風險管理為核心，建立健全我國商業銀行高效的現代利率管理體制。

5.1 中小商業銀行管控模式現狀以寧波銀行為例

寧波銀行股份有限公司成立于1997年4月10日，是一家具有獨立法人資格的股份制商業銀行。2006年5月，寧波銀行引進境外新加坡華僑銀行。2007年7月19日，寧波銀行在深圳證券交易所掛牌上市，成為國內首批上市的城市商業銀行之一。2007年5月18日，上海分行正式開業。至此寧波銀行順利實現引進戰略投資者、公開上市和跨區域經營三大發展戰略。2010年來，寧波銀行積極推進管理創新和金融技術創新，努力打造公司銀行、零售公司、個人銀行、信用卡、金融市場五大利潤中心，實現利潤來源多元化。到2013年3月末，全行總資產4216.19億元，各項存款2442.67億元，各項貸款1543.62億元；資本充足率13.30%，核心資本充足率10.07%；不良貸款率0.83%，撥備覆蓋率256.07%。1-3月實現凈利潤12.70億元，每股凈資產8.11元[15]。

人民銀行于2012年6、7月將金融機構人民幣存款利率浮動區間上限調整為基準利率1.1倍，貸款利率浮動區間下限調整為基準利率的0.7倍。寧波銀行持續調整資產和負債結構，積極應對利率市場化改革，加強利率定價管理，穩定凈利差和凈息差水平。根據2012年寧波銀行年報顯示，2012年寧波銀行凈利差為3.23%，比上年提高11個基點；凈息差為3.48，比上年提高25個基點。

（來源《寧波銀行2012年報》）

首先，寧波銀行建立專項風險管理委員會，負責對公司高級管理層在信用、市場、操作等方面的風險控制情況進行監督，提出完善風險管理和內部控制的意見。

其次，在運行階段，繼續推進全面風險管理，不斷提升發展質量。明確信貸政策導向，合理分配信貸資源；完善風險預警體系，加強貸后管理，及時預防可能發生的信用風險；加強資金限額錯配管理，提高資金使用效率，防范流動性風險；運用新系統、新工具，加強操作風險管理，在推進操作風險管理系統建設的同時，推廣操作風險三大工具應用，簡化業務流程，深化落實十八字操作風險檢查，確保操作風險零案件、少損失。

關于資金的價格問題，寧波銀行采用資金的市場利率作為內部資金定價的基準利率，即直接利用資金的市場利率作為內部資金定價的基準利率，各業務部門在經營資產或負債業務時，就會以內部資金價格為依據，在充分考慮籌資成本和資產收益的情況下，既制定科學合理的存貸款價格，又能實現經營目標。

5.2 措施

5.2.1 資金定價機制深化改革

建立起適應利率市場化要求的資金定價機制，提高商業銀行收益測算和控制的能力。要使商業銀行的經營高效率、低風險，適應利率市場化的要求，就必須建立運作有效的資金定價機制，即建立合理的內部資金轉移價格，促進內部資金的合理流動。比如說，引入以MR（即風險價值）為核心的風險管理機制，即在銀行內部建立資金中心，制定資金價格，分析資金來源的利率水平與期限，確定貸款利率和轉移資金利率。通過不同的利率水平反映政策導向，降低總體風險水平。將銀行多余的資金運用在資本市場中，獲取短期收益，彌補資金來源與運用中的期限缺口。通過金融市場調整負債結構，增加主動型負債比重，使資金中心成為利率調節的閥門，控制綜合成本，轉嫁銀行內部不能消化的現實及潛在風險[16]。在利率逐步市場化后，商業銀行對于市場資金的依賴程度更（下轉第176頁）（上接第173頁）大，因而內部資金利率確定機制要更加靈活，對市場的反應更為靈敏，同時兼顧分行間、資金來源部門和運用部門之間的利益。

5.2.2 多元化經營

商業銀行要將資產負債、金融服務和中間業務融合起來，利用新的金融技術改造傳統存貸產品，如存貸款證券化、貿易融資；要著力開展網上營銷，減少金融服務營銷成本，提高服務效率；在零售業務方面，要加強各種代理業務、信用卡等的推廣，提高經營所占比重；要發展信托、典當、租賃業務，并憑借良好的信譽基礎、較雄厚的資金實力和一定的經營預測和決策能力，適時開辦對外擔保和貸款承諾業務。在市場利率大幅波動的情況下，可以有選擇地變現某些流動性差的貸款，通過資金重新定價，減少利率波動的影響[17]。其次，要從賺取利差收入為主轉向賺取服務費收入為主。商業銀行要利用其經濟金融信息、銀行技術和金融人才等軟件優勢，為客戶提供高層次的服務。要積極拓展各項低息無息資金來源，開發以智力服務為主的金融產品；要逐步開展資產管理、承諾和信用擔保、國內外結算業務、銀團貸款與融資安排、財務顧問和衍生金融工具交易業務等高附加值的、與金融現代化相適應的中間業務，完善服務功能，增加獲利空間，使自己在獲取傭金、手續費等服務費的同時，彌補利差收入的減少[18]。

5.2.3 有差異的利率服務戰略

為取得最優的預期收益，商業銀行要利用低利率策略穩定并吸引優質客戶，利用高利率限制或淘汰劣質客戶。首先，要根據客戶的平均正常貸款和平均存款的余額以及客戶的信用狀況、經營狀況將客戶群劃分為優質客戶，潛力客戶、限制客戶、淘汰客戶等類別。其次，通過對存貸規模和效益進行綜合分析，通過建立科學的數學模型，測算出具體客戶的綜合貢獻，同時測算銀行可以承受的最低貸款利率和最高存款利率，在此基礎上做出進一步的決策，確定對具體客戶的存貸款基本利率。最后，根據對客戶進行的定性定量分析結果，確定對具體客戶的存貸利率，為不同級別的客戶制定不同的利率[19]。

與此同時，為了應對利率市場化的沖擊，商業銀行應及時調整利率結構，推出分層利率，即根據不同的存款結余和存款期限按照不同的利率給予不同的利息。總體思路是大額長期存款結余給付的利率高，小額短期的存款結余給付的利息低，活期存款或數額較小的存款結余不計付利息甚至可以適當收取一定的手續費[20]。并且根據貨幣資金供需情況、競爭對手的經營策略等經營環境的變化對上述利率的確定做出相應的變化。商業銀行要建立利率預測模型，強化對利率走勢的分析；建立市場利率信息收集、反饋和分析系統，并利用利率預測模型對利率的走向進行科學有效的分析。

參考文獻

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