基金觀點薈萃：博時、新華、泰達宏利、信達澳銀

博時基金：

趨勢未變 短期或將震蕩

上周上證綜指出現大幅調整，“國五條”提出擴大房產稅試點范圍。市場對此次房地產調控政策的普遍理解是，目前的調控措施僅是綱領性的文件，由于缺乏細則，很難對房地產行業的基本面造成影響，打破地產市場的供求關系。但是如果房價上漲的趨勢持續，存在未來倒逼政策加碼的可能。目前對于房地產的估值壓力主要來自政策加碼的不確定性。

國內市場對政策預期轉變下受影響的周期性行業包括金融行業，應當盡量避其鋒芒；對基本面因素變化不大的中游，尚不用太大結構性調整，保持前期配置的總體結構，略作均衡以避免過大波動。短期的擾動會影響節奏，但不會影響趨勢。當前退守消費是明修棧道，尋找第二戰場是暗渡陳倉，第二戰場的LOGO可能來自信息化。

新華基金：

多重利空刺激A股回調

上周，受國務院出臺房地產調控措施等利空消息刺激，市場大跌。新華基金認為，市場大幅調整不僅是受到政策因素影響，另外，央行在公開市場大幅回籠資金，以及前期市場的持續上漲均是造成股市回調的重要因素。

對于近期的市場行情，新華基金認為，兩會前市場將以主題炒作為主。預計未來市場可能將進入到一個較長時間的調整階段，調整后還是先看經濟數據的復蘇力度，復蘇力度超預期則周期類的中上游行業仍有機會，而下游周期類行業無疑是基本面最好的，但大家已經習慣了好的數據，可能略有審美疲勞，只能處于跟漲地位。如果經濟數據大幅低于預期，可能調整后市場再次上沖的幅度會非常有限。

泰達宏利：

轉融券對投資產生影響

轉融券業務出臺后，基金投資選股時會更加謹慎，因為市場的估值體系將更加合理，個股股價對利空事件將更加敏感，基金公司一方面在選擇重倉股時要著力規避估值異常偏高的品種，另一方面也要避免重配在當前和未來一個階段容易出黑天鵝事件的品種。轉融券業務發展速度要看券源的增加速度和業務發展的環境。過去券商開展融資融券的業務，融資規模大幅度高于融券，就是因為券源太少，券商不愿意給做空者提供券源。轉融券業務逐步開展后，預計大型長期機構投資者（險資等）和長期產業資本會逐步向證金公司出借券源，但券源的增加有一個過程，預計也不會特別快。但是，轉融券的放開，對專業投資分析機構（如渾水）深入研究上市并做空垃圾公司獲益的盈利模式的發展將有重大的推動和刺激。

信達澳銀：

市場仍會保持活躍

信達澳銀副總經理兼投資總監王戰強表示，目前股市環境相對較好，包括經濟態勢、通脹水平等，當然亦存有不確定性因素，最直接的問題即為IPO的開閘。但從全年來看，樓市過熱和CPI的回升將會是根本性的問題，這會導致經濟政策的轉向，從而威脅到本輪經濟的回升，但短期來看這些還構不成很大壓力，市場仍會保持活躍和一定的熱度。

王戰強認為，一些成長性行業目前基本面良好，而估值低的藍籌股及周期股則會受益于經濟的穩步回升。當然各基金會按其風格的不同而各有側重。就一些爭議較大的板塊來說，長期來看，二三線白酒股增長的支持因素仍然存在。房地產板塊由于政策的壓力帶來了不確定性，樓市偏熱會導致調控，需要觀察，但長期來看，房地產的趨勢是向上的。