經濟疲軟，全球央行念“降”字訣

高峰

今年上半年以來，為了進一步刺激經濟增長，印度、澳大利亞、韓國、以色列等國紛紛降息，加上此前美國、日本實行的量化寬松政策，全球已形成”降息潮“態勢。

歐元區降息早有預謀

早在2012年底，歐洲央行發布報告表示，“預計歐元區經濟疲軟或持續至明年”，暗示將有新的舉措應對經濟危機。果然，2013年5月2日，歐洲央行決定將歐元區主導利率調降25個基點至0.5%的歷史新低。此外，歐洲央行還將邊際貸款利率下調50個基點至1.0%，存款利率保持為零不變。歐元區此次降息將為歐元區銀行每年減少約25億歐元的融資成本，但這能否真正推動實體經濟復蘇，實際效果還需要進一步觀察。

那么，從貿易角度而言，歐元區作為中國第一大貿易伙伴，對中國會有什么影響呢？由于受到債務危機影響，近年來，歐洲市場對外購買力明顯下降，這也使得中歐貿易出現了負增長。商務部最新數據顯示，2013年一季度，中歐雙邊貿易總值1244.1億美元，下降1.9%。歐洲央行的做法是為了刺激國內需求，但另一方面，歐元的走軟反過來導致人民幣匯率的升值，一正一負影響正好相互抵消。

澳大利亞央行一直醞釀降息

澳大利亞中央銀行（澳大利亞聯儲）5月7日宣布，將基準利率下調25個基點至2.75%，為1959年該行成立以來最低點位，這是自2011年11月以來澳大利亞央行的第七次降息。國際貨幣基金組織此前預計，澳大利亞經濟2013年將增長3%，2014年將增長3.3%。

在全球經濟復蘇乏力、大宗商品價格重挫的背景下，澳大利亞央行今年以來一直醞釀降息，盡管上次議息會議決定保持基準利率在3%不變，但澳大利亞國內物價和工資水平都處于低位，為其降息提供了政策空間。根據最新統計，澳大利亞今年3月份失業率升至5.6%，為近3年多來最高水平。對此分析人士稱，令人擔憂的數據指標和未來預期，堅定了澳大利亞央行降息的決心。

據悉，澳大利亞央行近期或再降息。其6月18日公布的6月會議紀要顯示，該央行貨幣政策委員會認為，目前國內通脹前景“可能為進一步放松政策提供空間”，同時，其認為目前政策適宜，貸款利率處于或接近歷史低位。有分析人士預測稱，如有需要，澳大利亞央行可能會進一步降息，以刺激國內相對疲弱的經濟形勢。

日本令韓國雪上加霜

5月9日上午，韓國央行宣布降息25個基點，將基準利率調至2.5%。韓國央行此次降息實在是不得已而為之。韓國成為繼日本央行（BOJ）、歐洲央行（ECB）、澳大利亞聯儲、新西蘭央行、印度央行之后，加入貨幣寬松隊伍的最新成員。

表面上看，韓國央行意外降息是受其高漲的失業率和低靡的經濟增長率所驅，但從國際上來看，全球經濟緩慢復蘇導致對韓國出口的需求走弱，鄰國日本的貨幣政策，挫傷了韓國經濟的比較優勢，從而損害了其經濟增長潛力。因為日本和韓國同為出口型經濟體，而且出口商品很多相類似，在國際市場上是競爭關系。

“黑白”交接下的日本央行

作為本輪降息潮的“始作俑者”，日本央行動向受到各方關注。在全球降息潮來臨的當口，日本央行行長白川方明離任，亞洲開發銀行前行長黑田東彥接任。市場認為，由黑田東彥主導的日本央行立場將比由白川方明主導下的央行要偏軟得多。黑田東彥表示，因進一步降息的空間有限，日本央行應致力于影響市場預期。黑田東彥稱，日本央行應考慮提前實施定于明年開始的無上限購買資產舉措，并考慮大規模購買長期政府債。

短期中國降息概率小

中國央行降息窗口不會在近期打開。首先，中國的通脹水平正處于探底反彈的階段；其次，為了避免房地產和投資的過熱也不會輕易降低息率。對目前中國經濟而言，最重要的是調整經濟結構，降低金融風險，尤其是房地產市場風險，必須先出臺存量房產稅等長效調控機制，才能開始降息，否則，只會刺激資金再次流入房地產市場，導致風險繼續上升。