淺議針對我國股市特點推出股指期貨的積極意義

摘要：我國的證券金融市場在經歷了06年的牛市以來，股指一路下滑，在前段時間滬指已經創下了歷史新低，探到2000點以下。在股市存在系統性風險的狀況下，如何有效的規避這種風險性，股指期貨應用而生，這主要是一種以股指為標的物的一種金融期貨合約。本文對推行股指期貨的意義進行了探討分析，希望對我國的股市發展有所借鑒。

關鍵詞：股指期貨；系統風險；避險原理；積極意義

中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A

在現行的股票市場中，推行股指期貨具有非常現實的意義，并且國際上很多國家已經實施了，獲得了良好的效果。本文對股指期貨的原理進行了系統的分析，在相關的知識點上有所講解，闡述了其如何規避市場風險。并且在闡述的過程中，介紹了推行股指期貨在我國股票市場的現實意義，對我國股票市場發展的影響。

套期保值指在股指期貨市場上通過階段性的買賣與現貨價值相等但交易方向相反的期貨合約，來規避現貨價格波動風險（系統風險）的一種避險交易方式。其目的是對持有的現貨組合進行風險對沖或鎖定未來購入股票的成本。通過套期保值可實現不同市場參與者之間的風險轉移。究其原因，股指期貨為何可以避險，原理有以下幾點。首先，股票價格指數對股票進行保值的根本原因在于股票價格指數和整個股票市場價格之間的正相關關系。擁有股票現貨的投資者可以買賣與現貨價值相當方向相反的期貨合約，以此對現貨進行風險對沖，起到保值作用。其次，股指期貨與股市可以通過多元化交易形成雙邊市場，由于資金分流可以使股票現貨市場的波動有所減少，規避市場系統風險。最后，股指期貨的雙邊交易即可以做多也可以做空，使得多空力量制衡，也是減少市場系統風險的原因之一。引入股指期貨后，投資者的力量由單一方向轉為雙方向，多空的力量會相互制衡，投資者不會追漲殺跌，長期來看波動將減少，系統風險也因此減少。

有關資料分析表明，美國、英國、法國股票市場系統性風險占全部風險比例分別為26.8％、34.5％和32.7％，而我國股票市場的系統性風險更是高達65.7％。由于以前我國股票市場只允許做多不允許做空，所以當股市出現系統性風險時，幾乎所有的參與者都深陷其中，束手無策。中國股票市場系統風險大、缺乏金融衍生品種對沖風險等問題，制約著股市的進一步發展。而針對我國股市特點，推出股指期貨不僅有利于完善股市的功能與機制，對沖系統風險，更對對中國資本市場的進一步發展具有重大推動作用。

1股指期貨成為風險對沖工具

在股市中的風險是隨時存在的，在正常的情況下，從人的心理角度分析，如果股市從牛市轉向熊市的過程中，一般都會選擇賣出股票來規避風險，盡量的減少損失。但是一般來講，如果在股市中的基本面沒有發生什么大的變化的情況下，如果在出現波動的情況下，在一定時間之內也必定會回歸正常，所以在這種情況下，選擇股指期貨是規避風險最為有效的途徑和方法。如果人們在股市突然暴跌的情況下，以出賣股票來規避風險的話，在動蕩結束后，股民將會損失交易成本和一部分本金，并且這種做法會對股市造成一定的動蕩。所以從各個方面來講股指期貨還是最具備優勢的。

2投資者投資思維方式的變革

在股指期貨市場上，投資者的思維方式要有所轉變，不要再像過去一樣只是從單向思維上考慮問題，而應該是放寬思路，使用雙向思維的方式去考慮問題。在股指期貨市場中，引進了做空機制，也就是說只要在股市中，哪怕是熊市，只要投資者具有敏銳的判斷力，一樣可以獲得巨大的利潤。在如今的股市中，已經漸趨平穩，不會出現太大的波動，在市場價值上也更加的趨于合理，在股價的變動方面也不會有太大的變化，基本都會控制在內在價值之內。在股指期貨市場中，投資者可以根據實際的狀況，做出正確的投資判斷，可以構建合理的投資組合，在股市風險性方面可以有效的規避，保護了投資者的利益。

3促進股價的合理波動，充分發揮股市經濟晴雨表的作用

由于缺乏風險回避機制，許多機構投資者只能借助內幕消息進行短線投機以達到獲利的目的，造成股市異常波動。開展股指期貨交易能夠大量聚集各種信息，有利于提高股市的透明度；如果股市價格與股指期貨市場間價差增大，將會引來兩個市場問的大量套利行為，可抑制股票市場價格的過度波動，從而控制系統風險；通過集合競價可產生反映國民經濟的未來變化不同到期月份的股票指數期貨合約價格，且股指期貨價格一般領先股票現貨市場的價格，并有助于提高股票現貨市場價格的信息含量，更充分發揮國民經濟晴雨表的作用。

4完善外資避險體系，增加中國股票市場的國際競爭力

目前，發達國家與許多新興市場化國家都已推出股指期貨交易，形成完整的股票衍生產品體系以分散市場系統風險。在證券市場全球化的今天，如果我們還是停留在傳統的交易方式中，不引進現代金融工具，中國證券市場在功能與體系方面都將是不健全的，不但難以與國際市場接軌，而且難以為國際投資資本的進入提供規避風險的場所。因此，推出股指期貨交易，有利于促進與國際市場的接軌，增強中國證券市場的國際競爭力。

5目前，在國際市場上，股指期貨已經做得比較成熟了，并且具備了一定的規模，建立了比較完善的系統機制，從成熟的市場情況看，股指期貨具有很大的優勢和功能，比如說在套期保值和價格發現方面的功能比較強大，在市場存在一定風險性的情況下，可以有效的規避，并且可以培育出一部分機構投資者，為證券市場的活躍度增添了動力。我國的股市目前正處于低靡期，很多的投資者在股票方面已經失去了信心，所以在股市中的投融資能力受到了影響，而股指期貨的成功推出，有效的打破了這種局面，在可以規避市場風險的情況下，增強了投資者的信心，提升了股市的投融資能力。我國在股市上經歷了股權分置改革，為了使這項工作能夠順利的進行，股指期貨的推出有利于穩定市場價格，并且在它的參與下，活躍了市場的氣氛，使中國的金融衍生品市場得到了進一步的發展，并且對我國的現貨交易市場也有很積極的意義，在交易的品種方面擴大了規模，對于市場的結構有所改善，在功能和資源配置方面進一步得到了完善。

參考文獻

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